东南亚经贸简报（2023）

摘要 2023年东南亚六国的宏观经济增速较上年有所放缓。菲律宾经济增长最为强劲，印度尼西亚制造业景气上升，越南消费表现强劲，马来西亚消费增长区域内第一，新加坡经济增长表现不错，泰国经济增长最为疲弱。菲律宾和越南的制造业，马来西亚、越南和泰国的零售增长表现较好，旅游复苏是消费的重要动力，2024年中国游客将是东南亚消费的重要驱动力。另外新加坡、菲律宾和印度尼西亚的货币比较坚挺。预计2024年东南亚宏观经济表现好于2023年，消费走强，贸易复苏，通胀风险下降。 2023年东南亚六国贸易负增长，进口降幅更大，贸易顺差有所上升。四季度回暖：新加坡化工品、机器设备，马来西亚工业制成品，泰国矿物和燃料，印度尼西亚工业制成品、杂项制品，越南电子产品、手机和机器，菲律宾其他制成品出口均恢复正增长。预计2024年东南亚进出口将继续复苏。 东盟稳居中国最重要的贸易伙伴，中国和越南之间的贸易正在变得更为紧密。东南亚正在成为中国车辆出口的新市场，同时也是中国资源进口的新基地，包括矿产品、贱金属及其制品、植物产品等等。中国在纺织原料及制品、贱金属及制品、机电设备及零件、车辆及运输设备的比较优势突出，东南亚六国在矿产品、植物产品（包括水果蔬菜）、油脂及分解产品的比较优势最为突出。浙江、广西与东南亚贸易增长强劲，广东与越马泰合作密切。 2024年中国和东南亚的经贸合作将继续提速。2023年RCEP全面落地生效，为中国和东盟进一步深化经贸合作提供全面支持。同时中国和东盟不断扩大签证便利化范围，人员往来畅通为经贸合作和文化交流打下坚实基础。 东南亚国家联盟（Association of Southeast Asian Nations或ASEAN）简称东盟，截止2023年有10个成员国：文莱、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、缅甸、越南。东盟作为全球第五大经济体是全球积极升级自由贸易协定和吸收外资的最活跃区域之一，而且近年来经济增速也高于全球平均水平，是全球最具发展潜力的地区之一。由于文莱、柬埔寨、老挝和缅甸数据滞后和缺失的情况较多，报告聚焦于东南亚六国（新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、越南和菲律宾）。最新数据显示，东南亚六国的GDP占东盟的97%，人口占东盟的88%。 本报告通过分析东南亚六国的宏观经济和贸易发展情况，以及中国与东南亚六国之间贸易的新变化，探讨东南亚六国在贸易、投资和产业合作的机会和风险，为政府部门及企业在东南亚地区经贸决策提供参考。 一、东南亚宏观经济：增长放慢通胀回落 2023年，东南亚六国的宏观经济增速较2022年有所放慢，下半年增长表现较上半年有所改善。制造业景气度小幅下滑，消费增速下滑，通胀水平显著回落。预计2024年宏观经济表现好于2023年，消费走强，贸易复苏，通胀风险下降。 菲律宾经济增长表现最好，制造业景气程度上升，工业生产也领跑东南亚，消费表现垫底，通胀水平较高，小幅加息同时汇率升值。 印度尼西亚经济增长排名第二，制造业处于扩张阶段，消费小幅增长，通胀水平逐步回落，汇率升值。 越南的GDP增长并列第二，制造业景气度持续收缩，消费表现强劲，央行大幅降息同时汇率小幅升值。 马来西亚的GDP增长在区域内排名第四，制造业景气度也持续收缩，消费增速区域内第一，利率基本稳定同时汇率贬值浮动较大，马来西亚外需面临一定压力。 新加坡的GDP增长速度排名第五，和发达经济体相比表现出色，工业生产下滑较严重，消费微幅增长，但得益于其金融中心的优势，利率基本稳定同时汇率大幅升值。 泰国GDP增长垫底，泰国制造业景气度下滑最为严重，工业生产下滑幅度最大，消费增长稳健，有通缩的风险，且央行在加息的同时还面临货币贬值压力，宏观经济面临的各方面困难相对较多。 1.GDP增长：增速放慢，菲越印尼增速5%以上 2023年东南亚六国中，菲律宾、越南和印度尼西亚的经济增长速度保持在5%以上，马来西亚、新加坡和泰国的经济增速相对低（2-4%区间内）。 从GDP增速绝对水平的角度，新加坡高于2019年，印度尼西亚与2019年持平，泰国、菲律宾和马来西亚略低于2019年，越南2023年的增速比2019年低2.4个百分点，从疫后恢复的角度，新加坡和印度尼西亚的经济表现最好。下半年GDP增长表现最好的是菲律宾、越南和印度尼西亚（单季度高于5%），马来西亚的增速在3%左右，新加坡GDP增速逐季回升，泰国经济增长比较疲软。 除泰国外，东南亚各国GDP均已恢复至高于疫情前水平（2019年）（图3）。越南表现最为突出，2023年GDP比2019年高出19.7%（年化增速达4.6%），2023年印度尼西亚、新加坡和马来西亚均比2019年高出10%以上，菲律宾2023年比2019年高出8.6%，而泰国2023年GDP比2019年低0.4%。 东南亚六国的经济是全球经济增长的重要动力之一，2024年全球经济通胀放缓，主要经济体的增长呈现出比较强的韧性，但较高的利率水平，高债务环境下财政支持的退出，以及潜在生产率增长缓慢对经济造成拖累。根据国际货币基金组织2024年1月最新的报告，估计2023年东南亚五国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国）经济增长速度4.2%，高于全球的3.1%；同时预测2024年东南亚五国的经济增速为4.7%，全球经济增速为3.1%。 计价货币/基期依次为：百万新加坡元/2015年，百万马来西亚林吉特/2010年，十亿印尼卢比/2010年，百万泰铢/2002年，十亿越南盾/2010年，百万菲律宾比索/2018年。 2.制造业：印尼菲律宾保持扩张泰国越南马来持续下行 2023年，印度尼西亚和菲律宾制造业PMI保持平稳向好，新加坡制造业PMI下半年开始进入扩张区间，泰国的制造业PMI下半年持续下滑，12月已降至45.1，越南的制造业PMI在第三季度有所回暖但第四季度又跌入荣枯线以下，马来西亚的制造业PMI全年处于50以下的水平（图4）。 2022年第四季度开始越南和马来西亚的制造业PMI明显走弱，与同期全球主要经济体制造业PMI震荡趋弱的走势有一定的同步性。2023年下半年，印度和俄罗斯的制造业继续处于扩张区间，韩国的PMI逐步恢复至荣枯线附近（和通信电子行业的去库存周期近尾声有直接的关系），中国PMI在荣枯线附近波动，日本PMI持续下滑，欧元区、英国和美国的PMI均在50以下且没有明显改善（图5）。 基期分别为：新加坡2019年=100，马来西亚2015年=100，泰国2011年=100，印度尼西亚2010年=100，越南2019年=100，菲律宾2000年=100。 图6的工业生产指数反映出2023年东南亚各国工业生产的增长表现：1）菲律宾的工业增速最为突出，2）越南和马来西亚工业小幅正增长，3）印度尼西亚的工业生产与2022年同期基本持平，3）新加坡和泰国的工业生产，比2022年同期负增长。 3.消费：越南泰国马来增速领跑，旅游复苏是重要动力 2023年下半年，越南、泰国和马来西亚零售增长强劲，印度尼西亚的消费表现疲软，新加坡和菲律宾的消费同比下滑。 泰国第三季度消费同比增长仅有0.3%，第四季度消费同比增长13.9%，在东南亚地区一枝独秀。泰国在旅游政策方面的持续加码，特别是免签政策的延长，吸引外国游客，给国内消费带来源源不断的增量动力。印度尼西亚的消费增速基本保持在1.5%左右。新加坡和菲律宾的消费在第三季度同比增速为1.1%和-1.3%，第四季度同比增速为-2.3%和-4.0%（图7），表现较疲弱。 以销售额数据分析，马来西亚消费在第三季度同比增速为5.9%，第四季度降至4.5%，越南消费在第三季度同比增速为6.9%，第四季度为8.7%，另外相比疫情前，马来西亚2023年销售额比2019年高34%，越南2023年销售额比2019年高出30%，是消费表现最强劲的两个国家（图8）。 东南亚多国都非常重视旅游业，东南亚的国际游客人数2023年约恢复到2019年60-70%左右，恢复程度最高的马来西亚2023年的国际游客数是2019年的77%。 中国也是东南亚各国重要的游客来源国，2019年越南的国际入境游客有32.2%来自中国，泰国的国际入境游客有27.6%来自中国，新加坡的国际入境游客有19%来自中国。但是中国游客到东南亚旅游相比国际游客恢复要慢得多。比如2023年新加坡国际入境旅客数是2019年的71%，而中国赴新加坡游客数仅为2019年的38%。 2023年下半年以来，泰国、马来西亚、新加坡等国家都宣布对中国游客实施免签政策，预计2024年中国游客对东南亚旅游的复苏将成为其经济增长的重要贡献因素。 4.价格：通胀风险显著缓解PPI持续下滑 2023年，东南亚六国的消费价格指数（CPI）集体下滑，通胀风险显著缓解。菲律宾、新加坡、和越南的CPI高于3.5%，仍然有一定的通货膨胀压力（图10），印度尼西亚和马来西亚的CPI已经处于2%附近（温和通货膨胀），而泰国的CPI连续一个季度处于0以下，通货紧缩的风险有所加大。 东南亚六国的生产价格指数（PPI），2023年以来走势出现了分化：印度尼西亚的PPI逐月走低，保持在3%上下；菲律宾PPI逐月走低，下半年在0上下波动；新加坡、泰国、马来西亚和越南的PPI先下降后回升，连续三个季度为负，主要是因为2022年基数效应造成的（图11），因此2024年PPI有望恢复到正常水平。 5.利率和汇率：泰国加息越南降息新加坡越南菲律宾汇率坚挺 2023年美联储共举行了8次利率会议，在1月、3月、5月和7月分别加息25个基点，累计加息100个基点。东南亚六国的经济增长表现有所分化，而且各国通货膨胀的风险也明显下降，因而东南亚六国的利率政策主要基于本国的经济增长局面进行决策（图12）。 数据来源：CEIC。注：基期：新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、菲律宾2020年=100，越南2019年=100 菲律宾的通胀压力较大，而且经济增长表现领跑，三个月同业拆借利率保持在6%以上。泰国因为利率水平较低，三个月同业拆借利率也提高了100个基点左右。新加坡、马来西亚和印度尼西亚的利率在2023年基本持平。越南GDP增长受到美联储加息和外贸外资增长放缓的冲击，越南央行在2023年连续四次降低了基准利率，从6%降至4.5%，相应的三个月同业拆借利率降低了616个基点。 国际清算银行提供的实际汇率指数显示（图13），2023年，东南亚各国中新加坡、菲律宾和印度尼西亚的汇率表现最好，相比2022年分别升值3.9%、3.4%和2.4%，越南小幅升值1.0%，泰国和马来西亚的汇率均有小幅贬值，马来西亚汇率最为疲软。2023年下半年，印度尼西亚卢比贬值3.2%，泰国泰铢贬值1.7%，马来西亚林吉特贬值幅度为0.9%，菲律宾和新加坡的汇率小幅升值，越南盾升值3.3%。 二、东南亚对外贸易 1.总体表现：贸易先降后升，进口需求较弱贸易顺差扩大 2023年，东南亚六国出口同比下降6.9%，进口同比下降8.4%，贸易顺差同比增长26.7%。其中第一季度，出口持平进口下降，第二/三季度，出口和进口均以两位数速度下滑，前三季度因为进口需求疲弱贸易顺差同比增长46%，第四季度，进出口明显复苏，出口同比下降0.4%，进口同比增长0.5%，贸易顺差同比下降15%。预计2024年进出口贸易将继续复苏回升。 下半年出口增长最快的是越南和泰国，下半年增速由负转正，出口降幅最大的是马来西亚和印度尼西亚（同比下降13.7%），印度尼西亚连续7个月出口负增长，马来西亚连续10个月出口负增长。进口整体下滑，马来西亚也是进口降幅最大国家（同比下降10.6%），泰国和越南在第四季度实现了增速由负转正，新加坡、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾也在10和11月进口也实现显著改善，但12月又有所反复。（图14） 从贸易平衡的角度而言，新加坡和越南的顺差扩大，印度尼西亚、马来西亚的顺差缩小，而菲律宾和泰国逆差缩小。2023年下半年新加坡的贸易顺差同比增长35.3