东南亚经贸简报（2023年第二季度）

北大汇丰智库 北大汇丰智 丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇 丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇 大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智 丰智库 北 北大汇丰智库 北大汇 丰智库 北大汇丰智库 库 北大汇丰智库 北大汇 大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 摘要 北大汇丰智库 北大汇丰智库 2023年第二季度，东南亚六国的宏观经济整体表现较上季度有所放缓。印度尼西亚和菲律宾经济增长最为强劲，越南和马来西亚受到外需收缩影响较大，泰国和新加坡经济增长疲弱。东南亚六国贸易两位数负增长，进口下降幅度更大，贸易顺差有所上升。 北大汇丰智库 中国和新加坡、越南之间的贸易联系正在变得更为紧密。中国与东南亚的机电产品贸易份额继续提升，同时燃料和钢铁进口猛增。中国在机电设备及零件、贱金属及制品、化工产品、橡胶及其制品等类别与东南亚行业内贸易非常活跃，纺织原料及制品、杂项制品、车辆及运输设备、石料及其制品（包括陶瓷玻璃等），中国的比较优势最突出。 北大汇丰智库 北大汇丰智库 浙江、广西与东南亚贸易增长表现突出，广东、云南与越南、马来西亚、泰国的贸易明显具备增长潜力。中国-东盟全面提升区域一体化建设速度，同时中国与印度尼西亚正在积极推动双边投资和共建产业园区等经贸合作。 北大汇丰智库国际组（撰稿人：蔡荣。感谢史蛟老师的修改建议）成稿时间：2023年9月27日|总第77期|2023-2024学年第3期联系人：程云（0755-26032270，chengyun@phbs.pku.edu.cn） 北大汇丰智库 北大汇丰智 丰智库 北大汇丰智库 北 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇 丰智库 北大汇丰智库 库 北大汇 北大汇丰智库 2022年东盟10国人口合计6.79亿占全球8.5%，GDP总和3.62万亿美元占全球3.6%，出口规模总和1.96万亿美元占全球7.8%，东盟i已经稳居全球第五大经济体。东盟是全球积极升级自由贸易协定和吸收外资的最活跃区域之一，而且近年来经济增速也保持在高于全球平均水平之上，可以说是全球最具发展潜力的地区之一。2022年东南亚六国（新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、越南和菲律宾）的人口占东盟的88%，GDP占东盟97%。 北大汇丰智库 本报告通过分析东南亚六国的宏观经济和贸易发展情况，以及中国与东南亚六国之间贸易的新变化，探讨东南亚六国在贸易、投资和产业合作的机会和风险，为政府部门及企业在东南亚地区经贸决策提供参考。 一、东南亚宏观经济 北大汇丰智库 2023年第二季度，东南亚六国的宏观经济整体表现较上季度有所放缓。制造业景气度有所下滑，消费增速也下滑，通胀水平回落，利率和汇率则反映了各国的经济基本面与国际经济大环境的相对凉热。 北大汇丰智库 表1：2023年第二季度东南亚六国宏观经济主要指标 新加坡 马来西亚 泰国 印度尼西亚 越南 菲律宾 GDP增速 0.5% 2.9% 1.8% 5.2% 4.1% 4.3% PMI 49.70 47.70 53.20 52.50 46.20 50.90 工业生产增速 -4.8% -2.2% -5.2% -1.3% 2.8% 3.9% 消费增速 1.5% 1.4% 1.8% 7.8% 8.0% -0.1% CPI 5.1% 2.8% 1.2% 4.0% 2.4% 6.1% PPI -7.3% -4.1% -5.0% 4.3% -1.5% +1.0% 利率变化 -0.1% -0.2% +0.3% -0.0% -1.7% +0.0% 汇率变化 +1.7% -2.0% -0.1% +4.3% -0.9% -0.1% 北大汇丰智库 数据来源：WIND，CEIC，北大汇丰智库 北大汇丰智库 注：红色粗体表示该项指标在东南亚六国中表现居前，绿色粗体表示该项指标在东南亚六国中表现垫底或有风险。汇率变化，正数代表升值，负数代表贬值。 北大汇丰智库 分国别而言，印度尼西亚经济增长表现最好，制造业景气程度上升，消费增长强劲，而且信息和通信设备、文化娱乐用品及其他家用设备还有可观的复苏空间，通胀水平逐步回落，汇率升值。 菲律宾位居第二，制造业景气程度上升，工业生产也领跑东南亚，消费表现垫底，通胀水平较高逐月逐步回落，央行小幅加息同时汇率平稳。 大汇丰智库 1 北大汇丰智库 北大汇丰智 丰智库 北大汇丰智库 北 北大汇丰智库 北大汇 丰智库 北大汇丰智库 库 北大汇 大汇丰智库 北大汇丰智库 越南的GDP增长在区域内排名第三，制造业景气度持续收缩，消费表现强劲，央行大幅降息同时汇率贬值，显示越南受外需收缩影响较为严重。 马来西亚的GDP增长在区域内排名第四，制造业景气度也持续收缩，消费小幅增长，利率基本稳定同时汇率贬值，马来西亚的外需也面临一定的压力。 北大汇丰智库 泰国排名第五，泰国制造业最新的数据中已降至荣枯线（50）附近，工业生产下滑，消费小幅增长，有通缩的风险，且央行在加息的同时还面临货币贬值压力，宏观经济面临的各方面困难相对较多。 北大汇丰智库 新加坡的GDP增长垫底，工业生产下滑，消费小幅增长，但得益于其金融中心的优势，利率基本稳定同时汇率升值。 1.GDP增长：上半年增速放缓，印尼菲越增速较高 2023年第二季度，东南亚六国中五国的经济增长速度相比2022年第四季度和 北大汇丰智库 北大汇丰智库 2023年第一季度环比继续放缓（图1）。GDP增长表现最好的印度尼西亚GDP增速为5.2%，菲律宾和越南表现也较好，增速超过4%，而马来西亚的增速在3%左右，泰国增速1.9%，新加坡表现垫底仅为0.4%。 北大汇丰智库 北大汇丰智库 图1：2022年第一季度-2023年第二季度东南亚六国季度GDP增速数据来源：WIND，CEIC，北大汇丰智库 北大汇丰智库 东南亚六国的经济是全球经济增长的重要动力之一，2023年几个比较主要的国际宏观影响因素包括：较高的通货膨胀，较高的利率水平，疫情期间债务压力 北大汇丰智库 北大汇丰智 丰智库 北 北大汇丰智库 北大汇 丰智库 北大汇丰智库 库 北大汇 大汇丰智库 北大汇丰智库 的累积，以及俄乌冲突等等。根据国际货币基金组织2023年7月最新的报告，预 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 测2022年东南亚五国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国）经济增长速度5.5%，高于全球的3.5%；同时预测2023年东南亚五国的经济增速为4.6%，全球经济增速为3.0%。 北大汇丰智库 北大汇丰智库 图2：2019-2023年东南亚六国的季度GDP（不变价）数据来源：Wind，CEIC，北大汇丰智库 北大汇丰智库 计价货币/基期依次为：百万新加坡元/2015年，百万马来西亚林吉特/2010年，十亿印尼卢比/2010年，百万泰铢/2002年，十亿越南盾/2010年，百万菲律宾比索/2018年。 2023年第二季度，除泰国之外东南亚各国GDP均已恢复至高于疫情前水平 北大汇丰智库 （2019年）（图2）。以疫后经济复苏的数据而言，越南的表现最为突出，2023年第二季度GDP比2019年第二季度高出20.1%，印度尼西亚2023年第二季度的GDP比2019年第一季度高出12.4%，新加坡、马来西亚、均比2019年第二季度高出8%，而泰国2023年第二季度的GDP比2019年第二季度低1.4%。 北大汇丰智库 北大汇丰智 丰智库 北 北大汇丰智库 北大汇 丰智库 北大汇丰智库 库 北大汇 大汇丰智库 北大汇丰智库 2.制造业PMI：菲泰印尼保持扩张越南和马来持续下行 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 2023年上半年，东南亚六国的制造业PMI表现出明显分化的情况，菲律宾、印度尼西亚和泰国制造业PMI保持平稳向好，新加坡制造业PMI基本平稳，但越南和马来西亚的制造业PMI则已在超过半年的时间里处于50以下的水平，特别是越南的PMI指标在5月一度降到45.3（图3）。 北大汇丰智库 图3：2022年1月-2023年6月东南亚六国制造业PMI 北大汇丰智库 北大汇丰智库 数据来源：WIND，北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 图4：2022年1月-2023年6月全球主要经济体的制造业PMI 数据来源：WIND，北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智 丰智库 北大汇丰智库 北 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇 丰智库 北大汇丰智库 库 北大汇 大汇丰智库 北大汇丰智库 自2022年第四季度开始越南和马来西亚的制造业PMI明显走弱，与同期全球主要经济体制造业PMI震荡趋弱的走势有一定的同步性。2023年上半年，全球主要的经济体当中，印度和俄罗斯的制造业PMI稳中有升，日本PMI在第二季度反弹至50左右，中国PMI在第一季度恢复至50以上但第二季度又下滑至50以下，欧元区、美国、英国和韩国的PMI均在50以下且持续下滑（图4）。2023年下半年，欧元区和美国的制造业下行压力加大，显示全球经济衰退的风险在继续累积。 北大汇丰智库 北大汇丰智库 图5的工业生产指数可以明显反映出2023年东南亚各国工业生产的增长表现：1）菲律宾的工业增速最为突出，2）马来西亚工业小幅正增长，3）印度尼西亚的工业生产与2022年同期基本持平，3）新加坡、泰国和越南的工业生产，比2022年同期负增长。新加坡下滑幅度最大，橡塑制品、化学产品、电器设备是下滑最为严重的三个主要行业。 北大汇丰智库 北大汇丰智库 图5：2022年7月-2023年6月东南亚六国工业生产指数同比增速数据来源：WIND，北大汇丰智库。 基期分别为：新加坡2019年=100，马来西亚2015年=100，泰国2011年=100，印度尼西亚2010 北大汇丰智库 年=100，越南2019年=100，菲律宾2000年=100。 3.消费：马来越南增速领跑，印尼耐用品消费恢复缓慢 北大汇丰智库 2023年上半年，东南亚各国的消费表现也有明显分化，新加坡、泰国、印度尼西亚和菲律宾的消费表现疲软，而马来西亚和越南的零售增长强劲。 新加坡和泰国的消费在第一季度同比增速为2.5%和3.1%，第二季度仅为1.6% 北大汇丰智库 北大汇丰智 丰智库 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北 北大汇丰智库 北大汇丰智库 北大汇 丰智库 北大汇丰智库 库 北大汇 大汇丰智库 北大汇丰智库 和1.7%。印度尼西亚的消费第一季度同比增速为1.6%，第二季度仅为1.4%，且第二季度的零售消费比2019年同期还低3%。菲律宾第一季度消费同比增速为7.2%，第二季度仅为-0.1%，而且第二季度的零售消费比2019年同期仅高2%（图6）。 北大汇丰智库 北大汇丰智库 图6：2019年1月-2023年6月新加坡、泰国、印度尼西亚和菲律宾零售销售指数数据来源：CEIC，北大汇丰智库 北大汇丰智库 基期：新加坡2017年=100，泰国2002年=100，印度尼西亚2010年=100，菲律宾2018年=100 北大汇丰智库 北大汇丰智库 图7：2019年1月-2023年6月马来西亚和越南的零售销售额数据来源：CEIC，北大汇丰智库 注：马来西亚货币单位：百万马来西亚林吉特，越南货币单位：十亿越南盾 北大汇丰智库 北大汇丰智 丰智库 北大汇丰智库 北 北大汇丰智库 北大汇 丰智库 北大汇丰智库 库 北大汇 大汇丰智库 北大汇丰智库 以销售额数据分析，马来西亚消费在第一季度同比增速为19.5%，第二季度降至7.8%，越南消费在第一季度同比增速为10.8%，第二季度为8.0%，另外相比疫情前，马来西亚2023年第二季度的销售额比2019年第二季度高35%，越南2023年第二季度的销售额比2019年第二季度高出30%（图7）。 2020年第二至四季度，印度尼西亚零售因疫情冲击下降了16-17%左右。到2023 北大