市场情绪回暖，原料带动成材走高

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年4月24日钢材&铁矿石日报 市场情绪回暖，原料带动成材走高 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.46%日涨幅，量仓收缩。目前来看，前期乐观情绪发酵叠加原料强势，螺纹期现价格有所走强，但自身供需格局并未好转，供应低位开始回升，而需求也存触顶担忧，产业矛盾在积累，钢价上行驱动减弱，后续走势延续震荡运行格局，重点关注需求端变化。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏强震荡，录得0.45%日涨幅，量仓扩大。目前来看，乐观情绪发酵叠加原料强势上行，热卷价格近期震荡走高，但供增需减局面下热卷基本面并未改善，价格上行驱动料将不强，后续走势谨慎乐观，一旦需求走弱则高供应下矛盾易激化，届时价格将再度承压下行，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：主力期价强势上行，录得3.08%日涨幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石价格近期有所上行，目前估值依然较好修复，考虑到矿石需求增量空间受限，供应重回高位，矿石基本面未有实质性改善，且高价易引发调控风险，矿价上行空间受限，相对利好则是假期临近存补库预期，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）CME：预计4月中国挖掘机销量18500台，同比下降1.5% 经草根调查和市场研究，CME预估2024年4月挖掘机（含出口）销量18500台左右，同比下降1.5%左右，降幅环比有所改善。分市场来看，国内市场预估销量9500台，同比基本持平，近期市场热度持续下滑。出口市场预估销量9000台，同比下降2.8%，降幅环比改善。 （2）国际能源署预计今年全球电动汽车销量增至近1700万辆 国际能源署（IEA）4月23日发布题为《2024年全球电动汽车展望》的报告。报告预计全球电动汽车销量持续上升，今年将达到约1700万辆，占全球汽车销量的超五分之一。报告指出，2023年全球电动汽车销量接近1400万辆，占总销量的18%，这一比例在2022年为14%。报告根据既定政策预计，到2030年，中国道路上行驶的汽车中近三分之一将是电动汽车，而美国和欧盟的这一比例有望接近五分之一。 （3）中钢协：4月中旬重点钢企粗钢日产211.88万吨，环比增0.33% 据中钢协数据显示，2024年4月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产211.88万吨，环比增长0.33%，同口径比去年同期下降7.47%。4月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1811.61万吨，比上一旬（即4月上旬）减少13.77万吨、下降0.75%；比上月同旬减少141.76万吨、下降7.26%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,640 3,780 3,798 3,850 3,790 3,836 3,470 2,510 210 1,130 20 0 4 10 10 7 20 10 -10 10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 885 845 10.85 26.38 109.83 113.65 12 13 -0.53 -0.62 -1.01 -3.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,681 0.46 3,693 3,631 1,421,565 -59,091 1,718,813 -7,432 热轧卷板 3,835 0.45 3,848 3,785 403,088 30,499 879,719 15,738 铁矿石 888.0 3.08 888.0 846.5 564,852 81,889 505,410 27,746 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极性提高，螺纹周产量环比增 7.92万吨，供应有所回升，但依旧处于相对低位，给予钢价一定支撑，需注意的是品种吨钢利润尚可，产量回升持续性有待跟踪。与此同时，螺纹需求有所走弱，周度表需环比降5.01万吨，高频每日成交同样缩量，短期需求存触顶担忧，支撑近期钢价逻辑迎来变化；目前两者仍是同期低位，且考虑到地产低迷以及基建表现不佳，淡旺季切换过程中建筑钢材需求预计将持续减量，产业矛盾逐步积累。综上，前期乐观情绪发酵叠加原料强势，螺纹期现价格有所走强，但自身供需格局并未好转，供应低位开始回升，而需求也存触顶担忧，产业矛盾在积累，钢价上行驱动减弱，后续走势延续震荡运行格局，重点关注需求端变化。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂生产平稳，周产量环比增1.82万吨，供应有所回升且维持高位，叠加高位库存去化有限，热卷供应压力依然偏大，继续抑制价格。与此同时，热卷需求持续回落，周度表需环比降2.14万吨，连续两周回落，降幅相对有限，但需注意的是主要下游冷轧基本面在转弱，冷热价差持续收缩，仍将拖累热卷需求，相对利好则是出口需求超预期，持续性有待跟踪。总之，乐观情绪发酵叠加原料强势上行，热卷价格近期震荡走高，但供增需减局面下热卷基本面并未改善，价格上行驱动料将不强，后续走势谨慎乐观，一旦需求走弱则高供应下矛盾易激化，届时价格将再度承压下行，重点关注需求端表现情况。 铁矿石：供需格局迎变化，钢厂复产持续推升矿石需求，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，但增幅依旧有限且继续处于近年来同期低位，相对利好则是钢厂利润尚可局面下矿石需求预期向好，前期抑制矿价主逻辑消退。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，但随着短期扰动因素消退，海外矿石发运再度回升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外供应再度增加，相应的国内矿山生产也积极，铁矿石供应将重回高位。目前来看，铁矿石价格近期有所上行，目前估值依然较好修复，考虑到矿石需求增量空间受限，供应重回高位，矿石基本面未有实质性改善，且高价易引发调控风险