市场情绪回暖，成材小幅反弹

【冠通研究】 市场情绪回暖，成材小幅反弹 制作日期：2024年1月11日 【策略分析】 市场情绪回暖，成材小幅反弹 盘面上，今日黑色系在连续5日下跌后出现反弹，钢材低开后减仓上行。我们认为成材近期的交易逻辑依然是围绕宏观预期和成本支撑两条线。宏观层面，淡季阶段宏观预期并未出现转向，但对盘面的持续性驱动还需利好政策的不断接力，今日市场再现宏观政策利好传言，市场情绪再次受到提振。成材自身基本面继续转弱，未有超预期的表现，对于盘面拖累暂时有限；贸易商对成材的冬储意愿暂时不强，但价格回调至市场冬储预期位置时，贸易商冬储或形成下方支撑。需要注意的是，成本支撑后续或随着钢厂对原料端的补库逐渐进入后期而有所弱化。总体上，我们认为贸易商冬储补库预期以及宏观情绪反复下，成材暂时难以出现流畅下跌，后续关注产业链上下游补库情况，短期区间内震荡偏空思路对待。螺纹钢下方关注3800-3850区间支撑，热卷关注3950-4000区间支撑。 【期现行情】 螺纹2405小时线 热卷2405小时线 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2405开盘3882元/吨，收盘于3926元/吨，+12元/吨，涨跌幅+0.31%；热卷主力开盘4004元/吨，收盘于4041元/吨，+16元/吨，涨跌幅+0.4%。持仓方面，今日螺纹钢RB2405合约前二十名多头持仓为850486，-25820手，前二十名空头持仓为899585，-29362手，多减空减；热卷HC2401合约前二十名多头持仓为636487，-19188手，前二十名空头持仓为595523，-22174手，多减空减。 现货方面：今日国内钢材持稳为主，个别地区小幅涨跌，上海地区螺纹钢现货价格为3920元/吨（+0元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为4020元/吨 （+10元/吨）。上个交易日建材成交表现不佳；热卷现货市场交投一般。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为-6元/吨（-39元/吨）；热卷基差为 -21元/吨（-27元/吨）；目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止1月11日，螺纹钢产量242.41万吨，-1.78 万吨，同比+1.89%；表需为218.63万吨，-8万吨，同比+27.53%；社库448.45 万吨，+25.68万吨；厂库184.05万吨，-1.9万吨；总库存632.5万吨，环比 +23.78万吨。热卷产量303.76万吨，-6.5万吨，同比+2.26%；热卷表观需求量 301.6万吨，-11.84万吨，同比+6.26%；厂库83.03万吨，-1.97万吨；社库 221.01万吨，+4.17万吨；总库存为304万吨，+2.2万吨。 五大钢材产需双降，延续累库。其中螺纹钢产量小幅下滑，供应减量主要来自短流程（-2.3万吨），长流程产量变动有限（+0.52万吨），短期高炉检修复产并存，电炉利润进一步收窄，平电处在盈亏平衡点附近，短期或带来边际减量，预计春节前螺纹钢产量低位运行。螺纹钢表需下滑，处于近几年同期偏低水平，高频成交数据同比偏弱运行，春节前基本上呈现回落态势。螺纹钢库存连续第七周累库，目前库存处于近几年同期偏高水平。热卷亦产需均降，需求下滑幅度更大，高频成交同步放缓，库存由降转增，社库绝对水平仍偏高；仓单数量处于绝对高位。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。