上海发布新一轮电车置换补贴政策，等待硅料检修信号

电力设备 证券研究报告|行业周报 2024年04月21日 上海发布新一轮电车置换补贴政策，等待硅料检修信号 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：产业链价格持续向下，等待硅料检修信号。和此前数周我们的判断一致，硅料 增持（维持） 环节开始进入底部区间，当前52元/kg已切入一二线硅料厂商整体现金成本区间内， 但硅料仍在清库过程中，后续下跌空间依然存在。鉴于已超跌至全行业整体成本区间， 行业走势 我们认为硅料厂商即将进入检修阶段以降低排产，进入检修阶段后有望出现价格见底 企稳甚至回升。硅片/电池/组件受硅料价格下跌影响，整体产业链涨势暂未酝酿成功。 在需求端有望持续向好的背景下，重点推荐2024业绩有望向好并具备高需求弹性的辅材环节福斯特、福莱特、赛伍技术等。组件价格酝酿上涨的情绪下，建议关注优先受益的一体化组件企业晶澳科技、晶科能源、阿特斯、天合光能、隆基绿能、东方日升等。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技、通威股份、大全能源。 风电&电网：2024年海上风电新增装机有望超10GW，风机大型化仍在途。根据《2023 年中国风电吊装容量统计简报》，2023年海上风电新增装机7.183GW，据中国可再生 能源学会风能专业委员会数据，2024年海上风电新增装机有望超10GW。2023年全球海上风电新增装机10.8GW，同比+23%。2024年全球风电装机有望达131GW，同 16% 0% -16% -32% -48% 电力设备沪深300 比+12%；其中，陆上风电新增装机容量113GW，同比+7%，海上风电新增装机容量18GW，同比+67%。2023年海风大型化已经达9.6MW/台，同比+29.4%，陆风5.4MW/ 台，同比+25.1%。2023年，我国已经实现16MW级风电机组批量安装，及18MW机组批量招标。风电板块，首推天顺风能，其次关注泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、起帆电缆、太阳电缆。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变出海龙头金盘科技，其次明阳电气；换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；电力线缆出口企业华通线缆，配电网板块许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜 信息。 氢能：全国首例氢能货车跨国界运输。4月12日，西部陆海新通道跨境公路班车“氢装上阵”，首班满载着包装材料的氢能源卡车从四川成都装货出发，抵达重庆南彭公路保税物流中心(B型)通关，再通过B保换装转运至越南。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、 昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年4月W2储能相关招标项目总规模约461.896MW/911.432MWh。据储能头条，1）招标规模：4月W2储能相关招标项目总规模约461.896MW/911.432MWh。其中，储能系统招标规模为15MW/15MWh，EPC招标规 模为446.896MW/896.432MWh。2）中标规模：4月W2储能相关中标项目总规模约 734.711MW/7360.978MWh。其中，储能系统中标规模为5805MWh，EPC中标规模为 734.711MW/1555.978MWh。3）均价：4月W2EPC投标报价区间为1.335元/Wh- 1.975元/Wh，储能系统报价区间为0.6319元/Wh-0.98元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：本周，上海发布新一轮1万元新能源车置换补贴政策，正力新能发布半固 态大圆柱电池——正力·骐龙。上海市1万元新能源车置换补贴政策针对对象为今年 1月1日至12月31日购买纯电动小客车新车，且在规定期限内报废或转让旧车的个 人用户。预计该方案将促进上海市新能源汽车消费，并对节能减排的实施有着进一步的推动。此外，正力新能发布首款双重半固态超长续航大圆柱电池——正力·骐龙。该电池集安全性强、能量密度高、及整车100万公里超长寿命和充电10分钟续航500公里的超快充技术于一体，支持纯电MPV车型，满电续航1000公里以上。且该大圆 柱电池已于2023年完成装机测试，并已获得了多项检测认证证书。随着固态电池产业化进展的加速，建议关注电池端的宁德时代、国轩高科、孚能科技、赣锋锂业，材料端的三祥新材、当升科技、容百科技、元力股份、天奈科技、胜华新材、东方锆业、金龙羽、瑞泰新材、翔丰华等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 2023-042023-082023-122024-04 作者 分析师杨润思 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师林卓欣 执业证书编号：S0680522120002邮箱：linzhuoxin@gszq.com 分析师杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 1、《电力设备：“柔性直流”海上风电再下一城，隆基首个绿色甲醇项目开工》2024-04-14 2、《电力设备：隆基绿能签下颗粒硅三年长单，《千乡万村驭风行动》通知发布》2024-04-07 3、《电力设备：1-2月风光装机大幅增长，智己L6推出超快充半固态电池》2024-03-31 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 03800.HK 协鑫科技 买入 0.61 0.09 0.09 0.20 1.79 12.11 12.11 5.45 002531.SZ 天顺风能 买入 0.35 0.70 1.02 1.29 27.23 13.61 9.34 7.39 601567.SH 三星医疗 买入 0.67 1.23 1.48 1.81 52.91 28.82 23.95 19.59 603806.SH 福斯特 增持 0.85 0.99 1.57 1.94 28.31 24.30 15.32 12.40 300750.SZ 宁德时代 买入 6.99 10.03 11.11 12.83 27.30 19.02 17.17 14.87 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 一、行情回顾4 二、本周核心观点5 2.1新能源发电5 2.1.1光伏5 2.1.2风电&电网6 2.1.3氢能&储能8 2.2新能源汽车10 三、光伏产业链价格动态12 四、一周重要新闻13 4.1新闻概览13 4.1新闻概览13 4.2行业资讯14 4.3公司新闻16 �、风险提示18 图表目录 图表1：2024年4月13日-4月19日行业涨跌幅情况4 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况4 图表3：板块区间涨跌幅4 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg）5 图表5：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon组件均价（元/W）5 图表6：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon硅片均价（元/片）5 图表7：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon电池片均价（元/W）5 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算）6 图表9：2013-2023年风电新增装机情况6 图表10：中国历年新增和累计装机风电机组平均单机容量7 图表11：2013-2023中国新增陆上和海上风电机组平均单机容量7 图表12：2019-2023年全球陆上和海上新增装机量（GW）7 图表13：1980-2030全球陆上和海上涡轮机尺寸趋势8 图表14：2023年11月至今月度储能相关招标规模（MWh）9 图表15：2023年11月至今月度储能系统&储能EPC招标规模（MWh）9 图表16：2023年11月至今月度储能相关中标规模（MWh）9 图表17：2023年11月至今月度储能系统&储能EPC中标规模（MWh）9 图表18：2022年11月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh）10 图表19：正力新能首款半固态大圆柱电池11 图表20：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2024-2-1912 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年4月13日-4月19日下跌1.5%，今年以来累计跌幅为5.7%。 图表1：2024年4月13日-4月19日行业涨跌幅情况图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 家银建非煤石国钢交食建综通汽农机电基电医有电房纺计轻传商消综 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 煤石家有银电钢交通汽建食非电机建基纺农商综轻国传消医电计房综炭油电色行力铁通信车筑品银力械材础织林贸合工防媒费药子算地合 电行筑银炭油防铁通品材合信车林械力础力药色子地织算工媒贸费合 石金及运 饮行设 化服牧零金制军者机产 行石军 运饮金 牧及化设 金产服机制零者 化属公输 料金备 工装渔售融造工服 金化工 输料融 渔公工备属 装造售服 用融及务 融用及务事新事新业能 业能源 源 资料来源：wind，国盛证券研究所资料来源：wind，国盛证券研究所 细分板块方面，2024年4月13日-4月19日光伏设备（申万）下跌6.14%；风电设备 （申万）下跌5.33%；电池（申万）下跌8.59%；电网设备（申万）下跌4.49%。 图表3：板块区间涨跌幅 2024/4/13-2024/4/19子行业涨跌幅情况 光伏设备（申万） -6.14% 风电设备（申万） -5.33% 电池（申万） -8.59% 电网设备（申万） -4.49% 资料来源：wind，国盛证券研究所 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 产业链价格持续向下，等待硅料检修信号。 产业链价格：和此前数周我们的判断一致，硅料环节开始进入底部区间，当前52元/kg已切入一二线硅料厂商整体现金成本区间内，但硅料仍在清库过程中，后续下跌空间依然存在。鉴于已超跌至全行业整体成本区间，我们认为硅料厂商即将进入检修阶段以降 低排产，进入检修阶段后有望出现价格见底企稳甚至回升。硅片/电池/组件受硅料价格下跌影响，整体产业链涨势暂未酝酿成功。 多晶硅致密料价格 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg）图表5：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon组件均价（元/W） 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 8787 80 74 68 64 6565 63 57 52 多晶硅致密料价格 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 400.8 182mm单面Perc组件182mm双面TOPCon组件 0.980.94 0.90.88 28/Jun/239/Aug/2320/Sep/231/Nov/2314/Dec/2325/Jan/2414/Mar/24 28/Jun/2316/Aug/234/Oct/2322/Nov/2311/Jan/247/