农林牧渔2024Q1持仓分析：24Q1重仓环比略降，低于行业标配

农林牧渔 证券研究报告|行业专题研究 2024年04月24日 24Q1重仓环比略降，低于行业标配——2024Q1持仓分析 24Q1重仓环比略降，低于行业标配。截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct，同比上升0.24pct。一季度农林牧渔重仓占比略低于行业平均配置比例0.05pct，从10年历史平均来看农林牧渔 重仓占比约为1.49%，目前配置水平处于历史平均线略上方。 增持（维持） 行业走势 养殖配置整体稳定，种植与饲料配置下降。分行业来看，养殖业24Q1重仓农林牧渔沪深300 占比1.10%，环比下降0.01pct，同比上升0.43pct，一季度末考虑猪周期逻辑切换影响，行业景气度仍在上升初期，后关注猪价对于板块的催化；饲料、动保业重仓占比均分别下降0.04pct、0.03pct；种植业重仓占比下降0.04pct，全球粮食增产预期较强，种植板块热点较少；农产品加工板块重仓占比上升0.01pct，一季度糖价延续2023年高位，糖业股存估值修复预期。 重仓股格局基本稳定，生猪养殖股依然为市场配置的热点。分公司来看，前 15大重仓股中，生猪养殖股依然为市场配置的热点，其中牧原股份、神农 集团Q1环比分别增配0.04pct、0.01pct。种子龙头有所减配，隆平高科、大北农环比分别减配0.02pct、0.01pct，水产饲料龙头海大集团、畜禽饲料龙头新希望维持稳定。（3）通过重仓持股市值与公司自由流通市值比变化来看，2024Q1基金增配前5的个股包括回盛生物（+2.94%）、路斯股份 （+2.45%）、仙坛股份（+1.63%）、神农集团（+1.36%）、大禹生物 （+1.08%）；减配前5的个股包括中牧股份（-3.44%）、唐人神（-3.33%）、圣农发展（-2.69%）、万向德农（-2.59%）、登海种业（-1.98%）。 投资建议。从基金重仓配置比例来看，目前农林牧渔配置总体处于中性位置，且略低于标准配置比例。（1）对于养殖板块而言，伴随猪周期右侧趋势确立，养殖板块在历史周期维度上仍有较大提升空间，建议关注养殖龙头个股 和成长性标的的配置机会如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等，此外可关注价格扩散性行情机会，如立华股份。白羽肉鸡养殖受行业短期低迷行情印象，估值性价比凸显，关注圣农发展、益生股份等。（2）养殖配套（饲料、动保）基金关注度明显下降，伴随下游景气度复苏，板块仍有较大弹性空间。关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物、生物股份、中牧股份等。（3）种植板块受价格周期回落，关注度有所下降，随着北半球作物生长季来临，需关注天气变化带来对价格预期的扰动，关注苏垦农发、北大荒、中粮糖业等。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 16% 0% -16% -32% 2023-042023-082023-122024-04 作者 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 分析师沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001邮箱：shenjiayan@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：统计局：能繁母猪连续�个季度环比下降》2024-04-21 2、《农林牧渔：如何理解今年以来内外糖价背离》 2024-04-14 3、《农林牧渔：生物育种专项会召开，又快又好推进转基因》2024-04-08 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 统计说明3 24Q1重仓环比略降，低于行业标配3 养殖配置整体稳定，种植与饲料配置下降4 投资建议7 风险提示8 图表目录 图表1：截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct3 图表2：2024年农林牧渔二级行业重仓比例情况4 图表3：基金重仓的前15大农林牧渔个股配置比例情况（按2024Q1排序）5 图表4：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比增加前10个股5 图表5：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比减少前10个股6 统计说明 根据iFind数据，我们以SW农林牧渔成分股为基础，对偏股型基金重仓持股情况进行分析。其中，偏股型基金包括开放式普通股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金、封闭式普通股票型基金（不含指数型）。 24Q1重仓环比略降，低于行业标配 截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct，同比上升0.24pct。一季度农林牧渔重仓占比略低于行业平均配置比例0.05pct，从10年历史平均来看农林牧渔重仓占比约为1.49%，目前配置水平处于历史平均线略上方。 图表1：截止2024年一季度末，农林牧渔股重仓占比1.66%，环比下降0.11pct 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 农业重仓比例标配比例平均水平 3.47% 0.78% 1.66% 2013-032014-062015-092016-122018-032019-062020-092021-122023-03 资料来源：iFind，Wind，国盛证券研究所（标配比例：行业自由流通市值/万得全A自由流通市值） 养殖配置整体稳定，种植与饲料配置下降 养殖业配置比例整体稳定，后周期与粮食板块配置有所下降。分行业来看，养殖业24Q1重仓占比1.10%，环比下降0.01pct，同比上升0.43pct，一季度末考虑猪周期逻辑切换影响，行业景气度仍在上升初期，后关注猪价对于板块的催化；饲料、动保业重仓占比 均分别下降0.04pct、0.03pct；种植业重仓占比下降0.04pct，全球粮食增产预期较强，种植板块热点较少；农产品加工板块重仓占比上升0.01pct，一季度糖价延续2023年高位，糖业股存估值修复预期。 图表2：2024年农林牧渔二级行业重仓比例情况 重仓比例 行业 重仓市值 1Q24 QoQ 4Q23 3Q23 2Q23 1Q23 种植业 34.95 饲料 101.44 -0.04 -0.04 0.17% 0.20% 0.19% 0.20% 0.42% 0.34% 0.32% 0.43% 农产品加工3.32 0.00% 0.01% 0.02% 0.02% 养殖业 动物保健Ⅱ 296.65 11.68 448.14 -0.03% 农林牧渔 1.11%0.68%0.74%0.66% 0.07%0.06%0.07%0.10% 1.77%1.28%1.34%1.42% -0.11% 1.66% 0.01% -0.01% % % 0.13% 0.37% 0.01% 1.10% 0.04% 资料来源：iFind，Wind，国盛证券研究所 重仓股格局基本稳定，生猪养殖股依然为市场配置的热点。分公司来看，前15大重仓股中，生猪养殖股依然为市场配置的热点，其中牧原股份、神农集团Q1环比分别增配 0.04pct、0.01pct。种子龙头有所减配，隆平高科、大北农环比分别减配0.02pct、0.01pct，水产饲料龙头海大集团、畜禽饲料龙头新希望维持稳定。 图表3：基金重仓的前15大农林牧渔个股配置比例情况（按2024Q1排序） 资料来源：iFind，Wind，国盛证券研究所（个股基金配置比例：重仓个股市值/基金重仓总市值） 通过重仓持股市值与公司自由流通市值比变化来看，2024Q1基金增配前5的个股包括回盛生物（+2.94%）、路斯股份（+2.45%）、仙坛股份（+1.63%）、神农集团（+1.36%）、大禹生物（+1.08%）；减配前5的个股包括中牧股份（-3.44%）、唐人神（-3.33%）、圣农发展（-2.69%）、万向德农（-2.59%）、登海种业（-1.98%）。 图表4：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比增加前10个股 占流通市值比重 代码名称 1Q24 4Q23 增减幅度 1 300871.SZ 回盛生物 2.94% 0.00% 2.94% 2 832419.BJ 路斯股份 2.45% 0.00% 2.45% 3 002746.SZ 仙坛股份 1.63% 0.00% 1.63% 4 605296.SH 神农集团 2.83% 1.47% 1.36% 5 871970.BJ 大禹生物 1.08% 0.00% 1.08% 6 300138.SZ 晨光生物 1.31% 0.34% 0.97% 7 002234.SZ 民和股份 1.73% 0.90% 0.83% 8 600737.SH 中粮糖业 0.97% 0.15% 0.82% 9 300761.SZ 立华股份 6.27% 5.61% 0.65% 10 603151.SH 邦基科技 0.49% 0.00% 0.49% 资料来源：iFind，Wind，国盛证券研究所 图表5：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比减少前10个股 占流通市值比重 代码名称 1Q24 4Q23 增减幅度 1 600195.SH 中牧股份 2.79% 6.23% -3.44% 2 002567.SZ 唐人神 9.02% 12.35% -3.33% 3 002299.SZ 圣农发展 4.18% 6.87% -2.69% 4 600371.SH 万向德农 0.22% 2.81% -2.59% 5 002041.SZ 登海种业 0.62% 2.60% -1.98% 6 000998.SZ 隆平高科 13.29% 15.23% -1.94% 7 300119.SZ 瑞普生物 1.66% 3.57% -1.91% 8 002891.SZ 中宠股份 0.50% 1.77% -1.27% 9 002100.SZ 天康生物 9.42% 10.66% -1.24% 10 000713.SZ 丰乐种业 0.76% 1.92% -1.16% 资料来源：iFind，Wind，国盛证券研究所 投资建议 从基金重仓配置比例来看，目前农林牧渔配置总体处于中性位置，且略低于标准配置比例。 （1）对于养殖板块而言，伴随猪周期右侧趋势确立，养殖板块在历史周期维度上仍有较大提升空间，建议关注养殖龙头个股和成长性标的的配置机会如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等，此外可关注价格扩散性行情机会，如立华股份。白羽肉鸡养殖受行业短期低迷行情印象，估值性价比凸显，关注圣农发展、益生股份等。 （2）养殖配套（饲料、动保）基金关注度明显下降，伴随下游景气度复苏，板块仍有较大弹性空间。关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物、生物股份、中牧股份等。 （3）种植板块受价格周期回落，关注度有所下降，随着北半球作物生长季来临，需关注天气变化带来对价格预期的扰动，关注苏垦农发、北大荒、中粮糖业等。 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势。 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响。 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况。 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本