2024Q1基金重仓分析：持仓环比增配明显，赛道龙头更受青睐

食品饮料板块机构配置分析

市场表现与机构配置概况

• 2024Q1：食品饮料板块的机构配置呈现出明显的增配趋势，重仓比例仍位居市场前列。基金重仓持股总市值达到3849.98亿元，环比增长2.67%，重仓配比为14.14%，较上一季度提升0.49个百分点，超配比例为8.14%，较上一季度提升0.54个百分点。这是近四个季度以来的最高水平。

子板块分析

• 白酒板块：显著加配，重仓比例和超配比例分别提升至12.54%和8.13%，头部酒企的重仓市值占比显著增加，其中“茅五泸汾古”等五大重仓股在白酒板块中的占比达到66.61%。
• 大众品板块：表现分化，啤酒、软饮和零食板块的重仓配比有所提升，尤其是啤酒板块在经历连续三个季度的下滑后，实现了重仓比例的逆转增长。乳制品和调味品板块的重仓配比略有下滑，预加工食品板块则出现了明显的减仓现象。

个股持仓情况

• 白酒板块：整体持仓稳定，高端龙头酒企贵州茅台和五粮液的重仓市值配比显著提升。大众品板块中，啤酒、软饮和零食板块的代表性企业如青岛啤酒、东鹏饮料等重仓比例有所增长，而乳制品和调味品板块则显示出不同程度的减配。
• 具体个股：在24Q1基金重仓前20大个股中，白酒板块占据了8席，而大众品板块中，啤酒和零食板块的企业排名有所上升，乳制品板块中，伊利股份保持了较高的重仓比例，而调味品板块则显示出不同的增减配趋势。

投资建议

• 白酒板块：强调对核心资产的重视，特别是泸州老窖和五粮液，鉴于其估值处于历史低位且业绩确定性较强，建议加大配置。随着业绩期的到来和旺季效应，看好低估值核心资产的表现。
• 大众品板块：重点关注业绩表现良好、行业景气度高的零食和软饮料企业，以及基本面出现改善的个股，如管理改革的中炬高新和并购扩张的天味食品，同时推荐低估值的龙头公司，如伊利股份、青岛啤酒和海天味业。

风险提示

• 场景修复风险：渠道场景恢复可能低于预期，影响销量。
• 原材料成本风险：原材料成本上涨会压缩利润空间。
• 行业竞争风险：加剧的价格战和市场份额下滑。
• 食品安全风险：潜在的食品安全事件可能损害品牌信誉和消费者信心。