2024年一季报点评：行业高景气，高端光模块持续迭代

中际旭创（股票代码：300308）在2024年一季度实现了强劲的增长。公司一季度的营收达到了48.42亿元人民币，同比增长163.59%，归母净利润为10.09亿元人民币，同比增长303.84%。这表明公司在行业高景气度背景下，通过优化产品结构、提升产能布局以及加强研发投入，实现了业绩的显著提升。

在2023年的全年业绩中，中际旭创实现了营收107.18亿元人民币，同比增长11.16%，归母净利润21.74亿元人民币，同比增长77.58%。这得益于800G和400G等高端产品的出货比重增加，以及持续的产品结构调整和成本控制。公司还积极推进募投项目的建设，旨在进一步扩大高端产品的生产能力，为满足客户对800G、1.6T等高阶光模块的需求做好准备。

行业层面，2023年第四季度，海外云巨头的资本开支同比增长4.81%，预计2024年将增长27.2%，达到1938.3亿美元。这反映出全球云计算、数据中心建设和数字化转型的加速推进，对光模块的需求持续增长。中际旭创作为全球光模块领域的领先企业，受益于这一趋势，其1.6TOSFP系列光模块产品，包括1.6T-DR8OSFP224LPO等，已经在业界处于领先地位，符合国际标准，适用于1.6T以太网、数据中心和云网络应用。

公司产品线涵盖了从100G到1.6T的高速光模块，为云数据中心、5G网络、电信传输和固网接入等不同领域提供定制化解决方案。中际旭创凭借其强大的技术研发实力、高效的成本控制能力和快速的交付能力，赢得了国内外客户的高度认可，市场份额持续增长。

随着云计算、大数据和人工智能等领域的快速发展，光模块作为支撑算力基础设施的关键组件，其市场规模预计将持续扩大。据Lightcounting预测，2029年中国光模块市场规模有望达到65亿美元，全球计算设备算力规模也将保持高速增长。中际旭创在硅光子技术领域的深入研究和产品开发，使其成为全球光模块市场的重要参与者，特别是在硅光模块领域占据重要份额。

基于以上分析，预计中际旭创在未来几年的收入和盈利将保持稳定增长。在盈利能力方面，公司通过优化产品组合和提高效率，实现了毛利率和净利率的提升。考虑到行业趋势和公司战略，结合财务预测，预计公司2024-2026年的收入分别可达211.01亿、273.97亿和342.20亿元，归母净利润分别为45.00亿、60.04亿和76.92亿元。考虑到当前的估值水平和公司成长潜力，给出“增持”评级。

综上所述，中际旭创在光模块领域的领先地位、持续的技术创新和市场策略，使其在当前及未来具备较强的增长动力和投资价值。