迪安诊断的2023年年报显示，公司全年实现营业收入134.08亿元，同比下降33.89%，归母净利润3.07亿元，同比下降78.56%。这一表现主要受新冠检测需求下降、医疗反腐等因素影响，但公司单季度亏损幅度已明显收窄。2023年公司毛利率为31.29%，净利率为4.34%，分别较上一年度下降5.87个和4.85个百分点。
分季度数据显示，公司第四季度营业收入31.16亿元，同比下降33.03%，归母净利润-2.23亿元，这反映出随着新冠检测需求的下降，以及与之相关的固定成本摊销和应收账款减值的影响，公司的短期盈利能力受到影响。销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率均有不同程度的提升。
尽管如此，公司经营性现金流保持健康，2023年经营活动产生的现金流量净额为19.21亿元，其中第四季度为15.55亿元，环比有显著增长。截至2023年末，公司应收账款及票据余额为81.82亿元，较上年减少18.71%，预计未来公司将能顺利回收新冠相关应收款，降低坏账风险。
在主营业务方面，公司诊断服务总收入51.87亿元，同比增长11.91%，其中ICL收入47.18亿元，同比增长16.73%。ICL业务在2023年依然实现了良好的增长，特别是感染性疾病、神经免疫和血液病等特色检测项目的收入大幅增长，推动公司持续实现高端客户突破。同时，公司还积极拓展疾病解决方案和精准中心业务，2023年新增共建实验室46家，累计近700家，业务收入增长26%；新增精准中心27家，累计达到70家，其中31家已经实现盈利。
在产品业务方面，公司实现产品业务收入86.86亿元，同比下降7.58%，其中自产产品收入4.02亿元，同比下降73.74%，主要因疫情产品基数较高所致；渠道产品收入82.83亿元，同比增长5.32%。公司在质谱和临床测序等领域进行了技术创新，与Oxford Nanopore Technologies签订本地化战略供应框架协议，并独家引入全球领先的阿尔茨海默病血液检测技术，预计2024年将实现产品转化并实现高速增长。
基于上述分析，我们调整了盈利预测，预计公司2024年至2026年的收入分别为143.09亿元、154.12亿元和167.21亿元，同比增长7%、8%和8%。预计2024年至2025年的净利润分别为7.61亿元和9.54亿元，同比增长148%和25%。考虑到公司的常规ICL业务有望快速恢复，自产产品持续高速放量，我们维持对公司“买入”评级。
然而，公司面临实验室盈利时间不达预期、质量控制、应收账款管理和研究报告使用公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。因此，投资者在进行决策时应充分考虑这些风险因素。
