一季度经营稳健，产业数字化双位数增长

公司2024年一季度经营报告概览

营收与净利润

• 一季度营收：1345.0亿元，同比增长3.7%。
• 服务收入：1243.5亿元，同比增长5.0%。
• 归母净利润：86.0亿元，同比增长7.7%。
• 扣非净利润：91.6亿元，同比增长5.4%。
• 基本每股收益：0.09元。
• ROE（平均）：1.92%，同比提升0.09个百分点。

主营业务亮点

• 移动通信服务：营收522.26亿元，同比增长3.2%，受益于5G应用推广，移动用户规模稳定增长，5G用户渗透率达到79.9%，ARPU值提升0.9%。
• 家庭宽带业务：收入318.24亿元，同比增长2.2%，得益于智慧家庭业务的增长，家庭客户综合ARPU提升2.1%至48.6元。
• 产业数字化业务：收入386.79亿元，同比增长10.6%，满足千家万户、千行百业的数字化需求。

成本控制与效率提升

• 营业成本：949.5亿元，占营收比90.07%，同比下降0.86个百分点，资源效能提升明显。
• 费用管理：销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为10.53%、7.37%、1.17%，其中管理费用率同比减少0.40个百分点，销售费用率和管理费用率分别减少0.51、0.40个百分点，研发费用率提升0.11个百分点。

资本支出与分红策略

• 资本开支：2024年规划资本开支960亿元，同比减少3%，优化资本结构。
• 分红计划：2024年起，三年内现金分红比例逐步提升至当年股东应占利润的75%以上。

风险提示

• 5G发展不及预期
• 产业数字化发展不及预期
• 算力网络部署不及预期

投资建议

• 维持盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为331、357、378亿元。
• H股对应PE分别为11、11、10倍，PB分别为0.8、0.8、0.8倍；A股对应PE分别为17、16、15倍，PB分别为1.2、1.2、1.2倍。
• 维持“买入”评级。

免责声明

• 提供的信息仅供参考，不构成投资决策依据。