实现“云端边”全栈AI布局，赋能客户获广泛认可

商汤-W(00020.HK)的公司快报刊载于2024年4月24日，主要内容围绕公司的“云端边”全栈AI布局，包括实现广泛客户认可的大模型、增强的AI基座能力和市场竞争力，以及在生成式AI业务上的快速增长。以下是对报告核心要点的归纳：

公司概况与业务布局

• 业务增长：通过发布日日新大模型5.0版本，公司实现了在“云端边”的全栈AI布局，完善了端侧能力，并针对多个行业推出了企业级大模型一体机，加强了其在AI领域的综合服务能力。
• 市场竞争力：作为国内领先的AI公司之一，商汤拥有强大的算力资源，覆盖4.5万张GPU，能够高效支持大规模训练，同时积累了广泛的客户基础，包括政府、金融、医疗、互联网和汽车等行业。

生成式AI业务

• 收入增长：2023年生成式AI业务收入显著增长，达到11.84亿港元，占总收入的34.8%，较2022年的10.4%大幅提高。
• 业务重组：公司对业务进行了重组，将智慧城市、智慧生活、智慧商业中的非生成式AI业务划归至传统AI板块，聚焦于生成式AI、智能汽车和传统AI三大方向。

客户认可与市场前景

• 客户案例：商汤已成功赋能多个行业头部客户，如金山办公、海通证券、小米、阅文集团等，通过案例的口碑传播，公司有望获得新增客户订单，受益于市场需求释放带来的增长。
• 市场预期：随着生成式AI技术的应用落地，预计商汤的业绩将在未来几年内实现快速增长。

投资建议

• 评级与目标价：维持“买入-A”评级，目标价设定为1.02港元。
• 盈利预测：预计2024-2026年分别实现营业收入45.21亿、57.10亿、70.77亿港元。
• 估值：基于2024年的7倍PS估值。

风险提示

• 客户预算增长风险：客户预算增长可能低于预期。
• 市场竞争加剧：竞争格局可能恶化。
• 研发成本超预期：研发投入可能超出预期。
• 技术迭代风险：技术快速迭代可能带来挑战。

财务预测与估值

• 财务指标：净利润、每股收益、净资产收益率等指标显示了公司盈利能力的变化趋势。
• 估值：市盈率、市净率等指标反映了市场的评估情况。

综上所述，商汤-W凭借其在AI领域的深厚积累和技术优势，特别是在生成式AI领域的快速成长，显示出强劲的增长潜力。然而，公司也面临着市场竞争、技术迭代和客户预算增长等潜在风险。投资者应综合考虑这些因素，做出投资决策。