嘉楠科技-调研纪要

Q1：什么是储价（shelf），及其在美国市场扮演的角色？ A：储价（shelf）是一种在美国资本市场广泛运用的融资框架结构。该机制要求企业在一定 期限内向美国证券交易委员会（SEC）报备其未来三年内可能进行的融资规模与计划。储价的有效期通常为三年，这意味着每隔三年，企业需要重新报备并设立新的储价，以确保其融资规划与市场预期保持同步。 Q2：为何企业需要发行新的储价？新储价的发行对公司融资有何影响？ A：企业发行新的储价，通常是由于原有的储价即将到期或已使用完毕，需要重新设定未来三年的融资框架与预期额度。虽然发行储价并不意味着企业会立即启动融资活动，但这一举动有助于吸引更多的投行分析师关注企业，拓宽与海外投资机构的联系，从而增强企业的市场流动性，为未来的融资计划打下坚实的基础。 Q3：公司目前的现金流状况如何？这将如何影响其未来的融资计划？另外，公司产品迭代情况如何，是否对融资有影响？ A：公司目前的现金流状况相对健康，账面上持有约1.15亿美元的流动资金，其中包括5000万美元的现金以及按当前市价计算约6500万美元的加密货币。充裕的现金流不仅能确保公司 日常运营的金融成本得到及时支付，也为未来的融资活动提供了有力支撑。在产品迭代方面，公司已成功推出A14机器并开始交付，A15产品的图片即将对外公布，预计下半年将启动A16的 研发工作。这些产品研发和上市进度均按照原定计划顺利推进，充分展示了公司基本面的稳定性和成长潜力，对吸引投资者参与未来的融资活动具有积极意义。 Q：公司是否有计划通过管理层回购股票来提振投资者信心？A：公司确实有意采取管理层回购股票的方式，在股价遭遇大幅波动时，以实际行动增强投资者的信心。尽管按照相关规定，我和首席执行官必须在5月15日或20日左右的新一季财报发布窗口期结束后方可进行股票回购操作，但公司已提前向市场传达这一意图，鼓励投资者在股价相对低位时买入公司股票，把握投资机遇。 Q：在比特币挖矿奖励减半后的短短两天内，为何矿工们还能维持较好的收益？A：在比特币挖矿奖励减半后的短时间内，矿工们之所以能保持相对较好的收益，主要得益于交易手续费的大幅度提升。尽管挖矿奖励减半，但全网算力依旧保持在600X2hush以上的高 位运行，这意味着减半事件并未立刻对整个行业产生明显的负面冲击，也没有立竿见影地导致矿机需求量的锐减。 Q：公司管理层对于未来矿机市场需求走势有何预判？A：公司管理层对未来矿机市场需求持积极乐观的态度。在最近举行的迪拜比特币大会上，我们收到了来自众多客户和合作伙伴的积极反馈，他 们展示了对未来四年资本开支的详尽规划，这足以印证业界对矿机市场发展前景抱有的坚定信心。Q：您认为矿机市场是否会因为挖矿奖励减半而掀起一波新的热潮？A：挖矿奖励减半之后，矿机市场极有可能再度掀起一波购买热潮。在减半前，矿工们普遍倾向于充分利用现有矿机设备，因此矿机销售表现相对平淡。然而，一旦减半完成，如果比特币市场价格走势及全网算力水平能够符合市场预期，那么矿机需求将有望迎来新一轮的增长高峰。 Q：矿工们通常会在何时开始大量购置矿机？A：矿工们通常会选择在挖矿奖励减半后，待全网算力的调整以及比特币价格变化相对稳定时，才会开始大规模订购矿机。全球各地的矿工在决定采购矿机时，更看重矿机的性价比和回本期，而非地理位置的因素。因此，当市场环境有利于投资回报时，矿工们便会抓住机会积极采购新一代高效能矿机以提升挖矿收益。Q：全球其他地区的矿工在考虑矿机投资时，如何关注矿机价格及计算投资回报？A：全球其他地区，尤其是电力成本较低的偏远地区，如非洲和中亚，矿工们对于矿机投资表现出强烈的兴趣，他们关注的重点在于矿机价格、回本周期以及预期投资回报。矿工们在选择矿机时，不仅会关注矿机本身的性能参数，如算力、能耗、稳定性等，还会结合当地的电力成本、政策环境、市场供需等因素，进行详细的成本收益分析。 首先，矿工们会关注矿机的初始购置成本，即矿机价格。矿机价格的高低直接影响矿工的初始投入 ，矿工们通常会对比不同品牌、型号矿机的价格，寻找性价比最优的选择。同时，矿工也会关注矿机的市场供需状况，了解是否存在供不应求导致价格上涨，或是供大于求导致价格下跌的情况，以便在合适的时间点购入矿机，以较低的价格获取更高的初始投资回报。 其次，矿工们会计算矿机的回本周期。回本周期是指矿工购买矿机后，通过挖矿获得的收益能够覆盖矿机购置成本所需的时间。计算回本周期时，矿工需要考虑矿机的日、月或年均挖矿收益，以及电力成本、托管费、维修费、折旧费等运营成本。回本周期越短，意味着矿机的投资回报率越高，矿工承担的风险也相对较小。 最后，矿工们会评估矿机的长期投资回报。除了关注短期的回本周期外，矿工还会考虑矿机在整个生命周期内的总收益，以及比特币价格波动、挖矿难度调整、区块奖励减半等长期因素对收益的影响 。矿工们会利用各种投资回报模型，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）等，进行长期投资回报的量化分析，以确保矿机投资的长期可持续性和盈利性。 综上所述，全球其他地区的矿工在考虑矿机投资时，会全面关注矿机价格、回本周期和投资回报，并结合当地电力成本、市场供需、政策环境 等多方面因素，进行细致的成本收益分析，以确保矿机投资的经济合理性。Q：矿机价格是如何确定的？ A：矿机价格的确定是一个复杂的过程，受到多种因素的影响。其中，供需关系是决定矿机价格的最关键因素之一。当市场上矿机供应量小于矿工需求时，矿机价格往往会升高；反之，当供应过剩时，矿机价格则可能下降。因此，矿机生产商需要根据市场需求、竞争对手情况、生产成本等因素 ，灵活调整产量和价格策略，以实现利润最大化。 除了供需关系外，矿机的性能参数也是影响价格的重要因素。矿机的算力、能耗、稳定性、售后服务等性能指标，直接影响矿工的挖矿收益和运营成本，从而影响矿工对矿机的购买意愿和支付能力 。因此，矿机生产商需要不断研发创新，提高矿机的性能和品质，以吸引矿工购买并愿意支付更高的价格。 此外，政策环境、市场预期、比特币价格波动等外部因素，也会对矿机价格产生影响。例如，政策监管收紧可能导致矿机需求减少、价格下跌；市场预期看好比特币价格未来上涨，可能会刺激矿工提前购买矿机，推高矿机价格；比特币价格波动则会影响矿工的挖矿收益和投资信心，进而影响矿机价格。 综上所述，矿机价格是由供需关系、矿机性能、政策环境、市场预期等多种因素共同决定的。矿机生产商需要综合考虑这些因素，制定合理的定价策略，以实现矿机的顺利销售和利润最大化。Q：目前A14期货订单量和价格分别是多少？A：目前，A14期货订单量呈现持续增长态势，尽管 无法提供确切的数字，但据估计已超过750万TT（TeraHash/s）。A14期货价格在初期为8.8美元/TH/s，随着市场需求增加和现货供应逐渐跟上，价格已稳定在12美元/TH/s左右。考虑到未来一段时间内，随着更多矿机厂商加入竞争 和比特币价格波动，A14期货价格可能会继续上涨。Q：A13的库存水平和市场价格分别是多少？A：当前，A13矿机的库存量大约在7到8万台之 间，市场价格在7到8美元之间波动，总体上保持相对稳定。部分矿工正在等待比特币减半后的电费情况明朗后再决定是否购买A13矿机，以确保投资回报最大化。同时，也有部分矿工出于电费成本较低的考虑，对A12矿机提出了需求。Q：对于A13的进货情况和库存清理预期如何？A：目前，对A13矿机的进货情况持乐观态度，库存量已较上一季度明显减少。预计在第三季度初期，能够顺利完成A13库存的清理和销售工作。 这主要得益于市场需求的持续增长，以及矿机厂商不断优化生产和销售策略，以满足矿工对高效、低成本矿机的需求。随着库存清理工作的推进，矿机厂商将能够腾出更多资源，投入到新产品的研发和生产中，以应对未来市场的竞争挑战。