图南股份年度及季度业绩概览与分析
2023年及2024年一季度业绩亮点：
收入与利润增长：图南股份在2023年实现了13.85亿元的营业收入，较上一年增长34%，归母净利润达到3.30亿元，同比增长30%。2024年第一季度，公司收入3.50亿元，同比增长6%，归母净利润0.91亿元，同比增长9%。
核心客户贡献显著：公司对第一大客户的销售收入达7.75亿元，同比增长31%，占总收入的56%。这表明核心客户的稳定合作对公司的业绩增长起到了关键作用。
订单储备充足：截至2023年末，公司在手订单总额为6.03亿元，其中预计在2024年内确认收入的部分为5.51亿元。这预示着公司未来业绩有稳定的支撑。
募投项目成效：
产能扩张：公司已完成三大募投项目的建设，包括“年产1000吨超纯净高性能高温合金材料建设项目”、“年产3300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”和“企业研发中心建设项目”。这些项目的完成显著提升了公司主导产品的生产能力。
销量与收入增长：2023年，公司高温合金销量达到5000.89吨，同比增长26.08%。铸造高温合金收入增长至6.24亿元，变形高温合金收入为4.41亿元，特种不锈钢收入为0.84亿元，其他合金制品收入增长至1.83亿元，整体呈现出积极的增长态势。
成本控制与效率提升：
毛利率稳定：尽管2023年的销售毛利率为34.33%，相比前一年略有下降0.66个百分点，但费用率的降低弥补了这一影响。2023年，销售、管理和研发费用率分别降至0.73%、3.27%和4.04%，分别较去年降低了0.08、1.01和1.17个百分点，总费用率为8.04%，较去年减少了2.26个百分点。
股权激励费用优化：2023年，计入管理费用和研发费用的股权激励费用合计688万元，预计2024年将进一步降低，有助于成本控制。
产业链布局深化：
参与航空领域协作：图南股份通过全资子公司和战略合作伙伴的设立，深化了在航空领域的布局。例如，通过全资子公司图南部件和图南智造参与航空用中小零部件自动化加工产线的建设，以及通过投资沈阳华秦和上海瑞华晟新材料有限公司，拓展了航空发动机零部件加工、陶瓷基复合材料的研发及产业化建设工作。
未来展望与评级：
业绩预测：预计图南股份2024-2026年的归母净利润分别为4.02亿元、5.02亿元和6.18亿元，对应当前股价的市盈率分别为24、19、16倍。
评级建议：鉴于上述业绩表现和增长潜力，维持对公司“买入”的评级。
风险提示：包括业务拓展的风险、产品价格波动风险和行业竞争加剧等潜在挑战。
