公司点评：成本挖潜持续发力驱动业绩提升

报告总结如下：

公司业绩概述

• 一季度业绩亮点：尽管面临锌、铅产品价格下跌和部分产品产量下滑的挑战，公司通过成本挖潜，实现了营业成本的显著降低，使得毛利润和毛利率分别环比增长19.90%和5.97个百分点。
• 现金流和费用管理：经营活动净现金流入增加，费用管理持续优化，销售、管理、财务费用率分别环比下降0.17、3.12、0.05个百分点，有助于增厚利润空间。
• 资产运营情况：金鼎锌业和云铜锌业的建设项目进展超预期，预计2025年中投产，将进一步提升公司及托管标的的盈利能力。

盈利预测与投资评级

• 营收与净利润预测：预计公司2024-2026年的营收和归母净利润将分别增长至232亿、236亿、237亿和18.46亿、24.19亿、24.30亿元，EPS分别为0.36、0.48、0.48元，对应PE为14.92、11.39、11.34倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 产品价格大幅波动的风险。
• 资产注入进度不及预期的风险。
• 环保政策带来的潜在风险。

公司基本面

• 营收与净利润增长率：2024年预计营收同比增长5.73%，净利润同比增长28.88%。
• 盈利指标：ROE从2021年的4.49%提升至2026年的11.76%，P/E从14.92倍降至11.34倍。
• 现金流：经营活动现金流入稳定增长，预计2024年为6.90亿元。

资产与财务状况

• 资产规模：预计总资产规模稳步增长，从2021年的2859亿元增至2026年的9295亿元。
• 债务结构：短期借款和长期贷款规模变化，资产负债率从39.85%降至21.27%。
• 盈利能力：净利润、营业收入、每股收益等指标均呈增长趋势，展现出良好的盈利能力和增长潜力。

市场关注与投资情绪

• 市场评级：近期市场对公司的评级较为乐观，短期内“买入”评级的数量最多，显示出市场对其未来表现的积极预期。

报告结论 报告整体认为，公司在面对外部环境挑战的同时，通过内部成本控制和资产优化，展现出较强的抗风险能力和盈利能力提升潜力。预计随着新项目的投产和资产注入的推进，公司的业绩将进一步增强，支持维持“买入”评级的决策。