新品持续放量，推进全国扩张

东鹏饮料一季度财报点评

主要亮点：

• 收入增长强劲：2024年一季度，东鹏饮料实现营业收入34.82亿元，同比增长39.80%；归母净利润6.64亿元，同比增长33.51%。
• 新品推动增长：新品如500ml金瓶及东鹏补水啦等销量显著提升，推动了整体收入的增长。其中，东鹏特饮收入31.01亿元，同比增长30.11%；其他饮料收入3.77亿元，同比增长257.01%。
• 全国市场扩张：公司在广东市场的销售收入保持稳定增长，同时积极开拓全国市场，实现了全国区域收入的大幅增长。

关键策略：

• 渠道优化：通过增加冰柜投放，提高产品展示度和购买便利性，尽管短期内增加了费用支出，但长期来看有助于提升品牌影响力和市场份额。
• 生产基地投资：计划在中山设立新生产基地，总投资约25亿元，预计将为公司带来产能的进一步扩大和成本控制的优化。

财务表现：

• 盈利能力：毛利率稳定在42.77%，但销售费用率和管理费用率有所上升，主要与冰冻化陈列投入增加有关。预计随着收入规模的持续增长，固定费用投入比例有望降低。
• 盈利预测：预计未来三年收入和净利润将持续增长，2024-2026年营业收入分别增长至141.95亿、174.25亿、211.36亿，净利润分别增长至26.31亿、32.67亿、40.14亿。

估值与评级：

• 市场表现：给予公司2024年35倍市盈率，目标价230.21元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、新品推广效果不确定性、市场竞争加剧等。

发展展望：

• 第二曲线：东鹏饮料正在从能量饮料龙头向泛饮料平台转型，新推出的多元化产品线展现出强大的市场潜力。
• 估值比较：参考同行业的可比公司估值水平，认为当前估值合理，具备较高的投资价值。

结论：

东鹏饮料一季度业绩表现超出预期，得益于新品的持续增长和全国市场的快速拓展，公司正稳步迈向泛饮料平台的战略目标。预计随着产能扩张和运营效率提升，未来业绩有望继续保持稳健增长态势。