2023年年报点评：高原料成本拖累业绩，东台产能释放成长可期

公司年度及季度业绩总结

年度业绩概览

• 2023年：公司实现营收10.85亿元，同比增长24.42%；归母净利润0.83亿元，同比增长3.15%；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降4.49%。
• 季度表现：
  • 第四季度：营收2.89亿元，同比增长4.70%，环比增长3.40%；归母净利润0.05亿元，同比减少77.07%，环比减少82.56%；扣非归母净利润0.05亿元，同比减少78.73%，环比减少81.36%。
  • 第一季度：营收2.46亿元，同比增长10.26%，环比减少14.93%；归母净利润0.15亿元，同比减少27.26%，环比增加198.52%；扣非归母净利润0.15亿元，同比减少24.41%，环比增加219.67%。

产品与市场动态

• 产销量增长：2023年高温合金产量5731.03吨，同比增长30.34%；销量6027.55吨，同比增长13.68%。公司持续优化产品结构，钴基、镍基等高端材料占比提升至42.9%，较上年增加6.17%。
• 市场价格变化：2023年镍均价约16.83万元/吨，钴均价约27.38万元/吨，分别同比下滑12.89%和35.99%。2023年四季度和2024年一季度，镍、钴价格继续下跌，影响了公司的毛利率。

子公司运营情况

• 江苏新中洲：2023年营业收入6.35亿元，同比增长41.39%；净利润774.63万元，同比下降63.04%。第二季度营收3.29亿元，净利润亏损581.27万元，主要受销售策略调整、库存管理及项目投资成本增加等因素影响。

发展展望与投资建议

• 业务拓展：公司专注于民用高温合金产品的研发与生产，市场需求增长，特别是油气、新能源、核电和海工领域的应用前景广阔。
• 产能与项目进展：东台项目的产能投放预计将大幅提升公司的交付能力，支撑未来业绩增长。
• 估值与评级：预计2024-2026年归母净利润分别为1.13、1.44、1.82亿元，对应当前股价的PE分别为19、15、12倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 项目执行风险：新项目可能面临未达预期的风险。
• 原材料价格波动：原材料价格变动对公司成本和盈利能力有直接影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能导致市场份额变化。