视频设备放量增长，海外业务拓展顺利

公司经营状况概览

2023年业绩亮点：

• 营收与利润双增：2023年，公司实现营业收入10.20亿元，同比增长50.16%；归母净利润2.03亿元，同比增长54.29%。
• 毛利率显著提升：综合毛利率达到48.08%，较去年提升5.90个百分点。其中，接收卡、视频处理设备、云联网播放器的毛利率分别提升4.71、4.13、5.29个百分点，反映出产品高端化与规模化的优势。

2024Q1挑战与调整：

• 短期业绩承压：一季度实现营业收入1.43亿元，同比增长7.55%；归母净利润0.19亿元，同比下降35.39%。

产品与战略亮点：

• 产品线优化：通过扩大研发力量，产品矩阵持续丰富，尤其是在Mica智能化核心检测装备和M10自研芯片的推出，展示了公司在技术创新和产品升级方面的决心。
• 全球化战略成效显现：加强海外市场布局，海外收入同比增长94.50%，占总收入的13.38%，特别是视频设备领域的增长与海外市场的覆盖范围增加。

未来展望：

• 市场需求与技术趋势：预计4K显示成为主流，8K逐步普及，视频设备的高端化趋势将持续，价格有望进一步提升。
• 投资建议：公司作为国内视频图像显示控制领域的领军企业，凭借领先的技术优势，预计未来收入与净利润将持续增长。预计2024-2026年的收入分别为14.60、20.75、29.09亿元，归母净利润分别为3.04、4.69、7.19亿元，PE分别为19x、12x、8x，维持“增持”评级。

风险提示：

• 海外拓展风险：面临海外市场扩张的不确定性。
• 技术落地风险：新技术的商业化进程存在不确定性。
• 政府开支风险：政府支出政策可能影响公司业务发展的预期。