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工业软件和仪表业务大幅增长,海外业务拓展顺利

2022-08-30熊莉、库宏垚、张伦可国信证券我***
工业软件和仪表业务大幅增长,海外业务拓展顺利

工业软件和仪表业务大幅增长,海外业务拓展顺利。公司 2022 年上半年实现收入 26.67 亿元,同比+45.5%;实现归母净利润 3.14 亿元,同比+48.31%; 实现扣非归母净利润 2.34 亿元,同比+51.87%;还原股份支付费用,实现归母净利润 3.64 亿元,同比+51.19%。分产品线来看,工业软件增长最显著—实现收入 8.10 亿元,同比+159.92%;控制系统实现收入 13.92 亿元,同比+11.75%;仪器仪表实现收入 3.19 亿元, 同比+75.22%; S2B 平台业务实现收入 1.33 亿元,同比增长 60.95%。分行业来看,制药食品行业收入增长165.57%;石化行业收入增长 53.08%;冶金行业合同额增长 222%,主要受益于新能源需求旺盛,钴、锂、镍相关项目需求上升较快。海外市场方面—公司上半年实现新签订合同额 2.2 亿,同比+110%;成功进入沙特阿美供应商名录,以及中标巴斯夫生产装置类的信息化系统项目,后续放量可期。 毛利率略微下滑,运营效率提升至费用率改善明显。公司上半年毛利率为36.81%,较去年同期下降 2.79%,部分受会计准则调整将运费计入营业成本影响。费用率方面,受益于运营效率提升,和公司业务扩张所带来的的规模效应,公司上半年销售费用率为 10.47%,较去年同期下降2.92%;管理费用率为 6.79%,较去年同期下降 0.08%;研发费用率为10.29%,较去年同期下降 1.14%,但研发人员数量达到 1905 人,人数较21 年底增加 10.12%。 不断完善产品布局,提升公司整体竞争力。公司于今年 7 月 22 日正式发布i-OMC 新一代智能控制系统,架构上超越现有 DCS 硬件载体,减少冗余(如电缆损耗等),实现操作系统平台化的智能部署,融合现有模型预测、先进控制等核心技术优势。新一代 i-OMC 与传统 DCS 系统的差异主要体现在:1)系统架构的不同:DCS 以控制柜为核心,i-OMC 以工业操作系统平台为核心;2)功能的不同:DCS 主要是控制功能,i-OMC 集运行、管理、控制为一体;3)系统的基础不同:DCS 是基于软件,现在是基于知识训练,提升智能化水平;4)系统的开放性:DCS 相对封闭,而 i-OMC是开放的,可以把制造商和用户的知识经验在平台进行应用。 风险提示:宏观经济形势波动风险、流程工业企业资本开支不及预期等风险。 投资建议:考虑到下游市场需求旺盛,上调全年盈利预测,维持“买入”评级。预计 2022-2024 年归母净利润为 7.88/10.48/13.34 亿元,同比增速35.5%/32.9%/27.4%;摊薄 EPS=1.59/2.11/2.69 元,对应 8 月 29 日收盘价PE=50.4/37.9/29.8x。 盈利预测和财务指标 图1:中控技术营业收入及增速(单位:亿元、%) 图2:中控技术单季营业收入及增速(单位:亿元、%) 图3:中控技术归母净利润及增速(单位:亿元、%) 图4:中控技术单季归母净利润及增速(单位:亿元、%) 图5:中控技术毛利率和净利率变化(单位:%) 图6:中控技术费用率变化(单位:%) 附表:财务预测与估值 资产负债表(百万元) 利润表(百万元) 现金流量表(百万元)