2023年报点评：业绩符合预期，数据运营加速落地

公司2023年度年报显示，全年实现营收7.65亿元，较上年下滑52%，归母净利润亏损18.9亿元，实现了由盈转亏。分业务看，数据运营及服务业务收入增长14%，但毛利率下滑至41.92%；数字化系统及底座业务收入大幅下滑65%，毛利率更是骤降至-24.49%。这一业绩表现主要源于公司调整业务战略，提高了对传统智慧城市和智慧交通业务的承接标准，并减少了垫资类业务的承接，导致该业务线收入下滑。

在业务转型期间，公司面临较大的业绩压力。公司毛利率和净利率的下滑，除了数据湖项目结算审减的因素外，应收账款、合同资产及无形资产的减值计提也显著增加。尽管如此，公司在数据要素领域取得积极进展，已扎实开展10多个数据基础设施项目并成功交付实施。公司强势落地两大公共数据授权运营项目，正在长三角、京津冀、大湾区等地区拓展业务，并与4个省级政府、31个市级政府及5个区县政府进行了公共数据授权运营的相关业务交流。

公司还在数据资产评估服务方面取得了进展，为河南、成都两地提供服务，并储备了10多个企业客户。作为核心单位，公司参与了河南省工业和信息化厅的数据资产评估试点企业调研工作，并主导完成了成都交子现代都市工业发展有限公司的金牛智慧排水管理系统数据评估工作。这将支持数据的有偿授权和数据资产入表工作。

在蓝光存储领域，公司超级智能存储系统的合同额在2023年增加了147%，并在12月与中国电信合作推出了蓝光存储产品“翼蓝光存储”，成功上线天翼云。随着数据存储需求的增长，预计蓝光存储业务收入将进一步提升。

考虑到公司当前仍处于业务转型期，以及可能面临的资产减值风险，我们将公司2024-2025年的EPS预测分别下调至0.01/0.25元，并预计2026年为0.46元。基于对公司未来潜力的认可，尤其是通过数据资产服务在地市级客户市场的发展预期，我们维持“买入”评级。同时，需要注意政策推进的不确定性及资产减值的风险。