港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年4月23日星期二 市場回顧 恒指重上16,500點：恒指周一(22日)高開186點，其後科技股帶領下，升幅擴大至413點，高見16,637點。恒指收報16,511點，升287點。大市成交1,049億元。 債息回軟美股向上：美國10年期債息回落至4.609厘，美股三大指數升0.7-1.1%。 中港股市短期展望 恒指阻力參考17,500點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷 售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會後，市場憧憬陸 續再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。美國抗通脹最後一里路反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，並加快資金回流中港股市，恒指阻力參考17,500點。 短期看好板塊 旅遊股：五一黃金周假期出遊需求料續旺盛 紡織股：服裝品牌去年去庫存情況理想，料今年產能使用率改善今日市場焦點 美國4月標普全球製造業PMI；ASMPT(0522)、中電信(0728)、平保 (2318)等業績； 宏觀焦點 內地4月LPR息維持不變； 財政部：堅持深化金融供給側結構性改革、支持在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣； 財政部：密切關注儲蓄國債供需適當增加發行規模；企業消息 中移動(0941)首季多賺半成符預期5G客近八億；萬洲國際(0288)首季多賺73%勝預期； 李寧(2331)首季同店銷售錄中單位數下跌； 紫金礦業(2899)首季賺62.61億人民幣年增15.1%符預期；港股模擬組合最新策略 已於4月22日買入金沙中國(1928)； 候低吸納九興控股(1836)、瑞聲科技(2018)；拜訪紀要 都市麗人(2298) 2019-2021連續三年虧損後，2022-23年回復盈利； 2023年銷售渠道重啟擴張，2024年淨開店數目有望進一步增加； 2023年收入受終止寄賣安排及下調加盟商訂貨比例所影響，預期2024 年可重拾增長； 2024年盈利率有望同比改善，倘盈利符預期將考慮重新派發股息。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數收市價變動%年初至今% 恒生 16,512 1.77 -3.14 恒生國企 5,831 1.47 1.09 恒生AH股溢價 151.51 -0.81 3.33 恒生科技指數 3,336 1.78 -11.37 上證綜合 3,045 -0.67 2.34 上海科創板 732 0.17 -14.11 MSCI中國 55.08 1.85 -1.55 金龍中國指數 5,954 2.34 -8.06 日經225 37,439 1.00 12.66 道瓊斯 38,240 0.67 1.46 標普500 5,011 0.87 5.05 納斯特克 15,451 1.11 2.93 Russell2000 1,967 1.02 -2.94 德國DAX 17,861 0.70 6.62 法國巴黎CAC 8,040 0.22 6.59 英國富時100 8,024 1.62 3.76 波羅的海 1,919 0.95 -8.36 VIX指數 16.94 -9.46 36.06 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 298.15 0.86 13.00 紐約期油 81.90 -1.49 14.89 黃金 2,327.31 -2.70 13.10 銅 9,829.50 -0.47 15.04 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 106.08 -0.07 4.70 美元兌日圓 154.85 0.14 -8.85 歐元兌美元 1.0655 -0.01 -3.46 英鎊兌美元 1.2350 -0.16 -2.96 美元兌CNH 7.2507 -0.01 -1.75 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.468 -0.45 -13.07 3個月Shibor 2.051 0.00 -20.71 3個月Libor 5.586 -0.04 -0.09 十年美國國債 4.609 -0.26 18.86 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 41.02 5.23 0.32 美團 26.02 5.86 1.33 京東集團 26.99 5.80 5.22 阿里巴巴 70.68 2.33 1.14 百度 97.24 2.30 1.37 嗶哩嗶哩 11.74 7.61 4.89 滙豐控股 41.62 2.71 2.88 資料來源：彭博 都市麗人(2298) 2019-2021連續三年虧損後，2022-23年回復盈利：集團為中國著名女性內衣品牌。於2019-2021年期間，集團連續三年錄得虧損，管理層認為這主要是由於集團自2017年開始大力發展高端市場，但效果並不理想，導致分銷商和集團的盈利能力均顯著惡化。近年集團再次聚焦於大眾化市場，並著力改善分銷商的經營情況。於2022-2023年，集團回復盈利，當中2023年股東應佔溢利按年增長28.6%至4,248萬人民幣。 2023年銷售渠道重啟擴張，2024年淨開店數目有望進一步增加：往年由於分銷商經營較為困難，集團的門店數目由2014-18年超過7,000間一度減少至約4,000間的水平。於2023年，隨著分銷商的盈利能力及財務狀況有所改善，集團的銷售渠道重啟擴張，門店數目淨增長逾300間至年末的4,372間，當中新開加盟／聯營店數目為826間，關店數目約為500多間。展望2024年，集團的新開店目標為1,000間加盟／聯營店及100間自營店，並期望關店數目低於2023年水平。管理層指，1Q24已簽約的新開加盟／聯營店數目已達到約700間，認為集團有能力實現2024年的開店目標。 2023年收入受終止加盟商寄賣安排及下調訂貨比例所影響，預期2024年可重拾增長：雖然2023年集團的門店數目有所增長，但收入仍同比減少8.4%至27.6億人民幣，這主要是因為： i)於2020-2022年，有鑑於加盟商的資金壓力較大，集團把部份產品以寄賣形式於加盟商門店銷售，這些產品的所有權歸於集團，因此視為集團的零售收入。隨著加盟商的財務狀況改善，集團於2023年已終止上述寄賣安排，期內零售收入按年減少4.3%至12.1億人民幣。倘剔除2022年約2.4億人民幣的寄賣收入，2023年零售收入(包括聯營及自營店)按年增長約18%； ii)集團自2022下半年開始把加盟商訂貨比例由過往的約100%減少至60%，並優化了其快速補貨機制。這雖影響短期銷售收入(2023年向加盟商銷售收入按年減少3.1%至9.1億人民幣)，但有助加盟商控制存貨風險； iii)期內集團更重視線下渠道，電商銷售收入按年下跌22.4%至5.2億人民幣。 由於終止加盟商寄賣安排及下調訂貨比例的影響已於2023年全面反映，預期2024年集團收入可重拾增長。 2024年盈利率有望同比改善，倘盈利符預期將考慮重新派發股息：2023年末存貨按年減少12.3%至6.2億人民幣，當中上市超過一年的存貨比例由2022年末的60.3%下降至2023年末的42.5%，存貨結構優化令折扣率減少，2023年毛利率按年改善1.0個百份點至47.5%，而2024年毛利率亦有望穩中有升。此外，倘2024年收入能如預期般重拾增長，預期經營費用佔收入比例將下降，令集團利潤率提升。此外，集團於2022年獲批重建及擴大其東莞市鳳崗鎮的倉庫和廠房設施，目前已基本完工，管理層表示將於今明兩年出售部份倉庫面積，料可帶來一次性盈利。集團於2019-2023年期間均沒有派發股息，管理層表示倘2024年盈利符合預期，將積極考慮重新派發股息。 財務摘要(百萬人民幣) 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 收入 4,081.9 3,057.5 3,355.4 3,008.8 2,757.1 毛利 922.6 1,490.8 1,412.6 1,396.8 1,308.7 經營溢利 (1,413.7) (167.2) (429.4) 46.7 41.8 股東應佔溢利 (1,297.8) (118.1) (494.0) 33.0 42.5 資料來源：彭博、信達國際研究部 內地4月LPR息維持不變：內地4月貸款市場報價利率(LPR)維持不變。中國人民銀行昨天公布4月LPR顯示，一年期LPR維持3.45厘，連續8個月持平；5年期以上LPR維持3.95厘。 李強﹕促進上市公司增強回報投資者意識完善和加強資本市場監管：國務院總理李強表示，要加快建設安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，有關方面要加強協同聯動，更好統籌經濟政策和非經濟政策，形成促進資本市場高質量發展的合力。國務院召開以「資本市場改革」為題的專題學習。李強在會上表示，要紮實做好資本市場改革發展工作，加快完善資本市場基礎制度體系，著力提升上市公司質量，促進上市公司增強回報投資者意識，完善和加強資本市場監管，加大對違法違規行為的懲治力度，切實強化中小投資者權益保護。李強說，做好資本市場工作，要既善於學習借鑒國際先進經驗，又始終堅持立足國情，因時因勢制宜，更加注重運用市場理念設計規則、制定政策，持續深化資本市場改革。 財政部：堅持深化金融供給側結構性改革、支持在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣：《人民日報》周二刊登「堅持深化金融供給側結構性改革——學習《習近平關於金融工作論述摘編》」文章，由財政部黨組理論學習中心組撰文，文章指出重點如下：當前積極的財政政策要與穩健的貨幣政策協調，打好逆週期和跨週期調節的“組合拳”，在擴投資、促消費、穩出口等方面形成合力。完善基礎貨幣投放和貨幣供應調控機制，支持在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。推動儘快出台國有金融資本管理條例。動態完善分行業的國有金融企業績效評價體系。建立健全國有金融企業資本補充和動態調整機制。支持國有大型金融機構做優做強，當好服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石。強化對國有金融企業資產交易、產權流轉和境外投資的監管。大力提高上市公司品質，壓實協力廠商仲介機構專業把關責任，依法打擊會計造假。完善資本市場稅收制度，健全有利於中長期資金入市的政策。要有效發揮財稅政策引導和撬動作用，支持做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數位金融5篇大文章，強化產品和服務創新，優化資金供給結構，加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務。 人行就非銀支付條例實施細則徵求意見：人民銀行就《非銀行支付機構監督管理條例實施細則》公開徵求意見。人行稱，實施細則規定儲值賬戶運營、支付交易處理業務分別細分為I類、II類，並明確新舊分類方式對應關係。人行官網發布徵求意見稿及起草說明稱，實施細則對支付機構制度建設作出規定，要求支付機構應將監管要求全部納入其公司制度；此外，分段階梯式設置支付機構淨資產與備付金日均餘額比例。去年12月公布的《非銀行支付機構監督管理條例》，要求非銀行支付機構不得實施壟斷或者不正當競爭行為，妨害市場公平競爭秩序；該條例將支付業務重新劃分為儲值賬戶運營與支付交易處理兩類，監管稱新的分類方式有利於防範監管空白，避免監管套利。 財政部：密切關注儲蓄國債供需適當增加發行規模：財政部表示，將研究適當增加國債發行規模。財政部國庫司司長李先忠表示，會密切關注儲蓄國債的供需關係變化及銷售情況，研究適當增發國債規模。副部長王東偉稱，首季增發國債資金重點投向城鄉社區，災害防治及應急管理等支出分別有雙位數增長。對於今年首季地方專項債發行速度偏慢，財政部稱是受特殊因素影響。財政部預算司司長王建凡說:「一方面是以往年度為應對疫情沖擊等特殊因素影響，加大年