产品结构持续优化，2024Q1延续2023年复苏态势

集成电路颀中科技（688352.SH）的最新研报指出，该公司在2023年的收入逐季改善，产品结构持续优化，主要得益于全球半导体行业的复苏。2023年，公司实现营收16.29亿元，同比增长23.71%；归母净利润3.72亿元，同比增长22.59%。显示驱动芯片封测收入在2023年占比较2022年有所增加，AMOLED业务在2023年的营收占比约为20%。

进入2024年第一季度，公司业绩延续了2023年的复苏态势，实现营收4.43亿元，同比增长43.74%；归母净利润0.77亿元，同比增长150.51%。尽管与上一季度相比有所下滑，但这一表现依然体现了公司的强劲恢复力。2024年第一季度的毛利率提升至33.8%，相比2023年第一季度的28.5%提高了5.3个百分点。库存水平保持在合理区间，一季度存货周转天数降至124.57天，较去年四季度和年报数据均有显著下降。

公司紧紧抓住产业转移的趋势，持续拓展非显示业务领域。随着面板产业的崛起，显示驱动芯片产业正加速向中国大陆转移。作为中国大陆领先的显示驱动封测厂商，公司有望在未来持续受益于这一趋势。同时，公司也明确表示，将致力于优化产品结构、增加营收增长点，并重点布局非显示类业务的后端制程，以进一步延伸其技术产品线。

基于公司2024-2026年的业绩预测，预计营收将分别达到19.49、25.59、33.65亿元，归母净利润分别为4.71、7.51、9.34亿元，对应每股收益（EPS）为0.40、0.63、0.79元。以2024年4月22日收盘价9.68元为参考，公司2024-2026年的市盈率（PE）分别为24.4、15.3、12.3倍。因此，维持对公司的“买入-A”评级。

然而，公司在发展中仍面临一定的风险，包括技术升级及人才流失风险、宏观经济和行业周期波动、市场竞争加剧以及非显示类业务开拓不利等。此外，公司财务数据显示，虽然营收和净利润持续增长，但净利润率呈现出波动趋势，且资产周转率和权益乘数均表明公司在资产管理方面有待提高。因此，投资者在考虑投资时应充分考虑这些潜在风险。