24年一季报点评：省内引领消费升级趋势

金徽酒24年一季报点评显示，公司发布2024年一季度报告，收入10.76亿元，同比增长20.4%，归母净利润2.21亿元，同比增长21.6%。其中，300以上/100-300/100以下产品分别同比增长86.5%/24.1%/-4.2%，其中金徽18年/柔和H3/柔和H6预计贡献主要增量。预计Q1增速超过80%。金徽18年定位商务宴席，省内主要竞品为剑南春，通过前期产品导入与消费者培育，金徽18年现处于快速放量阶段，预计Q1增速超过80%；柔和H3/H6承接省内大众宴席升级需求，增长稳健。整体来看，24Q1公司100以上产品占比同比提升7.8pct至69.6%，产品结构升级明显。公司成立省外营销公司持续推进西北一体化，逐步总结可异地复制的产品推广模式，环甘肃西北市场仍有较大发展空间。预计公司前期培育的河西地区逐渐进入放量阶段，看好公司省内市占率从30%+逐步提高至40%-50%。省外聚焦重点市场，公司成立省外营销公司持续推进西北一体化，逐步总结可异地复制的产品推广模式，环甘肃西北市场仍有较大发展空间。预计公司2024-2026年实现营业收入30.49/36.39/42.96亿元，同比增长19.7%/+19.4%/+18.0%；实现归母净利润4.01/5.07/6.52亿元，同比增长22.0%/+26.4%/+28.7%；当前股价对应PE分别为26.88/21.27/16.53倍，维持“买入”评级。