银行业2023年报看点及展望

银行业2023年报看点及展望202404171、银行板块市场表现与基本面分析银行 板块近期表现良好，市场关注度提高，但市场表现与基本面存在一定背离。市场对银行板块的贝塔值（市场敏感度）给予了较多加持。 投资者对银行板块的防御性认知较强，特别是大行，叠加分红预期，如平安银行分红比例上升至30%，为行业树立了良好开端。 银行板块的上涨与市场风格切换有关，如煤炭和AI板块的资金阶段性流入银行板块。2、银行业绩与分红情况银行业绩普遍有共识，估值处于历史低位，如PB水平在0.5倍左右，部分银行如北京、上海等因估值便宜而上涨。 分红比例提升，如平安、招行等，21家银行中大部分分红数量上升，反映出利润增长对分红的贡献。 3、信贷投放与规模扩张信贷投放力度预期不低，尽管监管指导银行控制信贷增速，但实际投放数据显示增长，银行在抢绿色和国家支持项目。 实际信贷需求恢复，银行通过量补价策略维持利润，尤其是对于中小企业的信贷需求。不良率下降，核心一级资本充足率提升，显示银行风险控制能力增强。 4、城投与地产风险城投债风险可控，银行不太可能大规模划债，监管层和中央政府更倾向于压实地方责任。 地产风险逐步化解，不良率下降，如招行地产不良率已进入下行通道。 银行资产质量修复，不良率持续下降，预计2024年PB水平有望进一步提升。5、资本充足率与政策支持资本新规对上市银行有提振作用，银行积极补充资本，如定增、转债等，为扩表做准备。 政策支持可期，如存款利率下调，五年期LPR调整，为银行提供成本缓释空间。6、银行板块投资推荐推荐关注齐鲁、邮储和招行，各有特点，如齐鲁银行受益于山东经济动能转换 ，邮储银行受益于储蓄代理费率下调，招行因地产不良率下降而具有投资价值。7、银行板块未来展望银行板块将继续依托基本面指标和外部催化剂，如不良率下降、地产风险化解等，预计2024年将有较好的市场表现。 银行板块在经济复苏周期的后半程中扮演重要角色，支持实体经济，预计会有更多政策支持。 Q&AQ：如何看待当前银行业的资产质量修复情况，以及不良率的变化趋势？A：当前银行业的资产质量正在修复，不良率呈现下降趋势。招商银行的财报显示，其房地产不良贷款率在2022 年Q2Q3达到最高点约5.5%，而从2021年的9200多亿表内外资产量压 缩至2022年末的约6400亿，显示出银行在不良资产化解方面的努力。预计202 4年，大型银行和股份制银行将继续化解地产风险不良，逐步进入拐点后的下行通道。此外，不良率的下降也得到了数据的支持，尽管市场对此可能存在疑虑，但指标确实在持续下降。Q：银行股的估值修复情况如何，以及未来PB水平的预期？ A：银行股的估值修复已经开始，从2022年下半年的最低点0.5倍PB，已经修复至0.57倍左右。预计2024年银行股的PB水平有望进一步修复至0.65或0.66，这主要得益于风险修复的带动。Q：上市银行的资本充足率情况，以及资本新规对银行的影响？ A：上市银行的资本充足率保持稳定，新资本规定的出台对优质银行构成提振。银行正在积极补充资本 ，包括定增和转债等方式，以支持扩表和未来的业务发展。特别是实施高级法的银行，资本的补充对其业务发展至关重要。 Q：银行的分红政策和信贷扩张情况如何？A：银行的分红政策相对稳定，尤其是招商银行和平安银行等，其股息率可达7%，具有较高的确定性。银行方面表示将保证分红水平，甚至有可能会增加。信贷扩张方面，预计2024年将实现 双位数增长，超出市场预期。Q：银行板块的市场表现和经济预期之间的关系如何？ A：银行板块的市场表现与经济预期紧密相关。政策的密集出台、外资限制的解除、以及对经济复苏的预期都对银行股产生积极影响。特别是区域性银行，如江浙和山东的银行，由于当地民营经济和小微企业的发达，预计将受益于经济数据的改善。 Q：银行股的上涨逻辑和未来展望？A：银行股的上涨逻辑包括基本面的改善、催化剂的出现以及市场性的贝塔因素。预计2024年 银行股将继续依托基本面指标和外部催化剂上涨。银行股的持续性和稳定性将成为市场关注的重点，特别是在不良率下降和地产不良贷款化解的持 续性方面。此外，银行作为实体经济复苏的后半程支持者，其在经济周期中的作用将逐渐显现。 Q：货币政策对银行成本和存款利率的影响是什么？A：货币政策的调整对银行成本和存款利率有重要影响。例如，12月存款利率下调和二月份五年期LPR的调整，为银行提供了存款成本的缓释空间。大部分按揭贷款在1月1号重新 调整，这也有助于银行成本的缓解。同时，五年期LPR的调整为银行提供了一定的喘息机会，因为它不是立即定价，有利于银行内部的资金安排。Q：哪些数据和政策变化对银行板块有正面影响？ A：PMI数据的回升和江浙地区中小企业的景气度或活跃度对银行板块有正面影响。此外，A 股市场的板块风格切换有时会倾向于银行板块，这也不容忽视。银行股目前估值相对较低，具有一定的投资吸引力。推荐的银行包括齐鲁、英数和招商银行，其中招商银行因其在银行业中的地位和多年的积累，对整体银行板块有提振作用。 Q：邮储银行的市场表现和成本调整情况如何？A：邮储银行作为大行中的增长银行，其PD比率大约在0.58至0.77之间，相 对于农行、中行和建行来说更具吸引力。邮储银行的市场表现稳定，且与邮政集团的储蓄代理费率下调，对其营业成本有利好影响，提供了一定的缓释。Q：齐鲁银行的业绩和发展前景如何？A：齐鲁银行近年来业绩表现强劲，2023年营收增长8%，利润增长18%，总资产增长20%。随着山东省经济动能转换和制造业的崛起，齐鲁银行的扩表和 业务发展有望得到进一步推动。齐鲁银行的风险控制良好，没有过多的地产敞口，业务拉动能力强，预计在未来将继续保持强势增长。