兆易创新：Q1业绩亮眼，持续关注存储龙头涨价节奏及盈利修复

兆易创新公司分析概要

主要财务与市场表现

• 评级：买入（维持）
• 市场价格：74.09元/股
• 总股本：667百万股
• 流通股本：664百万股
• 市值：49,411百万元
• 流通市值：49,232百万元
• 股价与行业-市场走势对比：与行业和市场走势相关报告
• 盈利预测：
  • 营业收入：2022年8130百万元，预计2023年5761百万元，2024年7568百万元，2025年9685百万元，2026年11810百万元
  • 净利润：2022年2053百万元，预计2023年161百万元，2024年1000百万元，2025年1602百万元，2026年2104百万元
  • 每股收益：2022年3.08元，预计2023年0.24元，2024年1.50元，2025年2.40元，2026年3.15元
• 估值：
  • 市盈率：2024年为31倍
  • 市净率：持续在3倍左右波动
  • 其他：如每股现金流量、净资产收益率、股息及利息支付率等

公司业绩亮点

• Q1业绩：营收环比增长19%，毛利率已穿过低点，显示业务逐步恢复。
• 激励计划：发布股票期权激励计划，聚焦于高管和核心员工，增强长期发展信心。
• DRAM业务：预计2024年采购额翻倍，且已有DDR3和DDR4产品的量产计划，表明DRAM业务将加速成长。
• NOR和SLC NAND：行业层面的涨价趋势为公司带来盈利修复的潜力。
• MCU和传感器：MCU业务企稳回升，产品线持续丰富，传感器业务也实现了较好的增长。

投资建议与风险

• 投资建议：维持“买入”评级，考虑到整体需求较为疲软，调整了盈利预测，但强调公司作为大陆存储和MCU行业的双龙头，产品结构持续优化，具备稀缺性和成长性。
• 风险提示：MCU和Nor业务景气度可能不及预期，代工成本上涨导致毛利率承压，以及计提商誉减值的风险。

结论

兆易创新在面对市场挑战时展现出一定的韧性，尤其是在存储芯片和微控制器领域，通过有效的策略调整和激励机制，公司有望在未来几个季度实现业绩的稳步增长。然而，宏观经济环境的不确定性、市场竞争的加剧以及技术迭代的风险仍需密切关注。投资该股需综合考量宏观经济走向、行业发展趋势和公司自身的战略执行情况。