海外业务开始放量，基于平台能力持续打开成长曲线

银轮股份（002126.SZ）近期发布的年报显示，2023年公司实现了营收110.18亿元，同比增长29.93%，净利润6.12亿元，同比增长59.71%。主要驱动因素包括：

1. 市场与业务增长：

   • 国内市场回暖，下半年需求逐步释放，产销量创新高。
   • 战略客户配套份额和整体市场份额持续提升。
   • 海外业务效果显现，波兰与墨西哥工厂均已开始投产，尤其是墨西哥工厂在第四季度实现盈亏平衡。

2. 盈利能力提升：

   • 整体毛利率稳中有增，达到21.57%，同比提升1.73个百分点。
   • 乘用车与商用车毛利率分别提升2.37和2.08个百分点，得益于多个工厂的投产，规模效应显现。

3. 全球化战略：

   • 加快海外布局，通过在北美投资设立总部，配合墨西哥工厂服务国际战略客户，进一步拓展国际市场。
   • 优化组织架构，成立海外支持小组，加速海外业务发展。

4. 多元化业务增长：

   • 数字与能源业务实现高速增长，贡献6.96亿元营收，同比增长37.36%。公司聚焦数据中心、液冷超充、储能等热管理产品，持续获得国际客户项目订单，并成立工作室探索算力及人工智能领域的“第四曲线”。

5. 财务预测与评级：

   • 预计2024-2026年的营收分别为131.39亿、165.39亿、194.92亿，净利润分别为8.45亿、11.64亿、13.76亿，对应PE分别为17.05倍、12.38倍、10.71倍，维持“买入”评级。

6. 风险提示：

   • 原材料价格波动风险。
   • 汇率波动风险。
   • 项目进度不及预期。

综上所述，银轮股份在2023年实现了显著的增长，特别是在海外业务和多元化业务方面的进展。随着全球化战略的推进和多元化业务的深化，公司有望继续保持稳定的增长态势。然而，市场环境的不确定性仍需关注。