联储降息预期延后，黄金步入盘整阶段

周度报告-黄金 联储降息预期延后，黄金步入盘整阶段 走势评级：黄金：震荡报告日期：2024年4月22日 ★市场综述： 伦敦金涨2%至2392美元/盎司。10年期美债收益率上行至4.62%，通胀预期回升至2.4%，实际利率回升至2.22%，美元指数涨0.11%至106.2，标普500指数跌3.05%，人民币微涨，沪金维持溢价。 金价步入震荡盘整阶段，上涨动能放缓，上周市场聚焦的伊朗和以色列的军事活动没有进一步激化，短期内地缘政治风险对贵金属的利多减弱。美国众议院通过950亿美元的对外军事援助法案， 贵中长期来看地缘政治风险仍然存在，且会进一步增加美国的财政负担，利多黄金。 金 属基本面经济数据显示美国一季度经济韧性犹在，3月零售销售环比增加0.7%，高于市场预期的0.3%，前值从0.6%上修为0.9%， 能源价格上涨推动了加油站消费的增加，线上消费增速考前，电子、服装、家具、汽车消费环比下降，消费的韧性和制造业的回暖预计对一季度GDP构成支撑，本周降公布的美国一季度GDP市场预期从3.4%回落至2.5%，经济尚未陷入衰退，但前景仍面临逆风风险，尤其是在外部冲击导致通胀压力再度升温的情况下，美联储褐皮书显示经济温和扩张，但企业向下传导通胀的能力在减弱，这意味着消费者的购买力在减弱，企业的盈利能力承压。 美联储多位官员发表讲话，鲍威尔措辞偏鹰，近期美国通胀反弹背景下，高利率维持的时间或长于预期；博斯蒂克重申了年内一次的降息预期，卡什卡利则表示降息可能推迟到2025年，市场对美联储的降息预期持续延后。 ★投资建议： 短期多头获利了结，需要注意金价的回调风险，不建议进一步追高，等待更好的多头配置机会。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和以及中美关系缓和，将引发黄金回调。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数涨0.11%至106.2，美债收益率4.62%5 图表3：标普500跌3.05%，VIX指数升至18.75 图表4：3个月美债微降、Libor微升，TED利差0.22%5 图表5：油价跌5.7%，美国通胀预期回升至2.4%5 图表6：实际利率回升至2.22%，金价涨2%6 图表7：现货商品指数继续上涨，美元指数微涨6 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌3.05%6 图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数涨1.52%6 图表10：美债、德债回升，美德利差微降至2.12%7 图表11：英国国债收益率升至4.23%，日债降至0.85%7 图表12：欧元涨0.13%，英镑跌0.66%7 图表13：日元跌0.92%，瑞郎涨0.38%7 图表14：美元指数涨0.11%至106.2，非美货币多数贬值8 图表15：黄金投机净多仓微降至17.3万手8 图表16：SPDR黄金ETF持有量微升至832吨8 图表17：人民币本周微升，沪金维持溢价9 图表18：黄金、白银收涨，金银比回落至83.39 图表19：美国一季度GDP，欧美4月制造业PMI，日央行利率会议9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -3.18 -2.98 -0.20 6.7% 内外期货价差（内-外） 元/克 8.08 21.30 -13.22 -62.1% 上期所黄金库存 千克 3,078 3,105 -27.00 -0.9% COMEX黄金库存 盎司 17,586,098 17,582,173 3,925 0.02% SPDRETF持有量 吨 831.90 826.72 5.18 0.63% CFTC黄金投机净多仓 手 172,861 179,142 -6,281 -3.5% 美债收益率 % 4.62 4.50 0.12 2.7% 美元指数 106.11 106.02 0.09 0.09% TED利差 % 0.22 0.21 0.00 1.9% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.4050 2.3966 0.0084 0.35% 标普500指数 4,967 5,123 -156 -3.0% VIX波动率指数 % 18.7 17.3 1.4 8.1% 黄金跨市套利交易 7.3 7.5 -0.2 -2.3% 美国10年期实际利率 % 2.22 2.13 0.09 4.3% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数涨0.11%至106.2，美债收益率4.62%图表3：标普500跌3.05%，VIX指数升至18.7 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债微降、Libor微升，TED利差0.22%图表5：油价跌5.7%，美国通胀预期回升至2.4% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回升至2.22%，金价涨2%图表7：现货商品指数继续上涨，美元指数微涨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌3.05%图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数涨1.52% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债回升，美德利差微降至2.12%图表11：英国国债收益率升至4.23%，日债降至0.85% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨0.13%，英镑跌0.66%图表13：日元跌0.92%，瑞郎涨0.38% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数涨0.11%至106.2，非美货币多数贬值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓微降至17.3万手图表16：SPDR黄金ETF持有量微升至832吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币本周微升，沪金维持溢价图表18：黄金、白银收涨，金银比回落至83.3 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：美国一季度GDP，欧美4月制造业PMI，日央行利率会议 日期 重要数据&事件 周一 中国4月LPR 周二 法国、德国、欧元区、英国、美国4月制造业PMI美国3月新屋销售、4月里士满联储制造业指数 周三 德国4月IFO商业景气指数 周四 美国一季度GDP初值、首申 周五 日央行利率会议决议 美国3月核心PCE、4月密歇根大学消费者信心指数 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com