2024年一季报点评：业绩符合预期，海外和AI业务增长可期

中控技术2024年一季度业绩概览

营收与利润增长

• 2024年一季度：中控技术实现营收17.38亿元，同比增长20.25%；归母净利润1.45亿元，同比增长57.39%；扣非归母净利润1.19亿元，同比增长76.05%。
• 行业表现：石化、化工、能源、油气、冶金、电池、制造等行业营收均有显著增长，其中新兴行业（电池、制造）增速尤为亮眼。

分行业与产品营收

• 化工/石化/能源/油气：分别实现营收31.79/16.76/6.94/5.98亿元，同比增长23.70%/29.27%/34.70%/41.67%。
• 工业自动化及智能制造解决方案：营收49.56亿元，同比增长13.51%。
• 仪器仪表：营收6.21亿元，同比增长80.27%。
• 工业软件：营收7.03亿元，同比增长11.15%。

毛利率与现金流

• 2023年四季度：毛利率提升至34.03%，环比增长0.79个百分点，主要由于公司战略转向聚焦高毛利业务。
• 2023年现金流：经营性现金流净额为1.91亿元，同比下降46.86%，原因在于公司为应对供应链风险，增加库存备货及支付货款。
• 2024年一季度现金流：出现负数，主要由于上一年度年终奖在一季度集中发放，以及一季度回款季节性较低。

海外业务与工业AI发展

• 2023年：公司国际化业务取得重大突破，新签海外合同近10亿元，展现其在全球市场的竞争力。
• 工业AI：公司依托工业数据基础，全面探索工业AI领域，已形成一系列相关产品及解决方案。

预测与评级

• 盈利预测：考虑到下游行业复苏与海外业务拓展，预计2024-2026年归母净利润分别为13.52、16.37、20.01亿元。
• 投资评级：鉴于公司在国内DCS市场的领先地位、下游行业的复苏趋势及国际化业务的潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业资本开支：下游行业资本开支投入可能低于预期。
• 政策影响：政策推进速度可能不达预期。
• 产品研发：产品研发进度可能不如计划。