公司2023年报&2024年一季报点评报告：业绩符合预期，新业务增长可期

公司业绩及估值更新报告

公司概述与财务表现

• 目标价调整：下调至35.38元，维持“增持”评级。
• 2023年度业绩：营收18.8亿元，同比增长60.7%；归母净利润2.0亿元，同比增长44.4%。
• 2024Q1业绩：营收5.1亿元，同比增长31.7%；归母净利润0.8亿元，同比增长76.8%。

主营业务表现

• 装备业务：2023年实现营收15.5亿元，同比增长36%。截至2023年底，公司在手订单总额为34.19亿元，较上年增长12.84%。
• 新业务增长：2023年汽车零部件业务实现营收2.9亿元，毛利率提升至14.56%，首次转正。联营企业达奥汽车于2023年实现净利润311.62万元。

下游市场与合作

• 客户需求增长：最大客户奇瑞集团2024年Q1累计销售汽车53万辆，同比增长60.3%；出口汽车25.3万辆，同比增长40.9%。
• 产品交付：自4月起，公司配套的智界S7车型实现大规模交付，预计将持续为公司带来业绩增量。

风险提示

• 主要客户销量风险：若主要客户销量下滑，可能影响公司的业绩表现。
• 新业务盈利风险：新业务的盈利能力未达预期，将对整体业绩产生负面影响。

结论

公司业绩保持稳健增长态势，尤其是新业务汽车零部件板块展现出强劲的增长动力，同时下游客户销量的高增长为公司业绩提供了持续支撑。考虑到公司新业务的高成长性和下游市场的良好前景，对其给予积极评价。然而，需要注意的主要风险包括主要客户销量的潜在下滑风险和新业务盈利的不确定性。综合考虑后，维持“增持”评级，并下调目标价至35.38元。