证券研究报告|2024年04月22日 海外资管机构月报 3月美国ETF吸金超千亿美元 核心观点金融工程专题报告 美国公募基金市场月度收益 2024年3月,美国股票型基金业绩强于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看,3月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为3.54%、2.95%、0.72%、2.59%。 美国非货币公募基金资金流向 按管理方式:2024年3月,美国市场公募基金延续了2023年初以来资金流出主动基金并流入被动基金的趋势:2024年3月,主动管理型基金整体净流出20亿美元,被动基金整体净流入941亿美元。 按资产类型:2024年3月,美国市场开放式基金中,股票型基金资金净流出较多,达353亿美元;债券型基金资金净流入较多,达308亿美元。美国市场ETF月度资金净流入达1036亿美元,其中股票型、债券型ETF资金净流入较多,分别达760亿、174亿美元。 头部资管机构资金净流入 统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2024年3月资金净流入:FidelityInvestments资金净流入较多,达84亿美元。ETF方面,2024年3月美国ETF规模Top10资管机构均有净流入,其中iShares、Vanguard、StateStreet净流入最多,分别流入226亿、215亿、191美元。 美国公募基金市场新发产品 2024年3月,美国基金市场新成立基金共39只,其中包括37只ETF 和2只开放式基金产品;按资产类别区分,2024年3月新成立股票型 基金30只、债券型基金7只、资产配置型基金2只。其中有4只股票 型基金截至3月底规模超过5000万美元。海外资管机构观点梳理 我们围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题,从资管机构公开发布的报 告及文章中,整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。本月热点主题包括:欧美政策走势、外资对股票市场观点等。 风险提示:市场环境变动风险,本报告基于客观数据,不构成投资建议。 金融工程·数量化投资 证券分析师:张欣慰证券分析师:杨丽华021-60933159021-60933116 zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cnS0980520060001S0980521030002 联系人:杨昕宇yangxinyu3@guosen.com.cn 相关研究报告 《金融工程专题研究-哪类ETF的机构投资者占比在提升?—穿透算法下的ETF机构持仓行为分析》——2024-04-13 《海外资管机构月报-2月美国大盘成长型基金中位数收益近7%》 ——2024-03-24 《海外资管机构月报-1月超半数美国股基取得正收益,大盘成长股基领涨》——2024-02-27 《金融工程专题研究-多策略运行,实现Alpha+SmartBeta——安信中证500指数增强基金投资价值分析》——2024-02-23 《金融工程专题研究-富国中证A50ETF投资价值分析——布局核心资产新工具》——2024-02-20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 美国基金收益月度统计4 按资产大类4 按细分资产类型4 美国非货币基金规模及资金流向5 按管理模式5 按资产类别6 头部资管机构资金净流入7 资金净流入TOP10产品8 美国基金月度发行观察9 2024年3月海外资管机构观点10 附录12 风险提示13 图表目录 图1:美国市场各类资产公募基金收益分布(截至2024.03.31)4 图2:美国股票型基金收益中位数(截至2024.03.31)5 图3:国际股票型基金收益中位数(截至2024.03.31)5 图4:债券型基金收益中位数(截至2024.03.31)5 图5:资产配置型基金收益中位数(截至2024.03.31)5 图6:美国开放式基金规模,按管理方式(亿美元,2024.03.31)6 图7:美国ETF规模,按管理方式(亿美元,2024.03.31)6 图8:美国开放式基金资金净流入,按管理方式(亿美元,2024.03.31)6 图9:美国市场ETF资金净流入,按管理方式(亿美元,2024.03.31)6 图10:美国开放式基金规模,按资产类别(亿美元,截至2024.03.31)7 图11:美国市场ETF规模,按资产类别(亿美元,截至2024.03.31)7 图12:美国开放式基金月度资金净流入,按资产类别(亿美元,截至2024.03.31)7 图13:美国市场ETF月度资金净流入,按资产类别(亿美元,截至2024.03.31)7 图14:美国开放式基金规模Top10资管机构旗下月度资金净流入(亿美元,2024.03.31)8 图15:美国ETF规模Top10资管机构旗下月度资金净流入(亿美元,2024.03.31)8 图16:美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量9 图17:美国市场ETF近12个月新成立产品数量9 表1:2024年3月美国市场资金净流入TOP10开放式基金8 表2:2024年3月美国市场资金净流入TOP10ETF9 表3:2024年3月美国市场新成立公募基金产品统计9 表4:2024年3月美国市场新成立、月末规模超5000万美元的基金产品10 据晨星统计,截至2023年末,美国市场共同基金总规模达18.4万亿美元,ETF 总规模达8.2万亿美元,是全球最大的公募基金市场之一;作为基金市场的风向标,美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。 本报告中,我们基于月度数据,从收益表现、基金规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结,并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理,供投资者参考。 美国基金收益月度统计 基于美国基金收益数据,统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况,并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。 按资产大类 2024年3月,美国股票型基金业绩强于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看,3月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为3.54%、2.95%、0.72%、2.59%。 2024M3年初至今2024M3年初至今2024M3年初至今2024M3年初至今 资产配置基金 债券基金 国际股票基金 美国股票基金 图1:美国市场各类资产公募基金收益分布(截至2024.03.31) -3.39% 0.21% .79% .40% 90% 21% 4% 8% % % 7.72% -22.01% -0.04% 4.57% .17% 30% 30% 4% 8% 4% 7% %18.76% -9.92% -2.97% 0.66% 1.55% 2.06% 2.53% 2.95% 3.27% 3.71% 4.28% 5.56% -21.87% 1.03% -1.23% 1.09% 2.44% 3.84% 4.84% 5.81% 7.08% 8.49% 11.15% 19.62% 202.94% -4.79% -0.35% -0.02% 0.16% 0.43% 0.56% 0.72% 0.87% 0.98% % %2.35% -7.64% .68% -0.78% -0.39% -0.14% 0.10% 0.36% 0.72% 1.18% 1.58% 2.25% 4. 11.89% -1.16%-0.65% 0.66%0.38% 1.65%2.14% .90%.05% 14%.69% 38%54% 9%22% 9%9% 8%% %% %% 5.20%11.72% 28.75% 9.21% 9.55% 30.22% 42.73% 15.94% 18.39% 86% 8.18 3.52 1.33 13.33 5.67% 7.41 3.20 1.12 11.6 5.03 6.80 2.9 10.5 4.47 5.9 2.7 9.9 3.9 5. 2.5 9.1 3.5 4. 2. 8. 3. 3 2. 7. 2. 3 1 6 2 1 -3 -1 min1% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 99% max 1190 1214 2295 2333 2360 2415 2429 2480 样本量 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理 按细分资产类型 美国股票型基金中,按基金风格划分,2024年3月五大类风格基金收益均为正,其中大盘价值表现最好,收益中位数达4.98%,其次是中盘和小盘风格,收益中位数分别为4.25%和3.63%。2024年初至3月末,大盘成长风格股票基金表现较好,区间收益中位数达12.16%。 国际股票型基金中,按地域投向分类,2024年3月各分类投向收益中位数均为正值,其中欧洲大盘收益最高,收益中位数为3.85%。2024年初至3月末,投向日本地区的基金表现较好,区间收益中位数为10.33%。 图2:美国股票型基金收益中位数(截至2024.03.31)图3:国际股票型基金收益中位数(截至2024.03.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理 在债券型基金中,按地域划分,新兴市场债券基金表现最好,2024年3月收益中位数为1.26%。 在资产配置型基金中,按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类,并将目标日期型基金单列为一类;2024年3月,进取配置型、灵活配置型基金收益较高,收益中位数分别为3.07%、2.81%;2024年初至3月末,进取配置型、目标日期型表现较好,收益中位数分别为6.89%、5.87%。 图4:债券型基金收益中位数(截至2024.03.31)图5:资产配置型基金收益中位数(截至2024.03.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理注:其中,将主要投资于市政债的基金分类为美国市政债券基金 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理 美国非货币基金规模及资金流向 基于美国基金月度净流入数据,观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况,从而在剥离市场涨跌之后,对比不同时期的基金投资者偏好。 按管理模式 截至2024年3月末,美国市场非货币公募基金(含开放式基金1及ETF)中,开 放式基金合计规模19.57万亿美元,ETF合计规模8.9万亿美元。其中,开放式基金中约69%规模为主动管理型产品,31%为被动管理型产品;ETF中约93%规模为被动管理型ETF,主动管理型ETF规模占比仅7%。 1参考晨星分类,剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 图6:美国开放式基金规模,按管理方式(亿美元, 2024.03.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理注:剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 图7:美国ETF规模,按管理方式(亿美元,2024.03.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理 2024年3月,主动管理型基金整体净流出20亿美元,被动基金整体净流入941 亿美元。 按产品类型细分,2024年3月,美国市场开放式基金中,主动开放式基金资金合计净流出248亿美元,被动开放式基金净流入134亿美元;主动ETF净流入229亿美元,被动ETF净流入807亿美元。 图8:美国开放式基金资金净流入,按管理方式(亿美元, 2024.03.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理注:剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 图9:美国市场ETF资金净流入,按管理方式(亿美元, 2024.03.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理 按资产类别 截至2024年3月末,美国市场开放式基金中,股票型、债券型、资产配置型产品规模占比较大,分别达13.3万亿、4.7万亿、1.4万亿美元,在开放式基金中规模占比分别为68%、24%、7%。 截至2024年3月末,美国市场ETF中,股票型、债券型产品规