铁矿石：预期博弈加剧，宽幅震荡

铁矿石：预期博弈加剧，宽幅震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力合约I2409价格本周延续涨势，收于871.0元/吨，成交278.2万手，持仓47.5万手，持仓减少2.1万手。 供应 近期澳巴主流矿发运出现一定环比下滑，但另一方面国产矿产能利用率有所走高，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 需求 下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但钢厂后期开工高度仍有待考证。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14559.47，环比增加72.09，日均疏港量300.8减1.35。分量方面，澳矿6088.05增83.67，巴西矿5144.41减76.47，贸易矿8814.73增83.25，球团737.45减21.02，精粉1303.22减45.81，块矿1778.94减19.38，粗粉10667.77增121.32。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周铁矿价格在宏观情绪的推动下再度攀高。供应方面，近期澳巴主流矿发运出现一定环比下滑，但另一方面国产矿产能利用率有所走高，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但钢厂后期开工高度仍有待考证。整体来看，铁矿产业供需层面的确出现一定转好：澳巴发运近期环比下滑、下游需求持续缓慢回升；且在宏观层面，增发国债项目开工进度推进的消息也再度提振市场对于未来基建需求的预期。但随着估值的持续回升，目前价格对于这些利好反映的较为充分，展望后市，后续需求兑现的实际情况仍拥有较多未知数，市场分歧仍然存在，预计后期博弈或将加剧，铁矿价格或呈现宽幅震荡态势。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力合约I2409价格本周延续涨势，收于871.0元/吨，成交278.2万手，持仓47.5万手，持仓减少2.1万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格随盘面同样小幅上升，青岛港64.5%卡粉上升43元/吨至1006元/吨，62.5%BRBF上升26元/吨至905元/吨，61.5%PB粉上升17元/吨至876元/吨，61%金布巴粉上升23元/吨至830元/吨，56.5%超特粉上升35元/吨至726元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上升44元/吨至1064元/吨，邯邢66%铁精粉上升57元/吨至982元/吨，莱芜65%铁精粉上升57元/吨至900元/吨。 本周普氏62%指数收于117.50美金/干吨，较前一周上升5.50美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周高品矿和低品矿涨幅相对较大、中品PB矿溢价有所走弱，因此高中品价差走阔、中低品价差有所收窄。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2409合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水94.4元/吨，较前一周收窄3.4元/吨。 铁矿石2405-2409价差为45.0元/吨，较前一周变动3.0元/吨；铁矿石2409-2501价差为42.5元/吨，较前一周变动0.5元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至4月12日，澳大利亚周发货量1283.6万吨，巴西周发货量411.7万吨，合计1695.3万吨，环比下降617.8万吨，中国北方到港量1225.2万吨，环比下降133.5万吨。 国产矿产能利用率： 截至4月19日，全国266座矿山产能利用率为69.15，环比上升0.07%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为27.31美金，环比上升1.54美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为11.85美金，环比上升1.31美金。 近期澳巴主流矿发运出现一定环比下滑，但另一方面国产矿产能利用率有所走高，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至4月19日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为84.59%，环比上升0.54%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为860.46万吨，整体环比小幅走高，其中螺纹钢和热卷实现产量周环比增长。 下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但钢厂后期开工高度仍有待考证。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14559.47，环比增加72.09，日均疏港量300.8减1.35。分量方面，澳矿6088.05增83.67，巴西矿5144.41减76.47，贸易矿8814.73增83.25，球团737.45减21.02，精粉1303.22减45.81，块矿1778.94减19.38，粗粉10667.77增121.32。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周成材盘面和现货利润表现有所分。 盘面利润方面，截至4月19日，螺纹钢2410合约盘面利润为-60.33元/吨，较上周下降47.50元/吨；热卷2410合约盘面利润-62.39元/吨，较上周下降-27.27元/吨。 现货利润方面，截至4月19日，螺纹钢现货利润为27.50元/吨，较上一周上升28.70元/吨；热卷现货利润为207.50元/吨，较上一周下降57.50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 铁矿石主力合约I2409价格本周延续涨势，收于871.0元/吨，短期上方压力位参考930元/吨，下方支撑位参考720元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周铁矿价格在宏观情绪的推动下再度攀高。供应方面，近期澳巴主流矿发运出现一定环比下滑，但另一方面国产矿产能利用率有所走高，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但钢厂后期开工高度仍有待考证。整体来看