周度评估及策略推荐
- 资源端：菲律宾镍矿报盘小幅上调，但下游冶炼厂采购节奏放缓；印尼镍矿受雨季影响及政策不确定性导致出货放缓、矿方惜售，整体供需逐步趋于平衡，价格预计窄幅震荡。
- 镍铁：国内高镍生铁价格显著上涨，主要受期现价差拉大及上游挺价推动；印尼部分铁厂转产高冰镍叠加贸易商套利锁货，市场流通货源偏紧；下游虽处淡季，但期货上涨改善不锈钢企业利润，对镍铁价格形成支撑。
- 中间品：镍价上涨带动部分电镍厂利润修复，原料询价补库需求逐步释放；镍盐厂整体采购仍偏谨慎；MHP现货流通量有限，供给偏紧支撑镍系数和钴系数；高冰镍供需格局依然偏紧，但下游对高系数接受度有限，成交清淡，系数预计继续高位运行。
- 精炼镍：镍价先涨后跌，周初受印尼镍矿配额预期及宏观宽松情绪推动，内外盘价格快速冲高，但周中在库存大幅增加和下游高价接受度不足的影响下大幅回落；LME镍库存单日激增、下游需求偏弱，市场由“强预期”迅速转向“弱现实”；现货方面电解镍价格和升水整体走高，但下游采购意愿有限，投机性囤货特征明显；预计沪镍短期仍将宽幅震荡运行，价格运行区间参考12.0-15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.65-1.90万美元/吨。
期现市场
- 期镍价格：LME镍期货合约价格走势图显示价格高位宽幅震荡。
- 镍现货升贴水：国内及伦镍现货升贴水图显示升水整体走高，但下游采购意愿有限。
- 二级镍价格：镍铁价格显著上涨，硫酸镍相对镍豆溢价波动。
成本端
- 镍矿：菲律宾镍矿出口及出港统计显示出口数量波动；国内镍矿进口量及港口库存小幅下降；印尼及菲律宾镍矿价格均小幅上调。
- 镍铁：印尼及中国镍铁月度产量图显示产量稳步增长；印尼及中国镍铁生产利润情况图显示利润率较高。
- 中间品：印尼MHP及冰镍产量图显示产量稳步增长；国内MHP及镍锍进口量图显示进口量波动；中间品价格及成交系数图显示MHP及高冰镍对LME系数维持高位。
精炼镍
- 供给：国内精炼镍月度产量及企业开工率图显示产量稳步增长。
- 需求：国内不锈钢月度产量及社会库存图显示产量增长、库存下降；制造业终端及房地产需求图显示需求稳定。
- 进出口：国内精炼镍进口量及进口盈亏图显示进口量波动、盈亏波动。
- 库存：国内精炼镍库存及LME分地区库存图显示全球镍显性库存增加。
- 成本：国内精炼镍分原料生产成本及分工艺生产利润率图显示不同工艺成本及利润率差异。
硫酸镍
- 供给：中国硫酸镍产量及净进口量图显示产量及进口量波动。
- 需求：三元动力电池装车量及中国三元前驱体产量图显示需求稳步增长。
- 成本及价格：电池级硫酸镍生产成本及价格及主要原料生产利润率图显示成本及价格波动。
供需平衡
- 供需平衡表：中国及印尼NPI产量、全球FeNi产量、中国精炼镍产量、印尼精炼镍产量、其他地区精炼镍产量、全球其他地区原生镍盐产量、全球原生镍供应量、中国精炼镍表观消费量、除中国外精炼镍表观消费量、中国镍铁表观消费量、印尼镍铁表观消费量、其他地区镍铁表观消费量、全球FeNi消费量、全球电池消费量、全球原生镍需求量、全球原生镍供需缺口、全球精炼镍供需缺口、全球精炼镍显性库存及LME库存数据均显示供需缺口扩大、库存增加。
