渠道和新品双管齐下，品牌中药龙头正复兴

报告总结：

推荐逻辑与背景：在政策鼓励中医药发展的背景下，特一药业聚焦特色中成药领域，预计将迎来高速发展阶段。

核心产品止咳宝片：

• 品牌与历史：止咳宝片作为公司核心品种，具有百年品牌积淀，是岭南中药的代表之一。
• 市场表现：2023年销量突破10亿片，同比增长91%，贡献收入占比提升至41%。
• 增长策略：产能扩张和渠道变革推动止咳宝片未来3-5年内实现翻倍以上增长，目标销量24亿片。
• 竞争优势：疗效显著、见效快、价格优势、市场空间大、消费群体庞大、产能逐步扩大。

潜力新品皮肤病血毒丸与降糖舒丸：

• 市场潜力：作为继止咳宝片后的重大品种培育，有望在未来3-5年内成为3亿元级别的中药大品种。
• 皮肤病血毒丸：适用于多种皮肤病，市场推广期，竞争格局良好，有潜力成为3亿元大品种。
• 降糖舒丸：针对糖尿病及并发症，市场开拓顺利，预计3-5年内发展为3亿元大品种。
• 共同策略：通过临床研究和真实世界研究，增强产品认知度和市场接受度。

化学制剂与原料药：

• 化学制剂：收入稳定，参与一致性评价与集采，销售渠道有望增加。
• 原料药：产能扩张至4200吨，预计将带动收入翻倍，发挥特色产品优势。

盈利预测：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为2.8、3.4、4.2亿元，同比增长11.6%、19.8%、23.8%。

风险提示：

• 政策波动风险、核心产品销售不及预期、渠道开拓不及预期、出厂价波动风险。

特一药业作为中医药行业的龙头，凭借其核心产品止咳宝片的强劲增长和潜力新品的培育，以及在化学制剂与原料药领域的持续发展，展现出稳定的业绩增长潜力。然而，行业政策变动、市场竞争加剧、新产品推广速度等因素仍可能影响其未来发展。