电影行业跟踪：多元化内容撬动需求，关注电影院线复苏

电影行业跟踪： 多元化内容撬动需求，关注电影院线复苏 国联证券传媒互联网研究团队 2024年4月21日 报告评级：强于大市（维持） 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 24Q1电影市场：春节档火热，非档期坚挺 最强清明档：进口片助力票房达到8.42亿元 •2024Q1国内电影票房165亿元，同比增长4%，恢复至2019年同期的88%； •从档期来看，24Q1电影票房市场呈现档期火热，非档期坚挺的特点： 档期：由于2024年春节假期较长，叠加头部优质影片供给推动观影人次提 升，2024年春节档票房达80.51亿元，突破历史记录； 非档期：2024年3月电影票房27.86亿元，占24Q1电影票房比重达17%，为过去五年中最高。虽然2024年春节时间较早，3月电影市场受“春节档余温”影响有限，但在多元化优质影片，特别是进口片的持续供给下，呈现“淡季不淡”的特点。 图：历年国内Q1电影票房市场规模（亿元），及3月票房情况 •4月，国内电影市场迎来“最强清明档”，票房8.42亿元； •从电影类型来看，进口电影是清明档票房的重要推动力。24年清明档票房Top5中，《你想活出怎样的人生》《哥斯拉大战金刚2》 《功夫熊猫4》三部均为进口片。 图：历年国内清明档电影票房（亿元），及24年清明档Top5电影 8.22 8.42 6.98 0 1.96 1.22 10 8 6 4 200 150 100 50 0 187 181 165 140 159 22 2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q1 2 0 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 3月票房（亿元）3月票房占Q1比重 50 40 30 20 10 0 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 25% 20% 15% 10% 5% 0% •从量价来看：主要由观影人次增长驱动 •价：2024年3月、清明档期平均票价分别为41.6/39.9元，同比增长7%/9%。拉长来看，国内电影市场票价自2019年起保持增长趋势，主要原因系：1）2020-2022年疫情期间，电影片方和院线选择调高票价以对冲上座率下降带来的影响；2）2023年后，随着疫情影响逐步消退，国内电影票价逐步回归市场调节，即从供求关系角度，上座率越高则票价越高。 •量：2024年3月、清明档期观影人次分别为0.67/0.21亿人次，同比增长36%/295%（其中由于2023年清明档期只有1天，少于2024年的3天，同比参考意义有限）。从同比增幅来看，观影人次对票房市场的拉动作用更大；从市场调节角度，较高的观影热情也撬动了更高的电影票定价，间接驱动了票房市场增长。 图：历年国内3月、清明档期电影市场平均票价（元）图：历年国内3月、清明档期电影市场观影人次（亿人） 3月清明档 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 3月清明档 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 •从影片供给来看，2024年3月、清明档期，进口影片的数量、票房占比均较高。其中票房Top3均为进口影片，票房分布上较为均匀，类型上涵盖犯罪、科幻、动画、动作等多个细分类型。 •优质进口片满足观众多元化的观影需求：3月、清明档期承接春节档，而质量上乘、类型多元的进口电影与以“合家欢”、喜剧类型为主的春节 档形成差异化，通过满足观众细分、多元的观影需求，撬动观影人次同比大幅增长。 排名 电影名称 票房（亿元） 出品国家/地区 上映时间 1 周处除三害 6.26 中国台湾 2024年3月 2 沙丘2 3.35 美国、加拿大 2024年3月 3 哥斯拉大战金刚：帝国崛起 3.17 美国 2024年3月 4 第二十条 2.89 中国大陆 2024年2月 5 飞驰人生2 2.47 中国大陆 2024年2月 6 功夫熊猫4 2.46 美国 2024年3月 7 被我弄丢的你 2.08 中国大陆 2024年3月 8 熊出没：逆转时空 1.36 中国大陆 2024年2月 9 热辣滚烫 12 中国大陆 2024年2月 10 灿烂的她 0.97 中国大陆 2024年3月 图：2024年3月国内电影票房Top10图：2024年清明档国内电影票房Top10 排名 电影名称 票房（亿元） 出品国家/地区 上映时间 1 你想活出怎样的人生 3.9 日本 2024年4月 2 哥斯拉大战金刚：帝国崛起 2.37 美国 2024年3月 3 功夫熊猫4 0.48 美国 2024年3月 4 草木人间 0.45 中国大陆 2024年4月 5 黄雀在后！ 0.4 中国大陆 2024年4月 6 我们一起摇太阳 0.27 中国大陆 2024年3月 7 大“反”派 0.17 中国大陆 2024年4月 8 冰雪女王5：融冰之战 0.07 俄罗斯 2024年4月 9 熊出没：逆转时空 0.07 中国大陆 2024年2月 10 沙丘2 0.05 美国、加拿大 2024年3月 图：《“十四五”中国电影发展规划》要点 1、电影创作更加繁荣 在电影产量保持稳定的基础上，实现质量显著提升。重点影片创作任务如期完成，多类型多题材多样化创作格局不断完善，每年重点推出10部左右叫好又叫座的电影精品力作，每年票房过亿元国产影片达到50部左右，广大观众对国产电影的满意度持续保持高位。 2、市场和产业体系更加健全 电影发行放映机制改革持续深化，市场规模稳居世界前列。国产影片年度票房占比保持在55%以上。到2025年银幕总数超过10万块，结构分布更加合理。电影产业链条延伸拓展，电影消费模式创新升级,电影综合收入稳步提高。 3、市场主体充满生机活力 国有电影企业进一步做优做强，主营业务更加突出，骨干和带动作用充分发挥，民营电影企业进一步发展壮大，涌现出一批龙头企业和各具特色的中小微电影企业。 4、电影科技能力 显著增强 国家电影高新技术研究实验室加快发展，拥有自主知识产权的关键性电影科研成果更加丰富，电影工业化基础更加牢固， 特效制作水平进一步提高，电影标准化体系进一步健全。 5、公共服务体系更加完善 城乡电影公共服务体系一体建设有力推进，乡镇影院加快发展，农村电影放映优化升级，电影公共服务覆盖范围有效扩大，服务质量和水平稳步提高。 6、对外交流合作 深化拓展 服务外交外宣工作大局，电影国际交流和对话更加深入，“国家名片”作用更加突显。合拍电影更加繁荣，中国电影海 外推广力度明显增强，销售渠道和网络更加畅通，国际影响力进一步提升。 7、深化电影发行放映机制改革 支持院线公司并购重组,推动资产联结型院线占据市场主导地位，显著提高产业集中度。鼓励开展分线发行、多轮次发行、区域发行、分众发行等创新业务,促进人民院线、艺术院线等特色院线发展。推动影院发展升级,支持电影院采用先进技术装备进行改造,提升观影体验和服务质量,提高影院上座率、单银幕票房收入和综合经营收入。 新片数量持续修复，2024年有望实现增长 分线发行加速落地，有望丰富内容供给 •备案数量上，2023年国产电影备案数量2831个，恢复至2019年的86%，随着疫情后电影制作流程趋于常态化，2024年有望持续修复； •新片上映数量上，2023年上映国产新片426部，基本恢复至2019年水平，其中部分系疫情前积压影片的库存释放。 •由于电影制作周期较长，疫情期间电影备案、制作流程受阻，或仍将对2024年的新片供给产生一定影响。但随着电影备案数量的持续回暖，以及电影备案、制作周期缩短，2024年国产新片上映数量仍有望同比略增。 •以“十四五规划”为指引，分线发行加速落地： 2021年国家电影局发布《“十四五”中国电影发展规划》，提出“鼓励开展分线发行、多轮次发行、区域发行、分众发行等创新业务”； 2023年在第二十四届全国电影推介会暨第一届全国电影交易会上，首次 推出分线发行模式。 •国内不同地区、代际观众的观影需求呈现显著差异。随着分线发行推广普及，有望丰富电影内容供给，进一步满足不同观众的细分需求。 图：不同地区、代际观众的观影需求差异化显著 3562 图：历年国产电影备案数量及上映数量 排名 一线城市 四线城市 1 爱情神话 我没谈完的那场恋爱 2 沙丘 我的青春有个你 3 梅艳芳 阳光姐妹淘 4 夏日友情天 陪你很久很久 5 007：无暇赴死 大红包 6 失控玩家 唐人街探案3 7 雄狮少年 熊出没：狂野大陆 8 宝可梦大电影 你好，李焕英 9 黑白魔女库伊拉 你好世界 10 寻龙传说 超越 00后观众 70前观众 我的青春有个你 爱情神话 你好世界 悬崖之上 我没谈完的那场恋爱 铁道英雄 盛夏未来 007：无暇赴死 你的婚礼 长津湖 五个扑水的少年 梅艳芳 门锁 人之怒 秘密访客 第十一回 燃野少年的天空 守岛人 八月未央 黑白魔女库伊拉 备案数上映数 393 3298 1876 27962800 250 437 480 2831 271 426 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 •自2023年起，进口电影引进呈现宽松化趋势，2024年有望延续： •数量上，2023年新上映进口电影数量共83部，同比2022年增长51%，恢复至疫情前2019年的64%。其中，1）分账片数量37部，同比增长76%，已基本恢复至2019年水平；2）买断片数量46部，同比增长35%，修复至2019年的49%。我们认为，2024年国内进口片引进节奏有望进一步加快，其中分账片引进数量有望同比企稳，买断片数量有望逐步修复至2019年以前水平。 •好莱坞大片引进角度，2022年美国票房前十电影中只有6部引进国内，且上映时间相较北美显著延迟。而2023年，美国票房前十电影中有8部引进国内，且多数与北美地区同步上映。展望2024年，好莱坞大片的引进有望维持宽松化趋势。 排名 电影名称 北美上映时间 中国大陆上映时间 1 壮志凌云2：独行侠 5.27 未上映 2 阿凡达：水之道 12.16 12.16 3 黑豹2 11.11 次年2.7 4 奇异博士2：疯狂多元宇宙 5.6 未上映 5 侏罗纪世界3 6.10 6.10 6 小黄人：神偷奶爸前传 7.1 8.19 7 新蝙蝠侠 3.4 3.18 8 雷神4：爱与雷霆 7.8 未上映 9 刺猬索尼克2 4.8 未上映 10 穿靴子的猫2 12.21 12.23 排名 电影名称 北美上映时间 中国大陆上映时间 1 芭比 7.21 7.21 2 超级马力欧兄弟大电影 4.25 4.25 3 蜘蛛侠：纵横宇宙 6.2 6.2 4 银河护卫队3 5.5 5.5 5 奥本海默 7.21 8.3 6 小美人鱼 5.26 5.26 7 蚁人与黄蜂女：量子狂潮 2.17 2.17 8 疾速追杀4 3.24 未上映 9 自由之声 7.24 未上映 10 泰勒·斯威夫特时代巡回演唱会 10.13 12.31 图：进口分账片、买断片定义，及历年引进数量（部）图：2022年美国票房Top10电影引进情况vs2023年美国票房Top10电影引进情况 分账片 海外制片方委托中介在中国大陆代理发行，按影片在中国大陆的票房进行分成。一般为北美新片&商业大片 买断片 又称“批片”，中国大陆发行商以固定的价格将海外影片的放映权买断，海外制片方不参与中国大陆的票房分成；国别、题材等较为多元 分账片买断片 93 80 46 49 41 34 41 36 37 19 19 21 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 •展望2024年五一档期：多元化趋势延续，有望持续撬动观影需求 •截至4月20日，共10部影片定档，整体类型多元化。其中动画电影占比较高，包括引进片宫崎骏