黑金汇：推荐关注品种：无

新湖期货——黑金汇 推荐关注品种：无 要点： 本周黑色板块延续强势反弹。宏观上，国内要求增发的特别国债项目在6月底之前落地开工，提振成材需求预期。 基本面上看，矿石方面，受到澳洲飓风以及巴西降雨的影响，矿石发运量环比大幅下降。到港小幅增加。目前铁水产量回升速度偏慢，矿石需求释放较为缓慢。库存方面，矿石库存继续累积，当前铁水产量仍未导致矿石出现去库。五一假期临近，钢厂以及贸易商将进行补库存备货，将带动一波需求。 螺纹方面，螺纹产量止跌回升，螺纹产量进入回升阶段，产量主要来自电炉复产以及铁水能否流回螺纹。关注接下来螺纹产量回升的节奏，预计后期螺纹产量回升情况将决定价格继续上升的空间。需求方面，螺纹表需环比回落，从数据上看，螺纹需求达峰的可能性加大。库存上看，螺纹库存继续去化，库存快速下降，主要是由于低产量导致库存去化。 热卷方面，热卷产量环比回升，热卷产量仍旧处于高位，供应压力较大。需求方面来看，当前热卷终端制造业未见明显转弱的趋势。五一节前，终端及贸易商备货将带动一波需求。库存上看，华东、华北的热卷库存去库情况较好，但乐从的热卷库存未见明显的去化。热卷面临高供应高需求高库存的情况。 整体上看，前期市场悲观预期得到修复，当前黑色板块各品种继续追多的风险加大，关注螺纹的产量恢复情况，这将决定后续黑色板块的各品种价格的走势情况。 螺纹热卷： 国内要求2023年增发的国债在6月底之前落地开工，这对成材的需求有所提振。当前螺纹库存快速去化，热卷库存去化情况一般，卷螺库存去化情况有所分化。螺纹方面，本周螺纹产量环比回升7.92万吨，近期螺纹库存快速去化，利润好转，螺纹产量进入回升阶段，关注螺纹产量回升的节奏。需求方面，螺纹表需环比回落。从数据上看，螺纹需求峰值显现。库存方面来看，本周螺纹总库存去化幅度环比小幅收窄，不过总库存继续快速下降。螺纹总库存下降加快，主要是低产量所致。接下来螺纹产量进入复苏阶段，后续螺纹产量回升的节奏将决定价格的具体走势。热卷方面，本周热卷产量环比回升1.82万吨。热卷产量仍旧处于高位，供应压力仍旧较大。需求方面，热卷需求小幅下降，终端需求并未出现太大的变化。库存方面，受到高供应影响热卷的库存去化情况一般。当前热卷的矛盾处在累积过程中，关注热卷的库存去化情况。整体上看，短期成材追多风险较大，接下来螺纹产量恢复情况将决定价格向上空间。 铁矿： 本周铁矿石震荡偏强运行。宏观方面，周三盘后发布关于推动2023年增发国债项目在6月底前开工建设的消息，二季度资金、实物工作量预期环比转好；基本面来看，当前处于钢厂稳定复产阶段，即时利润转好，盘面矿价上行吃利润的驱动增强。 基本面来看，供应端，本周发运量2392万吨，环比大幅减少854万吨，澳洲飓风、巴西北部降雨对铁矿石发运产生较大影响，到港方面，本周到港2528万吨，环比增加4万吨，对标当前铁水产量，二季度对铁矿石供应宽松的判断不变；需求端，本周铁水日均产量226.2万吨，环比增加1.5万吨，同比缺口维持在20万吨左右，钢厂盈利率大幅提升10个百分点至48.5%，铁水产量持续回升，当前增幅中性偏低，关注后续铁水回归速度；库存方面，45港库存为14559万吨，环比增加72万吨，同比增加15425万吨，库存更多体现在压港方面，本周在港船舶数量117只，环比增加9只，钢厂库存9365万吨，环比增加45万吨，增量主要来自海漂库存。 综合来看，短期宏观国内政策、海外局部战争等因素对价格间接影响较大，盘面波动加剧，产业链来看，铁矿石基本面变化有限，铁水增量何时能够带动港口库存止增转降仍需观察，当前反弹幅度已部分定价对前阶段过度看空需求的修正，短期追涨风险较大，建议谨慎参与。 纯碱： 本周纯碱现货价格重心有所上移，价格依旧坚挺。本周产量有小幅增加，主要为前期检修/减量产线有一定恢复，但当前仍有部分碱厂产量尚未恢复，且后续仍有个别产线有检修计划。需求及库存方面，下游需求仍有所好转，玻璃厂补库需求仍存，玻璃厂原料库存天数进一步增加，据了解50%样本场内19天+，35%样本20天+。因此本周纯碱厂库库存仍有所去库（-2.16万吨），主要为重碱方面带来。近日纯碱盘面市场情绪高涨，在资金面的助推下，盘面大幅上行，已达到升水的情况。总的来说，基本面上纯碱供应仍相对宽松，近期碱厂冷修情况、市场传言对于产量及市场情绪带来一些触动，短期进一步关注订单情况以及碱厂产线动向。后逐步临近检修季，可在价格回调后，背靠氨碱成本逢低布局09多单（短期谨慎追涨）。注意近期整体市场情绪变化。6月前进口碱预期仍存，注意实际到港动向。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。 玻璃： 本周浮法玻璃现货价格呈现先升后降态势。本周玻璃产量略有减少，整体开工维持稳定，周内也无产线点火/冷修计划。需求上，本 周玻璃平均产销97%+，相比上周整体产销有所下滑，下游补库逐渐有放缓迹象，转而以自我库存消化为主。本周厂库仍维持去库 状态，但去库速度较上周有一定减缓：周内共去库117.8万重箱，分区域来看，华中去库相对较好，华东、华南地区维持去库，而华北地区出现一定程度的累库。目前看，各地区库存情况存在一定差异，库存压力区域分化。总体而言，后续仍需关注终端地产 （工程、家装）向上的需求传导，集中补库之后，阶段性补库暂时告一段落，但对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。关注现货价格动向、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情启动形成支撑。 动力煤： 本周产地和港口价格出现分化，港口价格涨幅收窄，有企稳迹象，坑口需求相对偏强，价格偏强运行，但从基本面看，淡季需求未有根本性改善。 周内产地供给略有恢复，开工环比增长，部分倒工作面及检修煤矿复产，虽然仍有个别煤矿受安监影响，但煤矿整体产量小幅上升。下游贸易户及非电采购本周有所增长，给产地价格提供了一定支撑。 港口价格本周企稳反弹，后半周涨幅逐步收窄，逐渐趋稳。市场价格分歧持续，周末贸易商挺价心态有所松动，实际成交情况仍显僵持。 海外动力煤指数整体反弹，主要驱动为美联储降息的不确定性。另一方面，海运费成本再度上涨，进口煤招投标价格整体上移，终端采购相对积极。 本周中东部气温整体偏暖，冷空气影响北方，局部地区宽幅降温，但气温度仍处于相对适宜范围，火电淡季检修，日耗周期性偏弱。南方大范围降水，且近期雨带向北扩张，水电出力季节性恢复。非电需求环比改善，但同比依然偏弱。 主要省市电厂库存维持高位，环比上周小幅回落。大秦线检修尾声，短期内港口调入保持中位，难有增量。近期港口大雾封航，且淡季沿海终端拉运需求不足，周内北港小幅累库。 虽然本周市场情绪略有好转，港口及坑口价格小幅反弹，但目前看，电力端需求依然处于偏弱状态，非电不足以带动行情大幅上行，本轮价格反弹持续时间预计有限。随着后续大秦线恢复，港口供给将再度增长，预计煤价仍将维持偏弱震荡走势。 新湖黑色组姜秋宇 执业资格号：F3007164 投资咨询资格号：Z0011553审核人：李明玉 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。