2023年度业绩点评：B端表现持续向好，G端表现期待回暖

税友股份（603171.SH）2023年度业绩报告显示，公司全年实现营业收入18.29亿元，同比增长7.71%，但归母净利润为0.83亿元，较2022年下降42.05%。公司B端业务市占率稳步提升，2023年实现营业收入10.85亿元，同比增长13.84%，净利润2.45亿元，同比增长37.37%。这得益于高价值产品的推广及AIGC技术在产品和运营上的应用，使得B端业务在ARPU值和付费用户规模上均有显著提升。G端业务方面，虽然2023年营业收入为7.38亿元，同比下降0.07%，但公司的数字政务业务在国家金税工程建设和个税社保数字化治理体系建设中发挥了重要作用，行业地位得以巩固。

B端业务的盈利能力增强，2023年毛利率为73.86%，同比提高了0.89个百分点，净利率为22.62%，同比提高了3.87个百分点。相比之下，G端业务的盈利能力有所降低，2023年毛利率为28.86%，同比减少了11.30个百分点。公司通过设立全资子公司，积极探索财税数据要素的多场景应用和多主体复用，尤其是“数据要素×金融服务”和“数据要素×商贸流通”的新产品和服务，响应数字经济战略。

财务数据显示，税友股份在2023年的总资产为3851亿元，总负债为1417亿元，所有者权益为2437亿元。营业收入预计在未来几年内分别增长至2105亿元、2469亿元和2970亿元，净利润预计分别为245亿元、335亿元和454亿元。公司预测在2024-2026年的净利润增长率分别为15.1%、17.3%和20.3%。每股收益预计分别为0.60元、0.82元和1.12元，对应市盈率分别为35.4倍、25.9倍和19.1倍。

基于以上业绩表现和前景展望，分析师首次覆盖税友股份并给予“增持”评级。考虑到行业竞争、经济景气度、技术创新和项目落地等因素，公司面临一定的风险，但总体看，税友股份在B端业务的持续优化和G端业务的潜力挖掘使其具有较好的发展前景。