公司信息更新报告：2023年业绩小幅承压，持续推进钛材项目

安宁股份（002978.SZ）的研报主要围绕公司2023年的业绩、钛精矿和铁精矿的盈利状况、钛材项目的进展以及未来增长潜力进行分析。

业绩回顾

• 2023年：公司实现营收18.56亿元，同比下降7.01%，归母净利润9.36亿元，同比下降14.46%。
• 2024年一季度：营收4.45亿元，同比增长0.03%，环比下降7.06%；归母净利润2.30亿元，同比下降0.57%，环比上升2.50%。

关键信息点

• 钛精矿和铁精矿：2023年，公司钛精矿销量49.30万吨，铁精矿销量110.44万吨，分别同比下降3.90%和20.24%。吨盈利方面，钛精矿吨不含售价2331元，铁精矿吨不含税售价630元。
• 价格走势：2024年初至今，钛精矿价格小幅上涨，Q1和Q2均价分别为2365元/吨和2416元/吨，分别较Q4上涨0.76%和2.91%。
• 盈利预测：考虑到钛材项目投产延迟，分析师调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为10.63亿元、10.91亿元和13.71亿元，EPS分别为2.65元、2.72元和3.42元。

长期增长点

• 资源储备：公司拥有丰富的资源储备，包括工业品位铁矿石资源量约1.85亿吨、伴生V2O5约50万吨。
• 产业链延伸：公司正在推进年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目，这有望为公司带来长期的成长空间。

风险提示

• 下游需求不足
• 产品价格大幅下滑
• 项目投产进程低于预期

结论

分析师维持“买入”评级，看好公司钛精矿价格的高位和铁精矿盈利的修复，同时也期待钛材项目的进展为公司带来长远的发展机会。尽管面临一些潜在风险，但整体来看，公司具有稳定的基本面和增长潜力。