2024Q1经营数据点评：Q1流水符合预期，Q2至今持续改善

该研报聚焦于一家运动龙头公司的投资建议与业绩分析。以下是总结归纳的关键信息：

投资建议与业绩预测：

• 公司概况：作为大众运动领域的领导者，公司在跑步领域占据显著优势，并正适应K型经济复苏趋势。
• 品牌增长：主品牌跑步业务保持强劲增长，预计2024年通过扩充产品线进一步提升表现。索康尼品牌保持高增长率，有望在2024年扩大产品类别。
• 内销与减亏：时尚运动品牌在国内市场表现出良好的销售势头，预计能有效控制亏损。

财务预测与估值：

• 净利润预测：维持对2024-2026年公司归母净利的预测，分别为11.7亿、13.3亿和15.3亿人民币。
• 估值与评级：当前股价对应的市盈率分别为9、8、7倍，基于上述分析，给予“增持”评级。

业绩分析与展望：

• 第一季度表现：Q1流水符合预期，电商渠道增长25%，线下渠道增长较低单位数，整体达成率超过100%。库存折扣健康，库销比约为4-4.5个月，折扣率在70-75折之间。
• 第二季度及未来展望：预计4月主品牌流水增速为两位数，5月有望超过20%，Q2整体流水预计实现双位数增长。新品牌索康尼表现超预期，尤其是新品上架后的流水增速加快。
• 全年预期：公司预计2024年集团营收增长10%以上，利润增长速度将快于收入增长。具体到各品牌，主品牌计划净增100-200家店铺，专业运动品牌新增30-50家，时尚运动品牌新增30-40家，同时预计时尚运动品牌的亏损将不超过过去两年的水平。

风险提示：

• 终端消费恢复可能低于预期。
• 门店扩张计划可能未达预期目标。