拟收购Arbonia暖通业务，楼宇出海再落一子

美的集团宣布计划以约58.8亿人民币的价格收购瑞士Arbonia AG旗下的气候业务，总价约为7.6亿欧元。此次收购的标的在2023财年的营业收入为5.77亿瑞士法郎，若剔除搬迁等一次性因素，其EBITDA率为9.5%。这一交易定价相对合理，对应2023财年的EV/EBITDA约为14x，接近当前海外暖通龙头的平均水平，考虑到标的资产较高的净负债水平，定价较为公允。

Arbonia AG是一家欧洲HVAC（供暖、通风和空调）领域的龙头公司，主要产品包括家用和商用通风设备、风机盘管、热泵、蓄电池、地暖及散热器，同时提供建筑系统解决方案。其产品线丰富，覆盖全欧洲市场，并在全球多个国家设有生产基地、研发中心和员工团队。Arbonia AG在欧洲散热器市场排名第二，风机盘管市场排名第一，市场份额约为15%-20%，显示出其在特定领域内的领先地位和强大的市场竞争力。

美的集团通过此次收购，将进一步完善其海外楼宇业务版图，特别是欧洲市场的布局。Arbonia AG的加入将为美的提供新的增长动力，尤其是在HVAC特定领域，同时还能利用其在蓄电池等产品的优势。美的集团与Arbonia AG在渠道、产能和产品线上的互补性，有望推动美的在欧洲暖通市场的份额提升。

此次收购预计将于年内完成，短期内对美的集团的财务影响有限，预计2024和2025年的归属净利润分别为381亿和423亿人民币，对应当前股价的市盈率为12.8倍和11.5倍。基于美的集团在楼宇业务方面的持续发展和全球化的战略规划，分析师维持其“买入”评级，目标价设定为82.10元/股。

美的集团的财务数据显示，公司业绩稳健增长，预计未来几年将持续保持稳定增长态势。美的集团的市盈率、市净率和EV/EBITDA等财务指标均处于合理范围内，表明其盈利能力较强且具有较好的成长性。此外，美的集团的资产负债率和财务杠杆控制得当，风险可控。

综上所述，美的集团通过此次收购Arbonia AG气候业务，不仅能够进一步拓展其在欧洲的市场布局，还能够增强其在特定领域的竞争优势，对公司的长远发展具有积极意义。