股指期货早报2024.4.19：美保持高利率预期被强化，A股盘中创年内新高

美保持高利率预期被强化，A股盘中创年内新高 2024年4月19日 股指期货早报2024.4.19 报告摘要： 海外方面，美4月费城联储制造业指数录得15.5，高于预期2.3和前值3.2；3月成屋销售总数年化419万户，低于预期420和前值438；3月谘商会领先指标月率录得-0.3%，低于预期-0.1%和前值 0.2%；数据指向美制造业边际回暖，房地产和消费领先指标边际回落，整体经济状况维持稳健。另外，隔夜美联储多位官员发表鹰派讲话，美国纽约联储主席威廉姆斯表示如果需要美联储将加息；亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示对加息呈开放态度；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示要将降息推迟至2024年以后。稳健的经济数据和美联储官员鹰派的发言强化近期美长期保持高利率的可能。隔夜美元指数上涨，美债收益率上行，美股涨跌不一，道指微涨，纳指标普下跌，而黄金则因地缘政治的紧张而上涨。另外因美联储的推迟降息，加大其他非美货币的贬值压力，除人民币汇率近期保持稳健下，其汇率贬值较大，特别是日元，关注其他央行可能采取干预措施。 国内盘面上看，周四大盘低开震荡微涨0.09%，深成指下跌0.05%，创业板指下跌0.55%，市场呈现冲高回落的分化走势。早盘大金融上涨拉动指数，带领指数上冲3100点整数，但煤炭、电力、两桶油等高股息未有表现，创业板则开始分化，题材被压制明显，基本呈轮动状态，仅前期低空经济有持续性。板块上看，家用电器、有色、非银金融、银行、汽车涨幅居前，公共事业、石油石化、传媒、环保、房地产跌幅居前。全市场2113只个股上涨，3119只个股下跌。北上资金昨日流出52亿，市场成交量有所放大。 整体来看，外围美长期保持高利率预期得到强化，除人民币保持稳定外，其他非美货币承压，各央行出手维稳可能性增加。北上资金短期大幅净流入可能性较低。国内A股昨日在大金融带领下创了年内新高后回落，收长上影线，有效性待观察，4月财报季下旬还是需要保持谨慎，市场保持震荡反复的结构性观点不变，周五关注市场是否会因昨日放量而再有冲击上方的可能。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美4月费城联储制造业指数录得15.5，高于预期2.3和前值3.2；3月成屋销售总数年化419万户，低于预期420和前值438；3月谘商会领先指标月率录得-0.3%，低于预期-0.1%和前值0.2%；数据指向美制造业边际回暖，房地产和消费领先指标边际回落，整体经济状况维持稳健。另外，隔夜美联储多位官员发表鹰派讲话，美国纽约联储主席威廉姆斯表示如果需要美联储将加息；亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示对加息呈开放态度；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示要将降息推迟至2024年以后。稳健的经济数据和美联储官员鹰派的发言强化近期美长期保持高利率的可能。隔夜美元指数上涨，美债收益率上行，美股涨跌不一，道指微涨，纳指标普下跌，而黄金则因地缘政治的紧张而上涨。另外因美联储的推迟降息，加大其他非美货币的贬值压力，除人民币汇率近期保持稳健下，其汇率贬值较大，特别是日元，关注其他央行可能采取干预措施。 1.2国内行情回顾 周四大盘低开震荡微涨0.09%，深成指下跌0.05%，创业板指下跌0.55%，市场呈现冲高回落的分化走势。早盘大金融上涨拉动指数，带领指数上冲3100点整数，但煤炭、电力、两桶油等高股息未有表现，创业板则开始分化，题材被压制明显，基本呈轮动状态，仅前期低空经济有持续性。板块上看，家用电器、有色、非银金融、银行、汽车涨幅居前，公共事业、石油石化、传媒、环保、房地产跌幅居前。全市场2113只个股上涨，3119只个股下跌。北上资金昨日流出52亿，市场成交量有所放大。 1.3重要资讯 1.纽约联储主席威廉姆斯：不急于降息。加息非基本预期，但数据支持则有可能。明尼阿波利斯卡什卡利：可能要等到2025年才能降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克：美联储可以保持耐心，年底前不太可能降息，重申预计今年降息一次，对加息持开放态度。 2.欧洲央行管委西姆库斯：根据我的基准情景，今年将进行大约三次降 息。欧洲央行管委帕内塔：6月可能会有利率变动。 3.日本央行行长植田和男：弱势日元可能影响通胀趋势，如果这样可能导致政策转变。外汇问题并未列入G20议程中。 4.国家统计局：3月份，全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，较上月（2月份为6.4%）上升0.8个百分点。 5.中国人民银行行长潘功胜会见美联储主席鲍威尔，双方就中美经济形势、货币政策、金融稳定等议题交换了意见。 6.央行朱鹤新：央行对保持人民币汇率基本稳定的目标和决心不会变，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在均衡水平上基本稳定。 7.国家外汇局王春英：今年以来外资已累计净增持境内债券超400亿美元，境外机构投资境内债券有望延续稳定态势，外资投资中国债券市场具有稳定、可持续的提升空间。 1.4今日策略 外围美长期保持高利率预期得到强化，除人民币保持稳定外，其他非美货币承压，各央行出手维稳可能性增加。北上资金短期大幅净流入可能性较低。国内A股昨日在大金融带领下创了年内新高后回落，收长上影线，有效性待观察，4月财报季下旬还是需要保持谨慎，市场保持震荡反复的结构性观点不变，周五关注市场是否会因昨日放量而再有冲击上方的可能。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 160系列1系列2系列3系列4 140 120 100 80 60 40 20 0 2024-022024-022024-032024-032024-032024-04 -20 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-03-212023-08-212024-01-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-03-212023-07-212023-11-212024-03-21 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-03-212023-08-212024-01-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 80当月基差次月基差 70当季基差下季基差 60 50 40 30 20 10 0 50 40 30 20 10 0 -10 2024-022024-022024-032024-032024-032024-04 -10 -20 -20 2023-03-212023-08-212024-01-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-03-212023-07-212023-11-212024-03-21 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-03-212023-08-212024-01-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 当月基差次月基差 当季基差下季基差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-022024-022024-032024-032024-032024-04 -50 -100 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-03-212023-07-212023-11-212024-03-21 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-03-212023-08-212024-01-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 26.40 20.40 19.65 21.86 13.27 11.60 10.08 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 32.22 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-03-172023-08-172024-01-17 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-03-172023-08-172024-01-17 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45410 120 100 80 60 40 20 0 -20 2024-03-05 2024-03-19 2024-04-02 2024-04-16 日期 北向合计（成交净买入） 45400 45390 45380 45370 45360 45350 45340 45330 45320 45310 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货