公司2024年一季度业绩概览
营收与净利润表现
- 营收：一季度营收461.6亿元，同比增长10.1%，环比增长7.8%。
- 净利润：归母净利润41.6亿元，同比增长2.6%，环比增长1.1%。
- 成本控制：销售、管理、研发、财务费用率分别为0.8%、1.5%、2.2%、1.1%，总费用率为5.7%，同比上升0.3个百分点，环比下降0.8个百分点。
行业与产品分析
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聚氨酯板块：
- 营收175.0亿元，同比增长11.5%，环比增长1.1%。
- 产量与销量分别达到136万吨和131万吨，同比分别增长18.0%和17.2%，环比分别增长1.5%和0.8%。
- MDI价格和价差同比分别提升3%和12%，而TDI价格和价差则分别下降12%和17%。
- 福建MDI装置计划通过技术改造将产能从40万吨/年扩大至80万吨/年，预计在上半年完成。
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石化板块：
- 营收185.1亿元，同比增长1.8%，环比增长6.0%。
- 产量139万吨，同比增长17.8%，环比增长1.5%。
- 蓬莱一期90万吨/年PDH装置和烟台120万吨/年的乙烯装置正在建设中。
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精细化学品及新材料板块：
- 营收61.1亿元，同比增长14.3%，环比下降2.2%。
- 产量与销量分别达到47万吨和44万吨，同比分别增长23.7%和25.7%，环比保持稳定和增长。
- 预计年内将有20万吨/年POE、4.8万吨/年柠檬醛-香精香料项目投产。
原材料价格变动
- 纯苯：价格高位运行，同比增长17.09%，达8,241元/吨。
- 煤炭：全国煤炭供需结构从偏紧转为宽松，价格下降，一季度5000大卡动力煤平仓均价为799.18元/吨，同比下降18.53%。
- 丙烷、丁烷：价格整体稳定，在627-637美元/吨的范围内窄幅震荡，同比分别下降10.43%和10.53%。
投资展望
- 利润预测：预计2024-2026年归母净利润分别为193.84亿元、224.73亿元、233.37亿元，对应每股收益分别为6.17元、7.16元、7.43元。
- 估值与评级：当前股价对应的市盈率为14.1倍、12.2倍、11.7倍，维持“买入”评级。
