冷轧不锈钢销量增长，新材料业务发展可期

年度报告总结

营业收入与净利润概况

• 2023年：公司实现营业收入398.74亿元，同比增长0.81%；归母净利润为4.53亿元，同比下降6.94%；扣非归母净利润为4.27亿元，同比下降6.50%。

主营业绩亮点

• 冷轧不锈钢业务：产销量均实现双位数增长。2023年生产入库量283.56万吨，同比增长15.14%；销量281.98万吨，同比增长14.42%。
• 产品细分：宽幅冷轧产品线中，300系2B、400系BA、精密冷轧300系、400系、300系BA的销量分别实现了10.19%至91.56%的增长。
• 产能扩张：广东甬金、浙江甬金新增产能快速达到满产状态，强化了公司的市场竞争力。

2024年展望

• 产量计划：2024年计划产销量达到320万吨，较2023年增长约13.5%。
• 需求与成本：市场需求偏弱导致宽幅与精密冷轧产品的吨毛利下滑。

新业务发展

• 新材料项目：预镀镍、钛材新材料项目预计于2024年6月开始试生产，将为公司带来新的业绩增长点。
• 产能与业务：正式投产后，公司将新增预镀镍钢带年产能7.5万吨、钛材年产能1.5万吨。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为6.35亿、7.22亿、8.13亿，EPS分别为1.73元、1.97元、2.22元。
• 估值与评级：给予公司2024年12.4倍PE，目标价21.46元，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求风险：潜在的大幅下滑可能对业绩产生负面影响。
• 原材料价格波动：价格大幅变动可能增加成本压力。
• 行业竞争加剧：加剧市场竞争，影响盈利能力。
• 产能释放风险：新增产能可能不如预期释放。
• 新业务发展风险：新业务的扩展可能不达预期。