文字早评

文字早评2024/04/19星期五 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.09%，创指-0.55%，科创50-0.69%，北证50-0.02%，上证50+0.22%，沪深300+0.12%，中证500+0.19%，中证1000-0.01%，中证2000-0.15%，万得微盘-0.65%。两市合计成交9496亿，较上一日+312亿。 宏观消息面： 1、央行谈M2突破300万亿元：不宜做简单同期比较将加强资金空转监测。 2、证券时报：深圳二手房市场：政策效应开始显现。 3、外交部：中方欢迎美国国务卿布林肯近日访华。 资金面：沪深港通-52.85亿；融资额+47.43亿；隔夜Shibor利率+5.30bp至1.7760%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-4.25bp至4.3350%，十年期国债利率-2.17bp至2.2492%，信用利差-2.08bp至209bp；美国10年期利率-8.00bp至4.59%，中美利差+5.83bp至-234bp；4月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.86，中证500:22.09，中证1000:31.86，上证50:10.35。市净率：沪深300:1.28，中证500:1.65，中证1000:1.82，上证50:1.15。 股息率：沪深300:2.92%，中证500:1.85%，中证1000:1.39%，上证50:3.82%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.02%/-0.01%/-0.48%/-1.58%；IC当月/下月/当季/隔季： +0.07%/-0.24%/-0.93%/-1.87%；IM当月/下月/当季/隔季：+0.07%/-1.00%/-2.29%/-4.24%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.14%/+0.26%/-0.28%/-1.59%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，3月社融、M1、CPI等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 国债 行情方面：周四，TL主力合约上涨0.75%，收于107.43；T主力合约上涨0.15%，收于104.610；TF主力合约上涨0.16%，收于103.530；TS主力合约上涨0.07%，收于101.718。 消息方面：1、央行回应人民币汇率波动：坚决对顺周期行为予以纠偏坚决防范汇率超调风险；2、厦门岛内首套房首付比例降至20%二套房降至30%；3、美宣布对中国钢铝产品限制措施商务部：中方将采取一切必要措施捍卫自身权益。 流动性：央行周四进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平。因当日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。 策略：目前国内和海外需求相关的数据表现相对较好，与国内需求相关的数据仍未见明显改善，地产是最大的拖累项。考虑到宽货币的政策环境及国债价格的高位，预计后市价格波动空间有限，策略上以观望为主。 贵金属 沪金跌0.16%，报564.80元/克，沪银跌0.51%，报7374.00元/千克；COMEX金跌0.15%，报2394.50美元/盎司，COMEX银跌0.32%，报28.29美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.64%，美元指数报106.18； 市场展望： 美联储博斯蒂克今晨表态偏鹰派，他重申他认为今年将进行一次降息。若通胀停滞不前，美联储只能做出回应。对于经济，博斯蒂克认为美国经济正在放缓，但放缓的速度较慢。 昨夜公布的美国费城联储制造业指数大超预期，美国4月费城联储制造业指数为15.5，大幅高于预期的 2.3和前值的3.2。 当前CME利率观测器显示市场定价联储首次降息时间为9月份，本年度将降息2次。 近期美国经济数据具有韧性，联储官员表态偏鹰派，这对国际金价形成利空因素。目前金银比价仍处于相对高位，存在向下修复的动能，可适当关注白银出现回调后的多头配置机会；黄金当前策略上建议观望，高位做多存在较大风险，沪金主连参考运行区间545-588元/克，沪银主连参考运行区间6880-7790元/千克。 有色金属类 铜 供应端扰动消息增多，加之对于中国的政策预期比较乐观，铜价涨幅扩大，昨日伦铜收涨2.04%至9743 美元/吨，沪铜主力合约收至79050元/吨。产业层面，昨日LME库存减少850至122925吨，注销仓单比例大幅提高至26.5%，增幅主要来自欧洲和亚洲仓库，Cash/3M贴水缩至82.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大40至200元/吨，仓单释放后基差报价承压，下游仍维持刚需采买，成交略 有回暖。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损维持800元/吨左右，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面， 昨日国内精废价差扩大至3320元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。消息面，赞比亚国家电力公司警告或将削减对一些矿业公司的电力供应，此举可能干扰非洲第二大铜生产国的生产。价格层面，贵金属价格震荡调整使得其对于铜价的情绪提振有所减弱。产业上看，国内经济支持政策继续落地，旺季背景下需求有支撑，叠加铜精矿现货加工费维持历史低位和海外供应扰动，铜价支撑仍强。今日沪铜主力运行区间参考：76800-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9850美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20430元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.42%。SMM现货A00铝报均价20240元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单137384吨，较前一日减少529吨。LME铝库存509250吨， 减少4600吨。2024-4-18：铝锭去库0.7万吨至89.6万吨，铝棒累库0.5万吨至26.55万吨。华东贴100-贴60，华南贴110-贴90，中原贴150-贴110。盘面冲高回落，波动较大。华东市场交投略僵持，交投一般；华南市场接货氛围弱，成交一般;中原市场交投略僵持，交投一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 锌 沪锌主力合约2406下探回升，收至22840元/吨。总持仓增加3601手至23.59万手。上期所期货库存增加473至6.83万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-30元/吨。截至周四下午15：00，伦锌波动上行，收至2838.5美元/吨。伦锌库存减少925至25.71万吨。进出口方面，截至周四下午15：00，锌锭沪伦 比价收至7.99，锌锭进口亏损缩窄270至1780元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨80至22390元/吨。上海地区升贴水跌5至-115元/吨，天津地区升贴水跌5至-95元/吨，广东地区升贴水跌5至-110元/吨。锌价高位，下游畏高采买不足，锌锭库存小幅录增。总体来看：宏观情绪转弱，锌价与有色金属共振回调。虽然供应端维持紧俏，但锌价高位下炼厂利润大幅修复，加之需求亦维持疲软，伴随有色情绪退潮，下行风险较大。沪锌指数运行区间参考：21500-23050元/吨。 铅 沪铅主力合约2406波动上行，收至17070元/吨。总持仓增加2107手至11.29万手。上期所期货库存 减少778至6.33万吨。沪铅连续-连三价差扩大至125元/吨。截至周四下午15：00，伦铅波动上行，收至2177.5美元/吨。伦铅库存报27.37万吨，较前一日减少1000。进出口方面，截至周四下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.86，进口亏损扩大30至1980元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16550元 /吨，较前日涨25，再生精铅均价录得16325元/吨，较前日涨25，精废价差维稳至225元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报40元/吨，较前日维稳不变。现货市场，再生原料不足，再生炼厂减产，铅 锭去库，下游刚需采买再生为主，散单成交有限。周四铅废价格上涨。废电动车电池均价9800元/吨， 废白壳均价9675元/吨，废黑壳均价9150元/吨。总体来看：再生原料不足，再生炼厂意外减产，铅锭去库。淡季需求亦无起色，少量蓄企补库但畏高长单及点价为主。情绪退潮后有较大下行风险。沪铅指数运行区间参考：16550-17150元/吨。 镍 昨日LME镍库存报73482吨，较前日库存-90吨。LME镍三月15时收盘价17950美元，当日+1.07%。沪镍主力下午收盘价138270元，当日+1.59%。 昨日国内精炼镍现货价报134200-137600元/吨，均价较前日-950元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元，金川镍现货升水报2200-2400元/吨，均价较前日+250元。镍基本面暂无明显边际变化。午后与有色板块共振，维持强势，但基本面偏弱，夜盘回归。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。不锈钢现货报价持稳，下游维持正常备货节奏。不锈钢期货主力合约日盘收14285元，日内涨跌+2.84%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-142000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收263220元/吨，上涨3.35%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升68吨，现为14024吨。LME库存增加200吨，现为4245吨。长江有色锡1#的平均价为255870元/吨。上游云南40%锡精矿报收234750元/吨。早盘沪锡价格震荡上行，下游企业纷纷观望走势，少数下游企业刚需采购少量锡锭。大部分贸易企业反应上午基本为零散成交，询价客户较少。总体来说昨日上午现货市场较为冷清。国内锡锭库存维持高位，海外锡锭库存小幅走高，内外库存走势分化，在进口窗口未开放的情况下，海外LME市场现货升贴水持续走高，带动期货价格持续上涨。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：230000-280000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 碳酸锂 第三方报价与前日持平，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报110046，SMM电池级碳酸锂报价110000-113000元，工业级碳酸锂报价107800-109500元。碳酸锂盘面高开低走，LC2407合约收盘价 108400元，较前日收盘价-0.91%，主力合约收盘价铁水SMM平均报价3100元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨。大牌盐厂货源多被长协锁定，市场流通零单现货主要为交易所仓单。低价流通现货偏紧，进口到港前预计难有转变。当前盘面向上突破存阻力，尚缺乏显著利多因素刺激，旺盛需求对底部有所支撑。关注宏观预期变化影响有色板块走势，警惕供、求不及预期带来的情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-118000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3682元/吨,较上日环比变化0元/吨,幅度约为0%.当日注册仓单165225吨,较上一交易日环比变化-21050吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3780元/吨,较上日环比变化50/吨;上海汇总价格为3650元/吨,较上日环比变化30元/吨. 热轧板卷主力合约收于3846元/吨,较上日环比变化13元/吨,幅度约为0.339%.当日注册仓单219513吨,较上一交易日环比变化-4472吨.现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3840元/吨,较上日环比变化30元/ 吨;上海汇总价格为3880元/吨,较上日环比变化20元/吨. 5月合约交割临近，盘面价格依然在博弈现实。而盘面发展的方向也如此前预期，在铁水启动回升后，铁矿石