综合晨报：威廉姆斯：美联储仍有可能加息台积电业绩大超预期

日度报告——综合晨报 威廉姆斯：美联储仍有可能加息台积电业绩大超预期 报告日期：2024-04-19 外汇期货 威廉姆斯：美联储仍有可能加息 美联储官员密集表态鹰派倾向，表明了对于通胀的担忧，市场风险偏好继续走低。 股指期货 台积电(TSM.US)业绩大超预期 美债收益率仍在高位震荡，给美股带来明显压力 贵金属 综美国上周初请失业金人数为21.2万人 合 金价震荡微涨，上涨动能放缓，美联储两位票委发表鹰派讲话，晨波斯蒂克维持一次降息预期，卡什卡利则表示可能不降息，这报是当前美联储作为鹰派的两位官员。 农产品 国家统计局：一季度末能繁母猪存栏3992万头 当下基本面的不确定性落脚于远月上行幅度上，确定性在于近月现货难跌（伴随供应降量与投机情绪反复）。因此做多近月合约LH2407或存在更高安全边际。 黑色金属 一季度中国出口板材1794万吨，同比增42.8% 本周钢联五大品种的去库速度依然较快，但建材和卷板去库仍呈明显的分化，且本周螺纹表观消费量有所下滑。因此目前的去库虽仍能支撑铁水复产，但上方空间相对有限。 曹洋首席分析师从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048 Tel：63325888-3904 Email：yang.cao@orientfutures.com 李玲慧高级分析师（FOF研究）从业资格号：F03107545 Tel： Email：linghui.li@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）6 2.3、农产品（豆油/棕榈油）7 2.4、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.5、农产品（生猪）7 2.6、农产品（玉米淀粉）8 2.7、农产品（玉米）8 2.8、黑色金属（动力煤）8 2.9、黑色金属（铁矿石）9 2.10、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.11、农产品（白糖）10 2.12、有色金属（铜）11 2.13、有色金属（氧化铝）11 2.14、有色金属（铝）12 2.15、有色金属（碳酸锂）12 2.16、有色金属（锌）12 2.17、有色金属（工业硅）13 2.18、有色金属（镍）14 2.19、能源化工（液化石油气）14 2.20、能源化工（碳排放）15 2.21、能源化工（天然气）15 2.22、能源化工（纸浆）16 2.23、能源化工（PVC）16 2.24、能源化工（LLDPE/PP）17 2.25、能源化工（甲醇）17 2.26、能源化工（苯乙烯）18 2.27、能源化工（PX）18 2.28、能源化工（PTA）19 2.29、能源化工（纯碱）19 2.30、能源化工（浮法玻璃）19 2.31、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 卡什卡利：降息可能要在明年(来源：Bloomberg) 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周四表示，美联储在降息之前需要对通胀下降有更多的信心，并有可能将降息推迟到2024年之后，首次降息“可能”要到明年才合适。 博斯提克：降息或在年底(来源：Bloomberg) 亚特兰大联储行长博斯蒂克（RaphaelBostic）表示，他愿意保持利率稳定，降息应该等到临近年底时。他表示，他仍然相信通胀率正在朝着央行2%的目标前进，但速度可能慢于人们的预期。Bostic此前表示今年预计只降息一次。博斯蒂克称：“通胀处于高位，太高了，我们需要让它达到2%目标，我愿意保持耐心”。 威廉姆斯：美联储仍有可能加息(来源：Bloomberg) 威廉姆斯表示：“货币政策处于良好位置。目前的利率水平正在逐步推动我们实现目标。所以我完全不觉得有降息的紧迫性。我认为货币政策正在准确地发挥我们所希望看到的作用。”威廉姆斯还表示，加息不是他的基本预期情形，但如果经济数据支持采取这种做法以实现美联储的通胀目标，那么加息还是有可能的。 点评：我们看到美联储官员密集表态鹰派倾向，表明了对于通胀的担忧，市场风险偏好继续走低。美联储官员密集鹰派表态，威廉姆斯表示美联储有可能加息，其他委员则对于降息持有非常谨慎的态度。随着通胀数据高企，美联储官员短期政策预期引导转向控制通胀，因此重点在于维持限制性政策利率水平来对抗通胀，这对于市场风险偏好形成明显下行压力，短期美元继续震荡。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（美股） 美联储博斯蒂克：控制通胀至关重要(来源：iFind) 美联储博斯蒂克表示，如果通胀停滞不前，我们将别无选择，只能做出回应；如果通胀回落停滞或朝相反方向发展，我必须对加息持开放态度；控制通胀至关重要。 台积电(TSM.US)业绩大超预期(来源：iFind) 台积电3月份单月的营收高达1952.1亿新台币，同比增长34%，环比增长7.5%。2024年1 月至3月的�一季度营收总额为新台币5926.4亿元，同比增长16.5%，高于分析师们普遍预期的5795亿新台币。台积电Q1总营收折合美元则约为188.7亿美元，同比增长13%。台积电管理层预计，�二季度的总营收区间为196亿美元至204亿美元，超出分析师普遍预期的191亿美元。AI芯片的无比强劲需求开始抵消智能手机市场，尤其是苹果iPhone系列 需求相对低迷带来的影响。台积电下调了芯片市场扩张的预期，警告称智能手机和个人电脑市场依然疲软。这家 点评：三大股指高开低走，尽管台积电公布的财报显示一季度营收和净利润增长仍然强劲，尽管AI芯片的需求仍然强劲，但是由于居民消费持续放缓，市场对于智能手机和个人电脑需求疲软，芯片市场的扩张会受到影响，财报公布后下跌超4%。随后，联储官员的发言显示降息并无明显的迫切性，美债收益率保持在4.6%的高位震荡，给美股带来压力，科技板块跌幅较大，拖累股指。 投资建议：短期降息预期继续受到打压，美股仍面临回调压力 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 工信部：2025年70%以上的规上制造业基本实现数字化(来源：wind) 国新办就2024年一季度工业和信息化发展情况举行发布会。工信部表示，引导东西部算力协同发展，推动基础电信企业持续完善算力集群到主要城市的直连网络；加快6G、万兆光网研发力度，加速推进大数据、人工智能等研发应用；到2025年，70%以上的规模以上制造业企业基本实现数字化、网络化，建成一批具有行业和区域影响力的工业互联网平台。 国家统计局：不含在校生的16-24岁失业率持平上月(来源：wind) 国家统计局发布数据显示，3月份，全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，环比上升0.8个百分点，其他年龄段方面，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为15.3%，环比持平。 央行：相关部门将加强对资金空转的监测(来源：wind) 对于M2余额突破300万亿元，央行货币政策司司长指出，这是过去多年金融支持实体经济发展的反映。谈及防范资金空转，邹澜表示，要避免资金沉淀空转，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，未来随着经济转型升级、有效需求恢复、社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解。当前庞大的货币总量增长可能放缓，数据上会有扰动，不宜简单做同期比较，但这并不意味着金融支持实体经济力度减少，真正需要资金的高效企业，反而会获得更多融资，是金融支持质效提升的体现。 点评：经济层面看，当前处在结构升级转型的过渡期，市场由此产生的对于政策和基本面的预期方差将更大，因此我们建议由长期破短期，在新国九条政策思路下，坚守大盘蓝筹与高股息资产会是度过当前风险偏好混乱期的应对之策。 投资建议：我们仍建议关注新政下，财报业绩造成的小微盘股短期回调风险。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储博斯蒂克重申降息一次(来源：wind) 美联储博斯蒂克表示，经济正在放缓，但放缓速度较慢，工资增长速度快于通胀率，目前货币政策偏紧，通胀朝着2%的目标前进。博斯蒂克重申他预计今年将进行一次降息。 美国上周初请失业金人数为21.2万人(来源：wind) 美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人，前值自21.1万人修正至21.2万人； 四周均值21.45万人，前值自21.425万人修正至21.45万人；4月6日当周续请失业金人数 181.2万人，预期181万人，前值自181.7万人修正至181万人。卡什卡利：美联储今年有可能按兵不动(来源：wind) 美联储卡什卡利表示，美联储在降息之前，需要获得对通胀正在下降的更多信心，并可能将降息推迟到2024年之后。在被问及鉴于近期通胀数据意外上扬，今年是否适宜维持利率不变时，卡什卡利表示"有可能"。 点评：金价震荡微涨，上涨动能放缓，美联储两位票委发表鹰派讲话，波斯蒂克维持一次降息预期，卡什卡利则表示可能不降息，这是当前美联储作为鹰派的两位官员，市场目前对美联储的降息预期也是一延再延。美国经济数据尚可，首申人数和费城联储制造业指数均好于预期，短期内美元指数和美债收益率维持上行，周末需要关注伊朗和以色列的对峙，市场波动增加。 投资建议：金价短期波动增加，注意回调风险。 2.2、农产品（豆粕） 政府预测阿根廷大豆产量为4970万吨(来源：文华财经) 政府预测阿根廷23/24年度大豆产量为4970万吨，这是该国对当前年度产量的首次官方预估。 美国周度出口销售符合预期(来源：USDA) 截至4月11日当周美国当前年度大豆出口销售净增48.58万吨，下一年度净增26.32万吨，均符合市场预期。 点评：国际市场上，降水拖后阿根廷收获进度，收割率较过去五年均值落后22%，但未来一周天气干燥有利收割推进；巴西CNF升贴水继续保持坚挺；美国周度出口销售报告符合市场预期。国内豆粕期价维持震荡、继续强于外盘，昨日沿海油厂豆粕现货报价涨跌互现，成交有所增加。 投资建议：豆粕期价震荡，延续内强外弱，基差仍然承压。 2.3、农产品（豆油/棕榈油） SGS：马来4月1-15日棕榈油出口增加18.02%(来源：Mysteel) 4月18日，船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为570222吨，较上月同期出口的483146吨增加18.02%。 马来西亚棕榈油进口成本价格继续下跌(来源：Mysteel) 4月18日，马来西亚棕榈油进口成本完税价为8228元/吨，相比上一交易日跌216元/吨。 点评：昨日棕榈油价格继续下跌，进口利润倒挂幅度进一步缩小，国内继续增加近月的棕榈油买船，市场价格持续承压。 投资建议：在国内陆续出现买船的情况下，供应端紧张的状况将有所改善。若产区延续降低报价，在需求疲弱的情况下，供应会趋于充足，价格预计仍将偏弱运行。 2.4、黑色金属（焦煤/焦炭） 临汾市场炼焦煤价格偏强(来源：Mysteel) 临汾市场炼焦煤价格偏强。昨日国内钢材市场上涨，唐山迁安普方坯出厂价含税涨40报3460元/吨。成交方面，期螺拉升，市场观望情绪减少，商家主动拉涨积极性增加，但高位成交有所减弱。昨日焦炭提涨全面落地。炼焦煤方面，乡宁多座煤矿因井下条件不好，搬家倒面等因素，产量减少明显，区域