2023年年报点评：业绩符合预期，双大客户驱动长期成长

东山精密2023年度经营报告总结

公司概况

• 2023年，东山精密实现营收336.5亿元人民币，较上一年增长6.6%。
• 净利润：归母净利为19.6亿元人民币，同比下降17.1%。
• 毛利率：整体毛利率为15.2%，较去年下降2.4个百分点。

主营业务亮点

• PCB业务：营收232.6亿元，同比增长6.6%，在消费电子市场疲软背景下展现出韧性。
• 精密组件：营收41.6亿元，同比下降8.5%，主要受通讯精密组件需求下滑影响。
• LED显示器件：营收11.9亿元，同比下降29.2%，收入减少主要由于小间距LED显示屏市场需求下降。
• 触控面板及液晶显示模组：营收48.6亿元，同比增长42.9%，毛利率1.8%，相比去年提升0.5个百分点。

新能源业务

• 增长动力：2023年，新能源业务收入约63.61亿元，同比增长168.39%，得益于积极拓展新能源汽车领域，包括深化与T客户的合作和开拓新势力。
• 全球化布局：通过并购和自建方式推进海外生产基地的建设与投产，以支持公司在全球化战略下的产能需求。

资金注入

• 定向增发：公司计划向控股股东、实控人袁永刚、袁永峰发行股票募资不超过15亿元，用于补充流动资金，彰显公司对长期发展的信心。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为23.22亿、29.31亿、34.23亿元，对应PE为10、8、7倍。
• 评级：鉴于公司深耕A客户和T客户，随着产业布局的完善和新品的持续导入，业绩有望持续增长，维持“推荐”评级。

风险提示

• 大客户依赖：存在较高的大客户依赖风险。
• 行业竞争：面临激烈的行业竞争压力。
• 扩产风险：扩产进度可能不及预期。