发电业务稳增，新机组投产可期

公司年度业绩及展望

业绩亮点：

• 2023年年报：公司全年实现营收278.7亿元，同比增长8.3%；归母净利润14.3亿元，同比增长186%；投资净收益13.6亿元，同比增长56%。
• 发电量与上网电量：全年发电量512.5亿千瓦时，同比增长18.9%；上网电量482.2亿千瓦时，同比增长19.1%；平均上网电价0.4556元/千瓦时，同比下降0.9%。

经济与市场需求：

• 省内用电需求：安徽省用电量增速7.4%，高于全社会平均水平6.7%，受益于高技术制造业、新能源汽车、机器人等新兴产业的快速发展。
• 燃料成本与电价：受益于煤炭价格中枢下移，火电盈利修复，平均上网电价略有下降，但整体成本降低，提高了公司盈利能力。

新机组投产与未来规划：

• 现有产能：截至报告期末，公司总装机容量达14.9GW，新投产装机容量2.2GW。
• 未来项目：预计2024年将有多个火电项目投产，包括长丰燃气发电、新疆英格玛煤电、钱营孜二期煤电等，预计将大幅提升火电机组装机容量，带动发电量持续高增长。

盈利预测与投资建议：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为18.4亿元、21.2亿元、23.0亿元，对应PE分别为11.0、9.5、8.8倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示：

• 煤价与电价波动风险：市场煤价与电价的不确定性可能影响公司盈利能力。
• 新能源发展风险：新能源发展速度低于预期可能影响公司的业务布局与市场竞争力。

盈利预测与成本分析：

• 发电业务：假设装机量、利用小时数与电价水平逐年微调，以反映市场变化。
• 煤炭业务：预测销售量逐年增长，以适应市场及公司战略调整。

此报告综合分析了公司过去一年的业绩表现、市场环境、未来发展规划，并提供了对未来几年的盈利预测和投资建议，同时指出了潜在风险点。