收入稳健增长，盈利能力稳健

九阳股份季度报告总结

经营业绩概览

• 收入：九阳股份2024年第一季度实现营业收入20.65亿元，同比增长9.15%，表现稳健。
• 利润：归属于母公司净利润1.3亿元，同比增长7.06%，扣非归母净利润1.25亿元，同比增长7.23%，显示出稳定的盈利能力。

市场需求与行业对比

• 行业趋势：2024年3月，小家电行业线上销售额同比增长6.3%，整体市场需求环比明显改善。豆浆机线上销量增长30.82%，而破壁机和电饭煲分别下降13.32%和增长5.3%，显示不同产品线的市场需求存在差异。
• 公司表现：在整体市场需求存在压力的情况下，九阳股份2024年第一季度营收和净利润均实现了稳健增长，显示出较强的市场竞争力。

成本与费用分析

• 毛利率：2024年第一季度毛利率同比下滑0.95个百分点至26.92%，可能受原材料成本波动影响。
• 费用控制：销售、管理、研发、财务费用分别变动至13.23%、4.33%、4.25%、-1.13%，表明公司在费用管理上表现出色，尤其是销售费用的增加，可能与加大营销投入相关。

产品创新与战略

• 产品创新：九阳股份在厨房小家电领域推出了多项创新产品，如0涂层不粘电饭煲、速嫩烤空气炸锅、变频轻音破壁机等，并在清洁电器领域引入新技术，如履带滚刷活水洗地技术与四维立体热风快烘技术。
• 战略扩展：通过收购深圳甲壳虫智能有限公司，九阳股份有望进一步增强其在清洁电器领域的竞争力，利用标的公司的技术专利。

未来展望与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为4.10亿、4.56亿、5.07亿元，同比增长5.4%、11.3%、11.1%，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、渠道拓展挑战、行业竞争加剧等。

财务指标概览

• 收入与增长：2024年预期收入较2023年增长约5.1%，预计到2026年收入将进一步增长至122.83亿元。
• 利润与增长：净利润预计从2024年的4.10亿增长至2026年的5.07亿，年均增长率为11.1%。
• 每股收益与净资产收益率：预计EPS将从0.69元增长至0.66元，净资产收益率从15.7%逐步提高至13.1%。
• 估值：当前P/E为17.1倍，P/B为2.2倍，估值相对合理。

此报告提供了九阳股份在2024年第一季度的业绩亮点、市场需求、成本与费用控制、产品创新以及未来展望的关键信息，为投资者提供了全面的分析视角。