公司2024Q1财务与业务综述
营收与利润
- 营收表现：2024年第一季度，公司实现营收26.81亿元，同比增长26.42%。
- 净利润情况：归母净利润为7.13亿元，同比下降41.66%，扣非归母净利润为6.91亿元，同比下降36.03%。
业务亮点
- 市场经营业务：主业步入量价齐升阶段，价增源于存量市场租金的动态市场化调整，量增则得益于新市场的开拓，如全球数贸中心一期工程的进展。
- CG业务：一季度GMV达到110亿元，同比增长37.5%，全年目标为800亿元，较上一年增长23%以上。
- 支付业务：跨境交易额在一季度完成8.65亿美元，公司规划未来3-5年内将交易额提升至100亿美元以上。
主营业务增长
- 毛利率提升：2024Q1毛利率为39.05%，相比去年同期提高8.02个百分点，这主要归功于二区东三楼选位费的增加以及利润率较高的新业务贡献。
- 费用管理：销售、管理、研发费用率分别同比变动为1.33%、3.79%、0.21%，其中管理费用率下降最为显著，减少了1.35个百分点。
- 利润质量改善：扣除投资收益和资产处置收益的影响后，公司主业利润增长95.95%，显示主营业务盈利能力增强。
行业背景
- 义乌贸易活跃：2024年1月至2月，义乌市进出口总值达1166亿元，同比增长47.3%，其中出口1027.7亿元，增长41.0%，显示出强劲的增长势头。
- 国际贸易多元化：对非洲、拉丁美洲、东盟、沙特等地区的进出口增速高达50%以上，体现了国际贸易多元化趋势。
- 市场活力：义乌国际商贸城2024Q1日均外商人数3523人，同比增长160.2%，展现出高于2019年及2023年同期的高景气度。
投资建议
- 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为24.3亿元、27.1亿元、35.6亿元，对应PE分别为19.1倍、17.1倍、13.0倍。
- 评级：维持“增持”评级，认为公司在盈利质量提升、老市场资源优化、新市场拓展以及贸易新业务方面表现出持续增长潜力，转型策略得到逐步验证。
风险提示
- 平台发展风险：Chinagoods平台的未来发展可能不达预期。
- 支付业务风险：支付业务的进展可能低于预期。
- 人才储备风险：新业务所需的专门人才储备可能不足。
- 政策风险：义乌市场政策优势减弱带来的风险。
