Q1盈利正增长，利润质量提升

瑞普生物（300119）2024年一季报点评

投资要点：

• 业绩增长：瑞普生物2024年一季度实现营业收入5.33亿元，同比增长20.42%，归母净利润0.88亿元，同比增长8.35%，扣非归母净利润0.77亿元，同比增长20.84%。

• 利润质量提升：一季度虽然养殖业仍处于亏损阶段，但得益于公司的大客户战略效果以及猫三联疫苗的贡献，实现了盈利的正增长。

• 业务板块：

  • 制剂及原料药业务：实现销售收入10.84亿元，同比增长11.20%。
  • 禽用生物制品业务：实现销售收入9.28亿元，同比增长3.64%。
  • 畜用生物制品业务：实现销售收入1.41亿元，同比增长8.47%。

• 研发投入：2023年公司研发投入达到2.33亿元，占营业收入比重为10.35%，持续的研发投入推动了宠物产品线的创新。

• 新产品推出：猫三联疫苗“瑞喵舒”正式推向市场，实现销售收入1200万元，打破了进口产品在国内市场的垄断。

• 宠物板块进展：猫三联疫苗上市，犬四联疫苗已完成临床试验，展现了公司在宠物健康领域的布局。

盈利预测与投资建议：

• 盈利预测：预计2024年至2026年公司EPS分别为1.1、1.35、1.61元，对应动态PE分别为14、11、10倍。

• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示：

• 养殖端风险：养殖端突发疫病可能导致业绩波动。
• 市场需求风险：下游需求不及预期影响销售。
• 研发风险：研发进度不及预期可能影响产品推出速度。

财务预测与估值：

• 财务预测包括营业收入、净利润、每股收益等指标的预测，显示了公司未来几年的增长趋势。
• 估值通过PE、PB等指标进行，评估公司的投资价值。

资产负债表与现金流量表概览：

• 资产负债表反映了公司资产、负债和股东权益的结构与规模。
• 现金流量表展示了公司经营活动、投资活动和筹资活动的现金流情况。

分析师承诺与重要声明：

• 分析师承诺遵守行业规范，报告基于合理判断得出结论，独立、客观地出具报告。
• 提供了投资评级说明，用于指导投资者根据风险偏好选择合适的股票。
• 强调了报告使用的数据来源，并提醒投资者报告中的信息可能随时间变化而更新或修改。

西南证券机构销售团队：

提供了西南证券各地区的销售团队联系信息，包括总经理助理、销售总监、高级销售经理等职位的联系方式，便于投资者或潜在客户进行沟通。