新产能提供业绩增量，智能座舱前景广阔

公司年度报告与投资分析

主要财务表现：

• 2023年：公司实现营业收入45.99亿元，同比增长25.45%；净利润5.46亿元，同比增长6.71%；扣除非经常性损益后的净利润为5.41亿元，同比增长18.80%。
• 季度表现：第四季度（2023Q4）营收15.24亿元，环比增长23.42%，同比增长40.45%；净利润1.62亿元，环比增长5.08%，同比增长13.92%；扣非净利润1.79亿元，环比增长20.57%，同比增长41.75%。

新能源市场与客户拓展：

• 客户合作：与多家知名新能源汽车制造商保持稳定合作关系，包括比亚迪、特斯拉、大众、奔驰、宝马等，以及新兴品牌如蔚来、理想、小鹏、零跑等。
• 市场份额：新能源产品销售额占总销售额的32.90%，较上一年度提升1.9个百分点。
• 投资收益：来自联营企业和合营企业的投资收益同比增长9.79%，占全年利润总额的39.76%。

生产基地与产能扩展：

• 新增基地：新增肇庆、大连、合肥、安庆生产基地，并扩大沈阳、天津等基地产能，全年新增投资8.12亿元。
• 产能释放：预计2024年新基地产能将进一步释放，国内销量稳定增长。
• 海外布局：正式进入德国主机厂体系，开始直接参与报价，筹建海外基地，推动国际化战略。

研发投入与技术创新：

• 研发投入：2023年研发投入1.76亿元，同比增长37.87%。
• 专利与技术：拥有发明专利29项，实用新型专利441项，外观设计专利9项，软件著作权28项。
• 智能座舱：第三代智能座舱参加广州车展，获得好评，验证了公司在智能座舱领域的技术实力。

盈利预测与估值：

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为1.73、2.06、2.47元，复合年增长率19.81%。
• 估值：基于2024年15倍PE，目标价为25.95元，维持“买入”评级。
• 关键假设：假设了主要内饰件和天津常春生产基地的产品销量、价格，以及常源科技模具及检具业务的营收预测。

风险提示：

• 客户拓展不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 投资收益波动风险
• 智能座舱业务开拓风险
• 海外市场开拓风险

通过上述分析，公司展现出在新能源市场积极布局、产能有效扩张、研发投入持续增长的良好态势，同时面对国内外市场的挑战，保持了稳健的盈利增长和积极的发展策略。