24Q1同比改善显著，长期看好PCB龙头公司

深南电路是一家在电子行业领先的公司，近期的财务表现和业务发展亮点如下：

主要财务数据概览：

• 总股本：513百万股
• 流通股本：511百万股
• 市场价格：97.98元/股
• 市值：50,252百万元
• 流通市值：50,052百万元

市场走势对比：

深南电路的股价与行业整体走势对比显示出了良好的表现。

公司盈利预测及估值：

• 营业收入：预计2022年至2026年分别增长至13,992百万元、13,526百万元、17,486百万元、20,262百万元、23,105百万元。
• 净利润：对应年份分别为1,640百万元、1,398百万元、2,003百万元、2,435百万元、2,840百万元。
• 市盈率：2024年PE为25.1倍，2025年PE为20.6倍，2026年PE为17.7倍。
• 市净率：2024年P/B为2.9倍，2025年P/B为2.6倍，2026年P/B为2.6倍。

投资要点：

• 营收与利润增长：2024年第一季度，公司营收同比增长42.24%，归母净利润同比增长83.88%，显示出强劲的增长势头。
• 产品结构优化：数据中心和汽车电子领域的订单增长，尤其是数据中心产品如AI加速卡的开发突破，为公司未来增长提供了动力。
• 封装基板业务复苏：2023年下半年以来，封装基板业务需求回暖，公司通过技术创新和市场策略抓住了这一机遇，尤其是在MSAP、ETS工艺、RF射频产品和FC-BGA产品的开发上取得了进展。
• 新项目建设：无锡基板二期工厂和广州封装基板项目的一期均在推进中，预计将进一步提升产能和市场竞争力。

投资建议：

根据公司的盈利预测和估值分析，维持“买入”评级，预计2024年、2025年、2026年的归母净利润分别为20.03亿、24.35亿、28.4亿，对应的市盈率为25.1倍、20.6倍、17.7倍。

风险提示：

• 原材料价格波动风险：原材料价格的不确定性可能影响成本控制和利润水平。
• 贸易摩擦风险：国际贸易环境的不确定性和政策变化可能影响公司出口业务。
• 汇率波动风险：外汇市场的波动可能影响公司的海外业务收益。
• 外围环境波动风险：全球经济形势的变化可能影响市场需求和供应链稳定性。

综上所述，深南电路展现出稳健的财务增长和积极的业务动态，特别是在数据中心和汽车电子领域的拓展以及封装基板业务的复苏，为公司未来的持续增长奠定了坚实的基础。